18. Емісія цінних паперів як спосіб мобілізації інвестиційних ресурсів
Емісія цінних паперів. Відповідно до ст.142 ЦК України, цінний папір - це документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні. До складу цінних згідно ст.143, ч1. Чи включаються: облігації, векселі, чеки, депозитні і ощадні сертифікати, банківські ощадні книжки на пред'явника, акції, приватизаційні цінні папери і д.р. Цінні папери обертаються на фінансовому ринку за економічним змістом можна розділити на 2 основних види: Часткові - представляють собою безпосередню частку їх власника в реальній власності й роблять його співвласником цієї власності (акції акціонерних товариств); Боргові - характеризуються зазвичай твердо фіксованою процентною ставкою і зобов'язанням емітента виплатити суму боргу у визначений термін. Відповідно до даного критерію, фінансові кошти отримані в результаті емісії цінних паперів вступають як залучені (за пайовою цінних паперів) і позикові (за борговими цінними паперами). Найбільшого поширення серед цінних паперів придбаних фізичними і юридичними особами отримали акції.
Самостійно збільшення акцій можливо при утворенні фірми відчуває потребу в фінансових ресурсах в акціонерне товариство або при випуску вже функціонує ОА нових акцій, які можуть розміщуватися як серед колишніх, таки серед нових акціонерів. Розширення власного капіталу може відбуватися і в інший спосіб: шляхом капіталізації до частини нерозподіленого прибутку. Керівництво АТ за згодою загальних зборів акціонерів приймають рішення не виплачувати певну частку нерозподіленого прибутку у вигляді дивідендів, а інвестувати в неї різні види діяльності. Утримання прибутку є більш простим і дешевим способом поповнення акціонерного капіталу. Оскільки на відміну від емісії, не пов'язане з витратами на розміщення цінних паперів. Разом з тим, така практика може мати несприятливий вплив на курс акцій, що утруднить нарощування катала за допомогою продажу додаткових акцій. На ряду з акціями для залучення додаткових фінансових ресурсів, акціонерне товариство може випускати облігації, яке означає зобов'язання перед її власником по виплаті певного доходу встановлюється у формі відсотків і погашення його вартості по закінченню встановленого терміну.
При виборі джерел формування інвестиційних ресурсів, важливо враховувати переваги і недоліки характерні для різних способів залучення капіталу. Основною перевагою емісії акцій як способом мобілізації фінансових коштів є менший ступінь ризику в порівнянні з використанням позикових коштів, які проявляються в наступному:
Акціонерне фінансування дає можливість розширення капіталу на довгостроковій основі, залучені кошти виплачуються їх власникам лише при ліквідації товариства, а позиковий капітал має бути повернуто в обумовлений термін. Розміщення акцій на відміну від кредитних відносин не вимагає використання застави або гарантій. АТ може не платити дивіденди по звичайних акціях, в той час як при використанні облігацій необхідно дотримуватися принципу платності. При фінансуванні великих інвестиційних проектів, залучення капіталу через випуск акцій дозволяє перенести виплати коштів на той період, коли проект вже сам буде генерувати дохід. Для інвесторів переваги і недоліки володіння коштів в розглянуті цінні папери мають інший характер.
Для акцій переваги:
- Участь в управління АТ
- Вплив на суспільство (для великих власників.)
Недоліки: Ризик невиплати дивідендів. Ризик втрати капіталу при зниженні курсу акцій.
Неможливість для дрібних акціонерів впливати на проведену суспільством політику. Остання черговість повернення капіталу при ліквідації товариства.
Для облігацій (переваги):
Величина доходу гарантована і заздалегідь ізвестна.Облігаціі можуть бути заздалегідь пред'явлені до погашення. При ліквідації власника облігацій мають першочергове в порівнянні з власниками акцій права на повернення вкладених коштів.
- Менш висока прибутковість у порівнянні з акціями
- Чи не надають право на участь в управлінні компанією.
19. Лізинг як форма фінансування інвестиційної діяльності
Лізинг. Під лізингом розуміють оренда машин або обладнання куплені орендодавцями для орендаря з метою їх виробничого використання при збереженні право власності на них за орендодавцем на весь термін дії договору. У найбільш загальному вигляді суть лізингової угоди складається з:
Лізингоодержувач у якого немає вільних фінансових коштів звертається в лізингову фірму з пропозицією про укладення лізингової угоди, згідно з якою, лізингоодержувач вибирає продавця в своєму розпорядженні необхідним майном. А лізингодавець набуває його у власність і передає лізингоодержувачу у тимчасово володіння і користування за обумовлену в договорі плату. По закінченню терміну лізингового договору, в залежності від його умов лізингоодержувач може придбати об'єкт угоди за залишковою вартістю, укласти новий договір, повернути об'єкт угоди лізинговій компанії. Основні переваги лізингу як способу мобілізації капіталу полягають в наступному:
- При лізингу, фірма може отримати орендоване майно і почати його експлуатацію без відволікання значної суми коштів з господарського обороту
- Лізинг дає можливість при невеликих витратах оновити техніку і технологію виробництва, випробувати обладнання до його повної оплати, а в разі сезонних робіт використовувати орендоване майно лише в перебігу необхідного періоду.
- Процес отримання та укладення контракту за лізингом меншою мірою пов'язаний з додатковими гарантіями, ніж отримання банківської позики, тому що забезпечення лізингової угоди є саме орендоване обладнання.
- Майно за лізинговою угодою враховується на балансі лізингодавець, а лізингові платежі відносяться на поточні витрати лізингоодержувача, тобто на витрати виробництва, що знижує оподатковуваного прибутку.
Особливості відмінності лізингу від традиційної форми оренди полягають у наступному:
- При укладанні лізингової угоди на відміну від оренди предметом договору не можуть бути земельні ділянки та інші природні об'єкти.
- На лізингоодержувача по мимо традиційних обов'язків орендаря покладаються обов'язки покупця пов'язані з придбанням майна, страхуванням, технічним обслуговуванням, дрімотному і т.д.
- Лізингоодержувач має можливість вибору постачальника і видів необхідного обладнання.
- По завершенню договору, предмет лізингу може переходити у власність лізингоодержувача за залишковою вартістю.
20. Форфейтинг і факторинг як джерела залучення капіталу
Форфейтинг - форма трансформації комерційного кредиту Банківський. Застосовується він в тому випадку, коли у покупця немає достатніх коштів для придбання будь-якої продукції. Покупець (інвестор) шукає продавця товару, який йому необхідний і домовляється про його постачання на умовах форфейтинга, але цього не достатньо. Необхідно согласи третього учасника - комерційного банку. Кожна зі сторін, що беруть участь в угоді має свої цілі, які визначаються розміром отримуваного доходу і носять відображення в укладається контракті. Після укладення контракту, покупець виписує і передає продавцю комплект векселів, загальна вартість яких рана вартості об'єкту, що продається з урахуванням відсотків за відстрочку платежу, тобто за наданий комерційний кредит. Терміни платежів за векселями рівномірно розподілені в часі. Зазвичай кожен вексель виписується на пів року. Продавець товару в свою чергу передає отримані ним векселі комерційному банку без права обороту на себе і відразу отримує гроші за реалізований товар. Формулювання «без права обороту на себе» звільняє продавця від майнової відповідальності у разі якщо банк не зможе стягнути з векселедавця зазначені в ньому суми. Таким чином фактичний комерційний кредит надає не сам продавець, а банк, який погодився врахувати комплект векселів. Мета продавця - реалізувати товар і отримати дохід з найменшим ризиком, мета банку - отримати гарантований дохід від обліку векселів, а покупець має можливість кредитного фінансування свого проекту.
Факторинг - торгово-комісійна операція, яка поєднується з кредитуванням оборотного капіталу. Основною метою факторингу є інкасування факторингової компанією дебіторських рахунків своїх клієнтів і отримання належних на їхню користь платежів. Отримання факторингових платежів в якійсь мірі вирішує проблеми, пов'язані з пошуком джерел фінансування оборотного капіталу, тобто дозволяє припинити продаж з відстрочкою платежу, продаж з негайною оплатою. У факторингових операцій є 3 учасники:
1. Факторингова компанія (фінансовий агент) \
2. Постачальник (кредитор)
При здійсненні факторингової операції між підприємством постачальником і факторингової компанією полягає двосторонній договір. В рамках цього договору факторингова компанія купує у підприємства постачальника рахунок фактурою (дебіторську заборгованість) на умовах негайної оплати 80-90% вартості відвантаження, тобто відбувається авансування оборотного капіталу постачальника. З моменту покупки факторингова компанія бере на себе зобов'язання (інкасує) затребувати з покупця оплату поставленої йому продукції.
У Росії факторингові операції почали проводитися з 1989 року деякими відділеннями колишнього Промбудбанку. У Цивільному кодексі України факторингові операції носять назву «фінансування під відступлення права грошової вимоги». В сучасних умовах, коли багато організацій мають значну дебіторську заборгованість в тому числі терміном більше 1 року, розвитку факторингу в Росії буде сприяти поліпшенню їх фінансового стану.