§1. Виникнення і розвиток форфейтинга
Форфейтинг - це купівля боргу, вираженого в оборотному документі, у кредитора на безоборотной основі. Це означає, що покупець боргу (форфейтер) приймає на себе зобов'язання про відмову - форфейтинге - від звернення регресивної вимоги до кредитора при неможливості отримання задоволення у боржника. Купівля оборотного зобов'язання відбувається, природно, зі знижкою.
Механізм форфейтингу використовується в двох видах угод:
· У фінансових угодах - з метою швидкої реалізації довгострокових фінансових зобов'язань;
· В експортних операціях - для сприяння надходженню готівки експортеру, який надав кредит іноземному покупцеві.
Основними оборотними документами, використовуваними в якості форфейтингових інструментів, є векселі. Однак об'єктом форфейтингу можуть стати і інші види цінних паперів. Важливо, щоб ці папери були "чистими" (що містять тільки абстрактне зобов'язання).
Форфейтинг виник після другої світової війни. Кілька банків Цюріха, що мали багатий досвід фінансування міжнародної торгівлі, стали використовувати цей прийом для фінансування закупівель зерна країнами Західної Європи в США. У ті роки поставки продукції і конкуренція між постачальниками настільки зросли, що покупці зажадали збільшення термінів кредиту, що надається до 180 днів проти звичних 90. Крім того, відбулася зміна структури світової торгівлі на користь дорогих товарів з відносно великим терміном виробництва. Таким чином, підвищилася роль кредиту в розвитку міжнародного економічного обміну, і постачальники були змушені шукати нові методи фінансування своїх угод. У міру того як падали бар'єри в міжнародній торгівлі і багато африканських, азіатських, а також латиноамериканських країн стали більш активні на світових ринках, західноєвропейські підприємці все важче надавали кредити за рахунок власних джерел, чому постачальники і були змушені використовувати нові методи фінансування своїх угод.
Найбільший розвиток форфейтинг отримав в країнах, де відносно слабо розвинене державне кредитування експорту. Спочатку форфейтирование здійснювалося комерційними банками, але в міру збільшення обсягу операцій "а-форфе" стали створюватися також спеціалізовані інститути.
В даний час одним з основних центрів форфейтингу є Лондон, оскільки експорт багатьох європейських країн давно фінансується з Сіті, ніколи не зволікати з освоєнням нових банківських технологій. Значна частина форфейтингового бізнесу сконцентрована також у Німеччині.
Таким чином, форфейтинг розвивається в різних фінансових центрах, причому відзначається щорічне зростання подібних угод. Проте, було б помилкою пов'язувати збільшення кількості угод "а-форфе" з ростом числа таких центрів. Це пояснюється зростанням ризиків, які несуть експортери, а також недоліком адекватних джерел фінансування в зв'язку з ростом ризиків.
Форфейтинг володіє істотними перевагами, що робить його привабливою формою середньострокового фінансування. Основною перевагою цієї форми є те, що форфейтер бере на себе всі ризики, пов'язані з операцією. Крім того, її привабливість зростає в зв'язку з відмовою в деяких країнах від фіксованих процентних ставок, хронічною нестачею в багатьох країнах, що розвиваються валюти для оплати імпортованих товарів, зростанням політичних ризиків і деякими іншими обставинами.
Основним видом форфейтингових цінних паперів є векселі - ПЕРЕКЛАДНІ і ПРОСТІ. Операції з ними зазвичай здійснюються швидко і просто, без несподіваних ускладнень.
Крім векселів об'єктом форфейтингу можуть бути зобов'язання у формі акредитива. АКРЕДИТИВ. як відомо, - це розрахунковий або грошовий документ, являє собою доручення одного банку (кредитної установи) іншому зробити з допомогою спеціально заброньованих коштів оплату товарно-транспортних документів за відвантажений товар або виплатити пред'явнику акредитива певну суму грошей. Документарний акредитив може бути відкличні і безвідкличні. Безвідкличний акредитив є твердим зобов'язанням банку-емітента провести платежі за надання йому комерційних документів, передбачених акредитивом, і дотриманні всіх його умов.
У Росії акредитиви застосовуються в розрахунках між іногородніми постачальниками і покупцями, а також в міжнародних розрахунках. У світовій торгівлі документарні акредитиви використовуються в розрахунках головним чином по зовнішньоторговельних операціях.
Як об'єкт форфетирования акредитиви застосовуються рідко. Це пояснюється складністю операції, що полягає перш за все в тому, що у випадку з акредитивом необхідно попередньо і детально узгодити умови угоди, що призводить до збільшення термінів всієї процедури. Між тому форфейтинговий ринок передбачає високу швидкість ув'язнення і здійснення угоди, а також простоту документообігу.
З точки зору форфейтера принципове незручність операцій з акредитивом полягає в наступному. Справа в тому, що цей учасник операції припускає, що відшкодування буде здійснюватися періодично і приблизно рівними частками. Це зручно і йому, і іншим учасникам - боржнику і гаранту. Однак якщо часткові погашення за векселями можуть бути оформлені окремими документами, кожен з яких легко звертається при бажанні форфейтера продати їх, то за акредитивами всі об'єднується в єдиний документ на користь бенефіціара, і цей документ найчастіше не може бути проданий без спеціального дозволу боржника, що значно ускладнює всю операцію.
Основні напрямки розвитку форфейтингу
В останні роки розвиток форфейтингових послуг в країнах з розвиненою ринковою економікою йшло за такими основними напрямками.
1. ВТОРИННИЙ РИНОК І ІНВЕСТИЦІЇ В форфейтингового активи
Купуючи активи, форфейтер робить інвестування. Можливо, він зовсім не бажає тримати свої кошти в подібній формі протягом тривалого часу, а навпаки, прагне до перепродажу інвестиції іншій особі, також котра зводиться форфейтером. На основі цієї подальшого перепродажу боргів виникає вторинний форфейтинговий ринок.
Форфейтор може перепродати частину активів, що знаходяться в його власності, оскільки природа угоди дозволяє дробити борг на будь-яку кількість частин, на кожну з яких оформлюється вексель зі своїм терміном погашення. Один або декілька з цих векселів можуть бути продані.
Не слід думати, що первинний і вторинний форфейтингові ринки сильно розмежовані. Насправді одні форфейторів, оперуючи на вторинному ринку, залишаються власниками певного портфеля форфейтингових цінних паперів, а інші, мало пов'язані з первинним ринком, можуть бути активними трейдерами на вторинному. На обох ринках діють, як правило, юридичні особи. Вкладення у форфейтинговие активи приватними особами зустрічаються досить рідко, оскільки далеко не кожним інвестор має солідним портфелем, що дозволяє нести супутні угодам цього роду політичні і економічні ризики.
Найчастіше безпосередньої передачі форфейтингових паперів новому власнику не відбувається. Він знає вартість паперів, терміни їх обігу, знає гаранта, але не первісного емітента. У цьому випадку попередній власник після закінчення терміну дії цінних паперів збирає платежі і переводить їх новому власнику. Чим же пояснюється така секретність на вторинному форфейтинговом ринку?
Перш за все міркуваннями конфіденційності. Експортер зацікавлений в нерозголошення інформації про способи фінансування його угод і не хоче, щоб покупець (або будь-які треті особи) знав про його фінансових потребах і використовуваному механізмі фінансування його угод. Будь-який продаж форфейтингових паперів припускає ризик мимовільного розширення кола ділових взаємовідносин, що ускладнює контроль з боку експортера. Щоб уникнути цього останній прагне встановити певні обмеження в контракті, які заважали б вільному обігу форфейтингових паперів.
Інші новини по темі: