Гранична вартість капіталу (marginal cost of capital; MCC) - межа ефективності додаткового залучення капіталу з позицій рівня середньозваженої його вартості. Вона характеризує приріст вартості капіталу в порівнянні з попереднім періодом. Розрахунок граничної вартості капіталу здійснюється за формулою:
де ПСК - гранична вартість капіталу;
ΔССК - приріст середньозваженої вартості капіталу;
ΔК - приріст суми капіталу.
Порівнюючи граничну вартість капіталу з очікуваним рівнем рентабельності за господарськими операціями, для яких потрібне додаткове залучення капіталу, можна в кожному конкретному випадку визначити міру ефективності таких операцій (в першу чергу це відноситься до інвестиційних операцій).
Гранична вартість капіталу (маржинальна вартість капіталу) - це рівень вартості кожної його нової одиниці, додатково залучається організацією. Показник граничної вартості капіталу показує найостанніша ринкова ціна грошової одиниці знову залученого капіталу. Вона розраховується на основі прогнозної величини витрат, які організація понесе при відтворенні цільової структури капіталу в умовах сформованої кон'юнктури фондового ринку.
Гранична вартість капіталу збільшується з ростом обсягу залучених коштів і змін в структурі капіталу. Гранична вартість капіталу може залишатися незмінною, якщо збільшення капіталу здійснюється за рахунок нерозподіленого прибутку організації при збереженні незмінної його структури.
Однак існує певна критична точка (точка розриву, перелому), після якої виважена вартість капіталу буде збільшуватися при залученні нових джерел і зміні структури капіталу.
Однак, якщо вартість позикових джерел залишається на колишньому рівні і структура капіталу не змінюється, то теоретично гранична вартість капіталу може залишатися незмінною.
Забезпечення ефективного формування капіталу організації в процесі її розвитку вимагає оцінки граничної вартості капіталу. Навіть на інтуїтивному рівні можна усвідомити, що відносні витрати на залучення додаткових фінансових ресурсів змінюються нелінійно, причому вартість капіталу може змінюватися в будь-яку сторону в залежності від обсягу залучених ресурсів.
Логіка інвестиційного процесу така. Зазвичай організація задовольняє свої потреби в нарощуванні виробничого потенціалу за рахунок реінвестування прибутку. Однак при реалізації більших проектів організація починає залучати зовнішні джерела фінансування, так як джерела коштів від функціонуючого власного капіталу обмежені в обсягах. Це призводить до зміни структури джерел, що полягає в збільшенні частки залучених коштів, що тягне підвищення фінансового ризику. асоційованого з цією організацією.
Хоча довгострокові позикові джерела є відносно дешевими в порівнянні з іншими, але отримання банківської позики веде до зростання граничної вартості капіталу, так як банк чергову позику розглядає не ізольовано, а в контексті всіх супутніх умов: структури капіталу організації на момент отримання позики, перспектив рентабельності її роботи в майбутньому і пов'язаної з цим можливістю своєчасного погашення кредиту та ін. Тут важливе значення відіграє рівень фінансового ризику, який підвищується з ростом частки позикових про капіталу (саме підвищенням ризику і пояснюється збільшення значення граничної вартості капіталу). У цьому випадку організація залучає додаткові кошти при погіршених умовах кредитування, що веде до підвищення рівня витрат на обслуговування цих додаткових джерел.
Таким чином, гранична вартість капіталу може при певних обсягах коштів, що інвестуються залишатися постійної, проте при досягненні деякого критичного обсягу залучених ресурсів, суттєво змінює структуру джерел, вона, як правило, різко зростає. Причому зростання відбувається з наявністю точок розриву, обумовлених тією обставиною, що залучення фінансових ресурсів в ході інвестиційного процесу здійснюється великими сумами (не по одній грошовій одиниці). Тому отримання чергової суми (наприклад, у вигляді банківської позики) може істотно збільшити граничну вартість капіталу.
Розрахунок точок розриву граничної вартості капіталу являє собою досить складну і суб'єктивну процедуру. З теоретичних позицій точок розриву може бути декілька залежно від того, яка градація джерел, як трактується поняття прибутку і яка діє система оподаткування. Крім того, точка розриву з'являється не відразу, а в міру вичерпання нерозподіленого прибутку як джерела фінансових ресурсів, так як стабільне значення граничної вартості капіталу має місце при деякій оптимальній структурі капіталу, що має на увазі певне співвідношення між власним і позиковим капіталом. Тому на практиці зазвичай обмежуються простішими методами, наприклад, введенням поправочних коефіцієнтів до поточного значення середньозваженої вартості капіталу в залежності від ступеня ризику передбачуваного проекту.