2. Облігації - своєрідний товар. Його споживча вартість полягає в здатності функціонувати в якості капіталу і приносити дохід у формі прибутку. Частина прибутку - відсоток, або ціна позичкового капіталу, - є оплатою цієї його здатності на відміну від ціни звичайних товарів, що представляє грошове вираження вартості.
3. Облігації має специфічну форму відчуження. На відміну від купівлі-продажу, де одночасно товар переміщається від продавця до покупця, а гроші - від покупця до продавця, при кредитній угоді позичковий капітал передається односторонньо: при наданні позики - від кредитора до позичальника, при її погашенні - від позичальника до кредитора з сплатою відсотка.
4. Рух позичкового капіталу відрізняється від руху функціонуючого капіталу. Промисловий капітал послідовно приймає три форми - грошову, продуктивну і товарну, проробляючи кругообіг Д - Т. П. Т '- Г'. Торговий капітал приймає дві форми - товарну і грошову. Позичковий капітал постійно знаходиться у грошовій формі, так як пов'язаний з наданням грошового капіталу в позичку і її поверненням з відсотками (Д - Д '). / 3-35-37 стор. /
Позичковий капітал і гроші. Позичковий капітал завжди виступає в формі грошового. Однак це не означає, що поняття грошового і позичкового капіталу тотожні. Грошовий капітал не завжди приймає форму позичкового. Він як одна з функціональних форм промислового капіталу набуває форми позичкового лише тоді, коли виявляється вільним для свого власника. Якщо ж функціонуючий капіталіст виручені від реалізації товарів гроші використовує для оплати нових речових елементів оборотного або основного капіталів або для виплати заробітної плати робітників, то гроші використовуються не як позичковий, а як грошовий капітал.
Позичковий капітал існує у формі грошей. Однак він не є гроші і відрізняється від грошей якісно і кількісно. Якісна відмінність полягає в тому, що гроші, яку б функцію вони не виконували, самі по собі не приносять додаткової вартості. Позичковий ж капітал - це вартість, що приносить додаткову вартість у формі позичкового відсотка. Відмінність позичкового капіталу від грошей у кількісному відношенні полягає в тому, що маса капіталу що надається в позику, перевищує кількість грошей в обігу. Це пояснюється двома причинами. По-перше, одна і та ж грошова одиниця може кілька разів функціонувати як позичковий капітал. (Наприклад, капіталіст А вніс до банку внесок у сумі 10 тис.доларів, банк надав ці гроші в позику капіталісту В, для оплати товарів, куплених у капіталіста Д, а останній вніс гроші в банк. у результаті тільки двох цих операцій позичковий капітал подвоївся в порівнянні з кількістю готівки.). В даному випадку кількісне розходження між готівкою і масою позичкового капіталу цілком визначається швидкістю обігу грошей у функціях засобів обігу і платежу. Це, в свою чергу, залежить від ступеня розвитку кредитної системи.
По-друге, значна частина позичкового капіталу здійснює свій рух і накопичується без використання готівкових грошей на основі кредитних операцій. / 4-33-34 стор. /
Розглянемо це поняття з точки зору марксистської теорії і теорії Джона Кейнса. Маркс вважав, що джерелом відсотка є додаткова вартість. Відсоток відображає відносини між кредиторами і позичальниками. Відсоток - перетворена форма додаткової вартості, частина прибутку, створюваної робочими в сфері матеріального виробництва. Важливе значення Кейнс приписував позичковим відсотку і його нормі. Розглядаючи гроші як найбільш ліквідне майно, Кейнс пояснював стягування відсотка по позиках тим, що власники грошей не схильні "розлучатися з ліквідністю" і що за таке тимчасове "розставання з ліквідністю" вони повинні бути винагороджені отриманням відсотка. Таким чином, за Кейнсом, "норма відсотка є винагорода за розставання з ліквідністю на певний період". Величина цього винагороди, з його точки зору, визначається двома факторами: 1) кількістю грошей і 2) ступенем "переваги ліквідності" власниками грошей. За словами Кейнса, "кількість грошей - це ще один фактор, який в поєднанні з перевагою ліквідності визначає дійсну норму відсотка за даних обставин". / 2 /
Норма відсотка і фактори, її визначальні. Норма відсотка - це відношення річного доходу, отриманого на позичковий капітал, до суми наданого кредиту, помножене на 100. Наприклад. якщо в позичку віддано капітал в 100 тис. доларів, а річний дохід з цього капіталу 12 тис. доларів, то норма відсотка становить 12. Норма відсотка залежить від прибутку, яка ділиться на відсоток і підприємницький дохід. Відсоток не може бути більше норми прибутку.
Норма відсотка залежить від співвідношення попиту і пропозиції позичкового капіталу, які визначаються багатьма факторами:
1) масштабами виробництва; 2) розмірами грошових накопичень, заощаджень всіх класів і верств суспільства; 3) співвідношенням між розмірами кредитів, що надаються державою, і його заборгованістю; 4) циклічними коливаннями виробництва; 5) його сезонними умовами; 6) темпом інфляції: при посиленні інфляції процентні ставки ростуть. Розрізняються номінальні процентні ставки і реальні (за вирахуванням середньорічного знецінення грошей). Якщо темп інфляції випереджає зростання відсотків, останні стають "негативними" (негативними), тобто стягуються з вкладників; 7) державно-монополістичним регулюванням процентних ставок. Держава в інтересах монополій диференціює процентні ставки для стимулювання використання кредиту на потреби, що випливають із завдань регулювання економіки, а в ряді країн з загальнонаціональних програм економічного розвитку; 8) міжнародними чинниками - неврівноваженістю платіжних балансів, коливаннями валютного курсу, валютною кризою, безконтрольною діяльністю світового ринку позикових капіталів, рухом капіталів, особливо "гарячих грошей", "війною процентних ставок".