Збільшення масштабів накопичення грошового капіталу в умовах капіталізму зумовило розвиток ринку позикових капіталів. Під впливом попиту і пропозиції відбувається рух позичкового капіталу: капітал, накопичений у вигляді грошових коштів, перетворюється безпосередньо в позичковий капітал.
Основними джерелами позичкового капіталу служать грошові капітали (кошти), що вивільняються в процесі відтворення. До них відносяться:
- амортизаційний фонд підприємств, призначений для оновлення, розширення та відновлення виробничих фондів;
- частина оборотного капіталу в грошовій формі, що вивільняється в процесі реалізації продукції та здійснення матеріальних витрат;
- грошові кошти, що утворюються в результаті розриву між одержанням грошей від реалізації товарів і виплатою заробітної плати;
- прибуток, що йде на оновлення і розширення виробництва;
- грошові доходи і заощадження всіх верств населення;
- грошові накопичення держави у вигляді коштів від володіння державною власністю, доходи від виробничої, комерційної та фінансової діяльності уряду, а також позитивні сальдо центрального і місцевих банків.
За останні 20-30 років в якості джерела позичкового капіталу все активніше використовуються заощадження населення, особливо трудящих верств. Ця тенденція характерна для США, Англії, Канади, Німеччини, Франції, Італії, Японії та інших країн. Як правило, заощадження населення втілюються в банківських вкладах, резервах пенсійних фондів, страхових компаній, а також в покупці різних цінних паперів.
Сучасна структура ринку позичкових капіталів характеризується двома основними ознаками: тимчасовим і інституціональним.
За часовою ознакою розрізняють грошовий ринок, на якому надаються кредити на період від кількох тижнів до одного року, і безпосередньо ринок капіталів, де грошові кошти видаються на більш тривалі терміни: від року до п'яти років (ринок середньострокових кредитів) і від п'яти і більше років (ринок довгострокових кредитів).
За функціонально-інституційному ознакою сучасний ринок позичкових капіталів передбачає наявність двох основних ланок: кредитної системи (сукупності різних кредитно-фінансових інститутів) і ринку цінних паперів. Останній в свою чергу поділяється на первинний ринок, де продаються і купуються нові емісії цінних паперів, біржовий (вторинний), де купуються і продаються раніше випущені цінні папери, і позабіржовий ринок, де відбувається реалізація цінних паперів, які не можуть бути продані на біржі. Позабіржовий ринок ще називається вуличним.
Тимчасової і функціонально-інституціональний ознаки ринку позичкових капіталів характерні для всіх країн. Разом з тим про стан національного ринку судять по інституціональними ознаками, тобто за наявністю двох основних ярусів: кредитної системи та ринку цінних паперів.
Які ж особливості позичкового капіталу:
1. Облігації, який повинен бути повернений позичальникові після закінчення терміну позики, завжди залишається капіталом власника, позичальник не вкладає капітал у виробництво, як це робить промисловий або торговий капіталіст. Позичковий капітал лише віддається у тимчасове користування з метою отримання прибутку у вигляді позичкового відсотка. Він відмінний від капіталу-функції, тим що є капіталом власністю.
2. Позичальники позичкового капіталу «продають» його як товар промисловим і торговим капіталістам за позичковий відсоток. У свою чергу останні набувають на нього засоби виробництва і робочу силу, в результаті експлуатації якої, отримують додаткову вартість у формі прибутку, частиною якої і погашається позичковий відсоток і сама позика. Таким чином, позичковий капітал в результаті кругообігу, здатний виступати в формі товару, здатного приносити прибуток в результаті експлуатації найманої праці.
3. Позичковий капітал не змінює, на відміну від торгового і промислового капіталу своєї грошової форми. Його рух не змінює своєї структури. При наданні позики в грошовій формі, вона повертається до позичальника в тій же формі, але в іншому обсязі збільшений на суму позичкового відсотка (грошового приросту).
4. Наявність у позичкового капіталу специфічної форми відчуження у вигляді одностороннього переміщення вартості. Тобто повернення позичкового капіталу відбувається після певного проміжку часу, а не спочатку, як це відбувається з товаром обмінюваних на суму грошей при купівлі-продажу. Ось чому найвищого ступеня в позиковому капіталі досягають протиріччя між капіталом і працею.
5. Породження грошей грошима, тобто здатність отримання без видимих витрат і проміжних ланок приросту (відсотки) за позикою не залежно, як від процесу виробництва, так і товарного обігу.
6. Отримання прибутку у вигляді позичкового відсотка, тобто тієї частини додаткової вартості яку виробничі (функціонують) капіталісти повертають позичковим капіталістам за використання позичкового капіталу.
Прибуток, що отримується від позичкового капіталу є вираженням плати за кредит, від якої потерпають у фактичному розподілі її між позичальником і кредитором. і ділиться на дві частини:
- відсоток, який присвоюється позиковим капіталістом-кредитором;
- підприємницький дохід, який присвоюється функціонуючим капіталістом-позичальником.
Таким чином, ціною позичкового капіталу є відсоток. На відміну від ціни звичайних товарів і послуг, що становлять грошовий вираз вартості, відсоток є оплатою споживчої вартості позичкового капіталу. Джерелом відсотка є дохід, отриманий від використання кредиту.
Передача позичкового капіталу з рук власника в руки того, хто збирається його використовувати у виробничих цілях, нагадує акт купівлі-продажу. На продаж тут виступають гроші, а сплачується за їх використання відсоток як ціна цього товару. Але чи можуть мати ціну гроші, якщо ціна виступає як грошовий вираз вартості товару? Чи може відсоток як ціна позичкового капіталу бути менше вартості самого капіталу? Негативні відповіді на ці питання абсолютно очевидні.
Проте, на ринках позичкових капіталів відсоток поводиться як ціна. Він підвищується при зростанні попиту на цих ринках і знижується при зменшенні попиту і зростанні пропозиції. Є і зворотна залежність попиту на позичковий капітал від величини відсотка високий відсоток зменшує попит і збільшує пропозицію, низький, навпаки, стимулює попит і обмежує пропозицію. Отже, сумніватися в тому, що відсоток є ціна, годі й говорити, і все питання полягає в тому, ціною чого є відсоток?
На стороні попиту стоять підприємці, головна мета діяльності яких прибуток. Тому, з їх точки зору, відсоток виступає як ціна здатності позикового капіталу приносити дохід більший, ніж витрати на придбання капіталу як фактора виробництва. Чим вище ця здатність, тим вище ціна попиту на позичковий капітал, а значить, більший відсоток готовий підприємець запропонувати за позичковий капітал. Так що на ринку позичкового капіталу купується не сама позика, а можливість, перетворивши її в продуктивний капітал, отримати на нього підприємницький дохід.
Великий вплив в зв'язку з цим на ціну попиту надає продуктивність капіталу як фактора виробництва, яка визначається співвідношенням доходу, принесеного капіталом, і витрат на нього. Як ми бачили з рис. 9.1, продуктивність додатково застосовується одиниці капіталу змінюється спочатку в бік збільшення, а потім зниження, так що при визначенні кількості застосовуваних одиниць капіталу доводиться керуватися правилом: купуються і використовуються додаткові одиниці капіталу до тих пір, поки гранична продуктивність капіталу (МЯ) не зрівняли з його ціною (Рк): МЯ = Рк. Але якщо ми на малюнку відобразимо величину відсотка, який треба платити ссудодателю РкІкІкРк (ріс.9.2), то кількість придбаних одиниць капіталу буде підкорятися рівності граничного доходу з сумою ціни одиниці капіталу і позикового відсотка в розрахунку на одиницю капіталу: МЯ = 0Рк + РкІк.
Малюнок також показує, що при більшій продуктивності капіталу з'являється можливість купувати більше одиниць капіталу і платити більший позичковий відсоток.
Таким чином, підхід до відсотка з боку ссудополучателя показує, що ціна попиту на позичковий капітал є грошовий вираз корисності позичкового капіталу, що полягає в його здатності, перетворившись в продуктивний капітал, приносити підприємницький дохід.
Тепер звернемо увагу на ціну пропозиції позичкового капіталу. Її суть можна розкрити, якщо до позикового капіталу підійти з боку його власника, що забезпечує пропозицію на ринку позичкового капіталу.
Як і будь-яких продавців, їх цікавить вартість товару, що продається. Вартість грошей як специфічного товару визначається їх ліквідністю, тобто здатністю перетворюватися в будь-який потрібний товар. Товар постає як матеріальне втілення укладеної в грошах вартості. Віддача грошей в позику означає тимчасову відмову від використання грошей як ліквідного кошти, тобто відмова від їх використання для поточного споживання.
В основі такої відмови лежить розрахунок на отримання в майбутньому вартості, що перевищує вартість грошей, виданих у вигляді позики. Тим самим обмеження поточного споживання повинно бути компенсовано зростанням майбутнього споживання. Ціна пропозиції позичкового капіталу, таким чином, постає як грошовий вираз вартості додаткового споживання в майбутньому.
При визначенні даної вартості ссудодатель враховує і фактор ризику він не може не брати до уваги можливість подій, здатних ускладнити повернення виданої їм позички. Так що ціна пропозиції позичкового капіталу включає і вартість страхової премії, що відбиває в грошовій формі то занепокоєння, яке відчуває ссудодатель.
Нарешті, в ціну пропозиції включається вартість витрат, пов'язаних з наданням позики: витрата часу на переговори з ссудополучателем, витрати на юридичне оформлення угоди по позиці, на оплату посередників і т.д.
Конкретні розміри відсотка як ціни позичкового капіталу визначаються співвідношенням попиту і пропозиції на ринку капіталу через норму відсотка. Зв'язок між відсотком і його нормою наочно представлена в наступній формулі:
Оскільки норма відсотка безпосередньо залежить від попиту і пропозиції позичкового капіталу, то необхідно спеціальне розгляд тих чинників, які визначають їх. Тим самим можна побачити те, від чого в кінцевому рахунку залежить норма і абсолютна величина відсотка.
Ринкова економіка передбачає оплату у вигляді відсотка будь-якого наданого в кредит ресурсу. Розглянемо основні поняття і характеристики відсотка на капітал.
Позичковий відсоток - це ціна позичкового капіталу. Плата за користування позиковим капіталом виражається через норму відсотка, яка вимірюється відношенням річного доходу, отримуваного на позичковий капітал (наприклад, 20 тис. Дол.), До всього позикового капіталу (наприклад, 100 тис. Дол.)
Традиційна теорія розглядає норму відсотка як фактор, який приводить в рівновагу бажання інвестувати і готовність зберігати. За інвестуванням варто попит на відповідні ресурси, за заощадженням - їх пропозицію, в той час як норма відсотка є така «ціна» ресурсів для інвестиції, при якій попит і пропозиція зрівнюються. Норма відсотка під дією ринкових сил прагне до рівня, при якому обсяг інвестицій дорівнює обсягу заощаджень.
Розрізняють середню ставку відсотка, яка визначається за тривалий період часу, і ринкову ставку відсотка, яка складається щодня.
На ринкову ставку відсотка впливають:
- співвідношення між пропозицією і попитом на капітал.