Позичковий капітал: попит та пропозиція
Сутність руху позичкового капіталу найбільш повно проявляється в процесі передачі його від кредитора до позичальника і назад. Фактично при цьому власником капіталу (кредитором) здійснюється продаж позичальникові не самого капіталу, а права на його тимчасове використання. Багато економістів розглядають позичковий капітал як своєрідний товар, споживча вартість якого визначається здатністю продуктивно реалізовуватися позичальником, забезпечуючи йому прибуток (частина якої і використовується для подальшої виплати позичкового відсотка).
Попит на гроші та їх пропозиція є найбільш важко передбачуваними величинами, оскільки кількісно вони не можуть бути оцінені абсолютно точно і остаточно учасниками грошового обороту. Відповідно всі інші величини відносні як з точки зору прогнозування, так і з точки зору регулювання грошового обороту. Збільшення попиту на гроші з боку учасників грошового обороту визначається [1]:
# 45; подальшим зростанням економіки;
# 45; зниженням інфляції та інфляційних очікувань;
# 45; зростанням довіри до банківської системи.
Залежно від того, якими мотивами керується учасник грошового обороту, формується попит на гроші.
Перший (основний) вид потреби в грошах, тобто в запасі грошей (трансакційний мотив), забезпечує поточне господарське функціонування того чи іншого учасника грошового обороту. Для індивіда - це запас грошей для покупок до наступного отримання доходів. Для підприємств запас грошей призначений для забезпечення закупівель матеріалів, виплати заробітної плати та здійснення інших витрат до отримання наступних грошових надходжень від реалізації товарів і надання послуг. Для держави запас грошей - це валютні резерви, які дозволяють забезпечити своїх резидентів засобами на розрахунки із зовнішньоекономічної діяльності.
Другий вид потреби в грошах (мотив обережності) дозволяє учаснику грошового обороту створювати резерв коштів для зниження ризиків в умовах невизначеності і згладжування неминучих касових розривів.
Третій вид потреби в грошах (спекулятивний мотив) виникає в силу того, що сучасні гроші самі по собі не можуть служити засобом збереження вартості. Певна частина доходів учасника грошового обороту повинна використовуватися як засіб платежу - кредитних ресурсів, що приносять дохід у вигляді відсотка. Даний попит реалізується а придбанні нематеріальних (фінансових) активів учасниками грошового обороту. Такими активами можуть бути облігації, акції, а також похідні фінансові інструменти.
Грошова пропозиція визначається взаємодією трьох змінних:
1. грошовою базою Національного банку;
2. ставкою відсотка на грошовому ринку;
3. нормою обов'язкового резервування.
Грошова база Національного банку включає в себе обов'язкові резерви і готівку. Ця база забезпечується активами Національного банку: золотовалютними резервами, що зберігаються в його портфелі цінними паперами, кредитами банкам.
Ставка відсотка на грошовому короткостроковому ринку формується в значній мірі завдяки оптимізації співвідношення резервів банківської системи до її депозитах. На визначення норми обов'язкового резервування впливає співвідношення готівки, що перебувають в обороті, і депозитів банківської системи. [9]
На пропозицію грошей також впливає:
# 45; роздрібний товарообіг;
# 45; надходження податків і зборів від населення;
# 45; надходження за банківськими вкладами;
# 45; надходження від реалізації цінних паперів;
# 45; золотовалютні резерви (особливо при наявності дефіциту державного бюджету);
# 45; стан сальдо платіжного балансу країни;
# 45; стан балансу центрального банку.
Пропозиція грошей формують всі учасники грошового обороту. Але банківська система надає на пропозицію грошей прямий вплив за допомогою:
# 45; організації більш економічного, стійкого грошового обороту;
# 45; проведення операцій на різних сегментах фінансового ринку з метою впливу на структуру грошового обороту;
# 45; скорочення або збільшення емісії грошей та інших засобів платежу.
Залежно від рівня розвитку економіки країни, національних особливостей і фінансових можливостей забезпечення сталого грошового обороту здійснюється жорстко централізованою системою спеціалізованих підрозділів центрального банку або банківської системи в цілому. На них покладаються функції з налагодження добре функціонуючого грошового обороту.
Таким чином, уповільнення економічного розвитку і зниження попиту на гроші з боку економічних агентів, не виключають негативних інфляційних наслідків зростання грошової маси в умовах збереження зовнішньоекономічної кон'юнктури, і для збалансованості пропозиції грошей і попиту на них потрібні зусилля.
Грошова пропозиція повинна бути збалансовано з економічно обґрунтованим попитом на гроші.
На величину ставки позичкового відсотка впливають такі чинники:
1. Ризик. Чим більше побоювань у кредитора, що можливо неповернення суми, тим вище ставка відсотка. І навпаки.
2. Термін позики. Чим на більший термін надається позика, тим більше упущених (альтернативних) можливостей у кредитора. І ризик неповернення. Тому кредитор компенсує і те й інше підвищенням ставки відсотка. І навпаки. Однак ставки відсотка при довгостроковому кредитуванні можуть бути і нижче, якщо позика спрямована на нове будівництво, оновлення техніки і т.д. На такі цілі банки надає пільговий кредит, а держава заохочує таке кредитування.
3. Розмір позики. За інших рівних умов ставки вище на позику меншого розміру, тому що адміністративно-управлінські витрати однакові при будь-яких розмірах позики.
4. Оподаткування. Оскільки деякі форми кредиту, а, отже, і доходи кредиторів, оподатковуються, то кредитор зазначений податок може просто включати до складу відсотка, внаслідок чого останній зростає.
5. Ступінь монополізації ринку позичкового капіталу. Чим менше банків функціонує на даній території (в регіоні), тим вище ставка відсотка, і навпаки. Тут монополія придушує конкуренцію і диктує свої умови кредитування.
Розрізняють номінальну і реальну ставки позичкового відсотка. [3]
Номінальна ставка показує, наскільки сума, яку позичальник повертає кредитору, перевищує величину отриманого кредиту.
Реальна ставка - це ставка відсотка, скоригована на інфляцію, тобто виражена в грошових одиницях постійної купівельної спроможності. Саме реальна ставка визначає прийняття рішень про доцільність (чи недоцільності) інвестицій.
Дуже важливою стороною руху позичкового відсотка є його дисконтування - приведення до одного спільного знаменника величин позичкового капіталу на початку і в кінці терміну кредитування. Щоб надати позику, особливо на тривалий термін, ми повинні розрахувати сьогоднішню вартість майбутньої суми грошей (доходу) або зіставити сьогоднішні витрати і майбутні доходи. Інакше кажучи, необхідно врахувати рівень інфляції. Формула дисконтування має такий вигляд:
Vр - сьогоднішня вартість майбутньої суми грошей,
Vt - майбутня вартість сьогоднішньої суми грошей (сума наданого кредиту плюс відсоток на нього),
r - ставка відсотка
Таким чином, номінальну ставку відсотка виправляємо на величину передбачуваної інфляції і отримуємо реальну його ставку. Інакше кредитори можуть зазнати збитків. Однак позичковий відсоток не весь є доходом позичкового капіталіста. Він являє собою суму з трьох компонентів:
# 45; перший - це облікова ставка або ставка рефінансування, по якій Нац.банк фінансує комерційні банки;
# 45; другий - відсоток, що забезпечує беззбиткове функціонування банку;
# 45; третій - банківський відсоток, що виплачується вкладникам банку.
Ці три компоненти і об'єднуються в поняття позичкового відсотка, але дійсним доходом банку є тільки друга частина.
Для створення і збільшення капіталу необхідні вкладення грошових коштів - інвестиції.
Інвестування - це процес створення або поповнення запасу капіталу. Зазвичай під процесом інвестування розуміють приплив нового капіталу в даному році. Розрізняють валові та чисті інвестиції.
Валові інвестиції - це загальне збільшення запасу капіталу. Валові інвестиції порівнюються з витратами на відшкодування.
Відшкодування - це процес заміни зношеного основного капіталу.
Чисті інвестиції - це валові інвестиції за вирахуванням коштів, що йдуть на відшкодування.