Розміщення акцій на фондовій біржі є інструментом фінансування подальшого розвитку компанії. IPO відкриває шлях до більш дешевих джерел капіталу за рахунок підвищення рівня публічності компанії. Так, наприклад, вартість залучення фінансування аптечної мережі «36,6» після IPO знизилася в середньому з 18 до 13%. Ставши публічною компанією, «36,6» не тільки оптимізувала структуру капіталу і отримала більш ефективний доступ до ринків капіталу, в тому числі західним, а й відкрила нові можливості для розвитку бізнесу і консолідації ринку. Багато вітчизняних підприємств з іноземним капіталом виходять на IPO на вимогу іноземних акціонерів, які прагнуть таким чином збільшити прибуток і диверсифікувати ризики, пов'язані з продажем своїх акцій.
В силу різних вимог до публічних компаній, таких як розкриття інформації про акціонерів, прозора структура, високі темпи зростання і успішна кредитна історія, розглядати IPO як спосіб залучення коштів в найближчі два роки можуть лише кілька десятків вітчизняних компаній з різних галузей [96]. До них відносяться вже згадані підприємства з часткою іноземного капіталу (західні інвестори спочатку вкладали кошти тільки в швидкозростаючий бізнес, де налагоджували процеси відповідно до західних самими вимогами), а також найбільш прогресивні вітчизняні компанії, переважно сировинні та телекомунікаційні. Іншим буде потрібно трохи більше часу, щоб стати публічною компанією.
Російські компанії в залежності від цілей і передумов розміщення можуть вибирати різні механізми IPO - випуск ADR, розміщення в Росії і на західних біржах.
Основними критеріями при виборі майданчика і механізму для розміщення є:
- ціна розміщення / потенціал зростання котирувань;
- цільова група інвесторів (російські / іноземні, стратегічні / інституційні / спекулятивні / фонди і т. д.);
- активність торгів / ліквідність акцій;
- вимоги щодо розкриття інформації в ході і після розміщення і рівень відповідальності менеджменту за організацію даного процесу;
- терміни реалізації проекту;
- витрати, пов'язані з тим чи іншим механізмом розміщення;
- традиційні ринки, на яких котируються компанії галузі;
Важливо відзначити, що лістинг на тій чи іншій біржі не означає залучення тільки певної групи інвесторів. Наприклад, лістинг на російських біржах за умови дотримання міжнародних стандартів розкриття інформації та фінансової звітності передбачає участь як російських, так і міжнародних інвесторів. Саме така ситуація виникла при IPO корпорації «Іркут», коли більше половини обсягу розміщення викупили іноземні інвестори.
Основними партнерами компанії при підготовці до IPO і безпосередньо в процесі розміщення на біржі є банк-андеррайтер (лід-менеджер, зазвичай він виступає в ролі координатора всього проекту, від якого залежить, чи вдасться компанії вийти на ринок на підйомі, структура майбутніх власників акцій компанії і, отже, стабільність майбутніх торгів), юридична компанія, аудиторська фірма і PR-агентство. До вибору цих партнерів потрібно підходити особливо уважно. Функції всіх учасників IPO представлені в табл. 26.
Як андеррайтера краще залучати компанію, яка володіє великою клієнтською базою та відома на ринку, де буде відбуватися розміщення. Для нас основними критеріями вибору банку-андеррайтера були вартість, в яку він оцінював компанію, обсяг емісії, пропонована структура, місце і терміни розміщення, а також винагороду, яке банк вимагав за свої послуги. Треба сказати, що ці параметри у різних банків відрізняються досить сильно, наприклад, в ході проведення тендеру нам називалися терміни підготовки до емісії від півроку до півтора років. Щоб визначити, який період дійсно є реальним, нам довелося проробити досить велику роботу зі збору приватних думок інвесторів і підготовки детального time-table всього проекту. Підсумковий термін склав вісім місяців. Що стосується аудиторів і юристів, то їх можна і потрібно вибирати заздалегідь, так як ще до виходу на IPO компанії потрібні аудійована звітність і юридично прозора структура [97].
Функції учасників IPO
Довіра інвесторів до фінансової інформації, наданої компанією
Готує проспект емісії
Гарантує реєстрацію проспекту ФКЦБ в термін
Здійснює повне PR-супровід проекту, взаємодіє із зарубіжними і російськими ЗМІ, активно працює з PR- та IR-службами компанії
Друк попереднього і основного версії проспекту емісії за міжнародними стандартами та ін. Документів по угоді
Якісне виробництво і поширення ключових документів проекту
- За матеріалами доповіді Михайла Лещенко, директора управління корпоративних фінансів МДМ-Банк - Коменеджер - банк або інвестиційна компанія, що здійснює підтримку проекту IPO спільно з лід-менеджером. Наприклад, коменеджером по розміщенню корпорації «Іркут» виступав банк Credit Swiss First Boston. - Проспект емісії за міжнародними стандартами необхідний для залучення західних інвесторів, які активно працюють на російському фондовому ринку (інвестиційні компанії та фонди).