В даний час хедж-фонди являють собою окремий сегмент інвестування, який за останні 20 років збільшив загальну капіталізацію коштів під управлінням з 256 млрд. До 3 трлн. доларів. Слово "hedge" в перекладі з англійської означає хеджування або захист, що має на увазі орієнтацію хедж-фондів на захист або страхування фінансових ризиків, проте їх кількість обумовлена не тільки прагненням інвесторів мінімізувати ризики. На сьогоднішній день налічується більше 11000 активно діючих хедж- фондів, інтерес до яких виявляють в основному інституційні інвестори, такі як пенсійні фонди, великі керуючі і страхові компанії, в тому числі суверенні фонди окремих держав і заможні приватні інвестори. Частка капіталу інституційних інвесторів становить близько 65%.
Стратегія виявилася виграшною, з 1960 по 1965 рік вона склала 325%, що на 100% більше, ніж у найприбутковіших пайових фондів. За десять років вартість інвестицій Джонса зросла на 670%. Його ставка становила 20% від прібилі.Успешная стратегія набула поширення, в 1968 році в США було вже 140 інвестиційних партнерств, які Комісія з цінних паперів і бірж США віднесла до хедж-фондам. Найбільший розвиток хедж-фонди отримали з другої половини 80-х років минулого століття. Тоді серед інвестиційних інститутів виділився новий тип фондів, що займалися прогнозуванням економічних і політичних подій і, виходячи з цього, що формували свій інвестиційний портфель.Наіболее популярним місцем розташування фондів є Лондон, на який припадає 31% цього ринку, потім слідують США з 27%.
Всього в світі більше 12 000 хедж-фондів, що управляють активами близько 1,7 трлн дол
Об'єкт інвестування в хедж-фонди
Ще одним не менш важливим об'єктом інвестицій є компанії, де інвестує фонд прагне придбати керуючий пакет акцій, щоб безпосередньо вести активне управління компанією, з метою підвищення вартості свого активу.
Структура фонду є формування двох юридичних осіб, де першим виступає безпосередньо фонд, а другим керуюча компанія. На вимогу регуляторів, хедж-фонд повинен проходити аудит в незалежної аудиторської компанії, яка офіційно підтверджує поточну прибутковість фонду і достовірність інвестиційних показників.
Керуючі компанії, як правило, належать кільком міноритаріям. Більше 50% фондів управляється одним, або декількома власниками, але не безліччю окремих учасників або інвесторів.
Класифікація інвестування в хедж-фонди
Існує типи фондів, які класифікуються відповідно до стандартів юрисдикцій в яких фонд зареєстрований.
Перший тип - це фонди відносної вартості, які інвестує на фондовому ринку тільки однієї держави. Другий тип - це глобальні макро-фонди, які інвестують незалежно від типу ринку або країни. І, до третього типу відносяться хедж-фонди, інвестиції яких зосереджені виключно на одному національному ринку.
Безумовно, слід додати ще кілька найбільш поширених стратегій фондів, без яких картина виявилася б неповною:
Long / Short - мабуть найпоширеніший тип хедж-фондів. Використовувані стратегії припускають купівлю і продаж акцій певних компаній. Такі фонди, як правило, не обмежуються фінансовими ринками однієї країни, при цьому активно використовуючи позикові кошти і гнучко регулюють поточні позиції відповідно до економічними показниками і власними прогнозами.
Market-neutral funds або ринково-нейтральні фонди, базова стратегія яких не залежить від напрямку руху цін активів. Фонд прагне використовувати неефективність ринкових цін на ті чи інші активи, які взаємопов'язані між собою. У зв'язку з цим, вибір інструментів інвестування зосереджений в рамках одного сектора або ринку.
Emerging-market фонди - інвестують більшу частину своїх активів на фінансових ринках країн, що розвиваються. Подібні ринки, як правило, менш ліквідні, але мають більший потенціал зростання, ніж ринки розвинених регіонів.
Цілі і завдання інвестування в хедж-фонди
Головним завданням хедж-фондів було і залишається зниження ринкових ризиків інвестування. Проте, крім основного завдання хеджування, більшість фондів орієнтується на отримання абсолютної прибутку, незалежно від рівня ризику. Коли все інвестиції зроблені коректно, прибуток фондів перевищує доходи від вкладень в акції або інші інструменти. Прибутковість в меншій мірі корелює з фондовим ринком або борговими паперами, тим самим дозволяючи інвестору диверсифікувати свій портфель за допомогою альтернативного класу активів.
Крім диверсифікації портфеля, цілі фонду розрізняються за двома критеріями. Перший, коли фонд орієнтований на отримання максимально можливої прибутковості вище ринкового бенчмарка. Другий тип передбачає отримання меншого відсотка прибутку, але з умовною гарантією позитивної прибутковості в період рецесії і спаду економіки.
Способи інвестування в хедж-фонди
Важливо розуміти, що в силу регулюючих норм, інвестування в фонди передбачає, що інвестор є акредитованим. Іншими словами, це приватна особа, яка має певний рівень доходу не менше $ 200 тис. На рік і суму понад $ 1 млн. Власних коштів. Таким чином регулятор допускає, що заможний інвестор, маючи такий рівень доходу достатньо компетентний, щоб самостійно визначати ступінь ризику, асоційовану з інвестиціями в хедж-фонди.
Тим не менш, є певні особливості, які відрізняють фонди за формою взаємодії з інвесторами. Як комісії за управління коштами, інвестори платять 2% від суми інвестування і 20% від прибутку, в разі успіху. Це незмінний стандарт індустрії.
Фактор ліквідності також підкреслює особливість хедж-фондів. Залежно від стратегії, існує мінімальний термін інвестування, коли інвестор не може отримати свої вкладення з фонду. Мінімальний період не менше 3 місяців, але в разі окремих фондів, термін інвестування може бути від 3-х років і вище. Для прикладу, вхідний поріг в російських фондах значно менше, і становить близько 3 млн. Рублів. Проте, є і більш низькі умови, коли інвестор може інвестувати від $ 10 000.
Ризики інвестування в хедж-фонди
Безсумнівною перевагою фондів залишається можливість здійснювати короткі позиції - short sell, а також використання позикових коштів. Всі ці інструменти надають незрівнянну гнучкість в порівнянні з будь-якими інвестиційними компаніями. Але далеко не всі хедж-фонди використовують кредитне плече в своїй практиці здійснення торгових операцій.
Так, наприклад, ризик ліквідності має місце в разі, коли виникають екстремальні ринкові події. Подібні ризики можуть призвести до значних, якщо не до повних втрат фонду, при його вкладеннях в неліквідні цінні папери.
У зв'язку з тим, що багато фондів здійснюють операції через контрагентів, існують ризик, що виникає в разі труднощів безпосередньо у брокера або банку, з яким працює фонд. З не менш важливих необхідно відзначити ризики ціноутворення і розрахункові ризики, пов'язані з неможливістю поставити цінні папери іншою стороною, незважаючи на укладені контракти.
Результат інвестування в хедж-фонди
Незважаючи на зазначені труднощі, число нових фондів в Росії зростає. Так, наприклад, середня сума коштів в управлінні російських фондів становить близько $ 10 млн. До числа найбільш великих засновників хедж-фондів в Росії можна віднести банк ВТБ, а також брокерські компанії Відкриття і Атон. Такі обсяги безумовно непорівнянні з багатомільярдними фондами в США, але позитивна динаміка все ж простежується.
Хедж-фонди є одним з найбільш неоднозначних класів активів.
Про те, що в світі не один десяток років функціонують хедж-фонди, знає багато хто. Однак те, чим вони займаються, і що з їх допомогою можна отримувати прибуток, розуміють далеко не всі.
Розглянемо випадок хеджування будь-який інший облігації за допомогою ф'ючерсного контракту. Страховку позиції по облігації здійснюють за допомогою такого показника, як протяжність.
Страхування являє собою нейтралізацію несприятливих коливань ринкової кон'юнктури для хеджера. Мета хеджування полягає в перенесенні ризику зміни ціни активу з хеджера на спекулянта.
Особа може бути віднесено до кваліфікованих інвесторів федеральним законом, або визнано кваліфікованим інвестором на підставі його заяви. Кваліфікованих інвесторів стають доступні інвестиційні паї фондів прямих інвестицій, фондів особливо ризикових (венчурних) інвестицій.
Стратегія кредитування під забезпечення активами, що застосовується деякими хедж-фондами, в останні роки набуває значної популярності і полягає в наданні позики під заставу активів іншим компаніям.
Останнім часом хедж-фонди стали грати особливо важливу роль в корпоративному управлінні і контролі над діяльністю компаній. Прикладів можна навести багато: Pershing Square наполягав на продаж 65% акцій McDonald's.
Останнім часом ринок FOREX став набагато доступніше для широкого кола інвесторів і трейдерів. Низькі вимоги для входу на ринок сприяють появі великої кількості талановитих трейдерів, які можуть, як реалізувати в повній мірі свій потенціал, так і принести дохід багатьом інвесторам.
Зазвичай ризики в інвестиціях стосуються і основної суми, і доходу від неї (за винятком інвестицій в короткострокові облігації федерального резерву США). Хедж-фонди забезпечують низькі ризики і часто гарантують основну суму інвестицій. За рахунок чого? Вони оперують абсолютної прибутковістю, тобто при будь-якому ринку - зростаючому або падаючому - в хедж-фонді можлива прибуток. Іншими словами співвідношення прибутковості і ризику - краще в порівнянні з іншими фондами, тому я б інвестував, але ретельно вибираючи мультістратегійний фонд з високим рейтингом надійності. При гарантії капіталу я вважаю оптимально заробляти 15% річних.
Не бачу принципової різниці між нашими хедж фондами та зарубіжними. У всіх випадку діяльність регулюється і, мабуть, головним фактором привабливості є стабільність. Якщо використовуються інвестиційні стратегії неефективні, в такому випадку не має значення в якій юрисдикції зареєстрований фонд і ким регулюється. Збитки залишаються збитками. Безумовно наше правове поле менш розвинене і для російських хедж фондів форма взаємодії з інвесторами має зародковий стан. Але навіть в таких умовах ризики інвестування в більшій мірі лежать на професіоналізмі керуючих фондів, ніж на недосконалість регулюючої системи.
Я зазвичай вкладаю кошти в нові інвестиційні інструменти для їх тестування. Звичайно, за умови, що характеристики активів виглядають привабливо. Хедж-фонди років вісім назад якраз і були такими на нашому ринку - новими і з привабливим прибутком. Як варіант довірчого управління, хедж-фонд більш універсальний, вкладаючи в акції та облігації, опціони і ф'ючерси, тобто ширші можливості. Приємно, що не обтяжений податками, не регулюється державою - що з одного боку добре, а з іншого боку може не влаштувати обережних інвесторів. Але високі прибутки особливо при надзвичайно волатильному ринку коштують заявлених ризиків. У загальному і цілому, розглядайте хедж-фонди, не вкладаючи всі свої кошти, а тільки таку суму, яка не впливає на добробут в разі втрати. Я б рекомендував вибирати фонди, що віддають перевагу торгівлі цінними паперами на коротких позиціях. Хоча зазвичай вони змішують різні методи і інструменти.
Не вигідно. Чому? Все просто! Продукт пропонує приватний фінансовий інститут, в меншій мірі обмежений державним регулюванням, ніж банки, наприклад, і має можливість вибирати різні інвестиційні стратегії. Але з іншого боку, приватна організаційна форма в даному випадку викликає недовіру у інвесторів, і не без підстав ... Прибутковість наших хедж-фондів, які акумулюють кошти інвесторів для подальшого їх вкладення в інвестиційні портфелі, негативна більшою мірою. Хоча зарубіжна практика доводить спроможність цієї інвестиційної структури, вітчизняні реалії не сприяють довірі.