Іноземні емітенти повинні інформувати держателів акцій про розбіжності з правилами, що діють для американських емітентів.
Новим підвищеним вимогам відповідають тільки 75 відсотків американських компаній, чиї акції котируються на NYSE.Остальним на виправлення ситуації дано два роки. До іноземним компаніям ці вимоги не відносяться, однак і їм доведеться розкривати дані про премії топ-менеджерам і про великі угоди з власними цінними паперами.
Тенденція до посилення правил лістингу та уніфікації стандартів спостерігається і на європейських біржах.
Подібна робота ведеться і на найбільших російських біржах - ММВБ і РТС. Таким чином, процедура лістингу є досить дорогим, трудомісткою і клопіткою, оскільки пов'язана з необхідністю надання великого обсягу звітності, розкриттям інформації, необхідністю внесення плати за лістинг і т.д.
При цьому з юридичної точки зору ніяке акціонерне товариство не зобов'язане вносити свої акції та інші цінні папери в біржові листи; воно лише має на це право. Однак компанії все-таки йдуть на це. Чому?
Справа в тому, що лістинг має принципове значення. По-перше, підвищується привабливість цінних паперів в очах інвестора і її ліквідність, тому що включення до лістингу найбільших бірж служить підтвердженням надійності проекту, а розкриття загальнодоступній достовірної інформації / на відміну від службової загальнодоступна інформація не вимагає привілеїв для доступу до неї / знижує ймовірність елементів шахрайства і зловживань. Тому, незважаючи на те, що біржа і в цьому випадку не гарантує прибутковість інвестицій, завдяки лістингу інтереси інвестора захищені в більшій мірі. По-друге, отримує ряд переваг і компанія-емітент: підвищується її престиж, полегшується розміщення наступних випусків цінних паперів, збільшується ступінь довіри з боку банків при виникненні потреби в кредитах і т. Д. Крім того, в ряді країн практикується пільгове оподаткування підприємств, що мають лістинг на фондових біржах.
Питання 4: Організація торгів на біржовому ринку.
Біржа є конгломератом ринків, що виділяються за різними критеріями:
А) за видами цінних паперів: сегменти акцій, облігацій, варантів, термінових контрактів.
Б) за видами угод: касові, термінові.
В) по інвестиційним якостям цінних паперів: «другий», «третій», вільний ринок з полегшеними умовами доступу, ринок молодих компаній, ринок компаній високих технологій і т.п.
Г) за величиною угод: ринок великих блоків, ринок торгівлі неповними лотами, система для виконання малих наказів і т.п.
Д) міжбіржові угоди.
Е) за технологіями: торговий підлогу з системою «відкритого вигуку», комп'ютерні системи введення наказів, автоматичного аукціону і розкриття інформації, автоматичної звірки угод і клірингу і т.п.
Ж) за типами торгових систем: система просування котирувань і система просування ордерів.
Система просування ордерів - це аукціонний ринок, в рамках якого вводяться заявки на покупку і пропозиції з продажу, а потім здійснюється їх автоматичний метчінг (зведення) на основі книги лімітних ордерів. Існує в формі обчислювальної мережі (автоматичний аукціон).
Аукціонні ринки характеризуються:
- публічними голосними торгами;
- відкритим змаганням покупців і / або продавців в призначенні цінових і інших умов угод щодо цінних паперів;
- наявністю механізму зіставлення і виявлення таких заявок і пропозицій, які взаємно задовольняють один одному і можуть служити підставою для укладення угод.
Існують різні види аукціонів. Їх класифікація приведена в таблиці 4.1.
За технікою здійснення аукціонного торгу:
За кількістю конкуруючих сторін:
При простому аукціоні конкурує одна сторона: або покупці (при невеликому обсязі пропозиції), або продавці (при невеликому обсязі попиту). Простий аукціон підрозділяється на:
- англійська. в ході якого ціна підвищується (конкурують покупці). Продаж здійснюється за найбільшою ціною, запропонованою покупцем.
- голландський. в ході якого ціна знижується (конкурують продавці). Продаж здійснюється за мінімальною ціною або «ціною відсікання». Проводиться в разі необхідності розмістити цінні папери якомога швидше.
- заочний. або аукціон «втемну». при якому всі покупці пропонують свої ставки одночасно і цінні папери набуває той, хто запропонував найвищу ціну.
Подвійний аукціон заснований на одночасній конкуренції продавця і покупця. Безперервний аукціон заснований на записи усних заявок до книги замовлень або їх фіксації на електронному табло в торговому залі біржі. Цей аукціон може проходити і безпосередньо на біржовому майданчику, «в натовпі». Купівля - продаж відбувається за найвищою ціною при покупці і мінімальною ціною при продажу.
Онкольний аукціон характерний ля неліквідного ринку, на которомсделкі полягають рідко і є великий розрив між ціною покупця і ціною продавця. Цей аукціон також називають залповим. так як всі угоди відбуваються одночасно в момент досягнення зразкового балансу попиту і пропозиції.
З точки зору техніки проведення. крім уже розглянутих різновидів безперервного аукціону (книга замовлень, табло, натовп), можна виділити наступні види аукціонів: