КРЕДИТНО-ГРОШОВА ПОЛІТИКА ДЕРЖАВИ
Кредитно-грошова (монетарна) політика -це діяльність держави, спрямована на вирішення основних макроекономічних завдань і передбачає використання кредитно-грошових інструментів.
Кредитно-грошова політика може бути двох типів: дискреционная і недискреційна (автоматична).
Дискреційна кредитно-грошова політика буває сти-мулірующая і стримуюча.
Дискреційна кредитно-грошова політика-це целенаправ-ленна політика, що сприяє стимулюванню або стримуючи-нию ділової активності в залежності від фази економічного циклу
Стимулююча дискреционная політика (політика «деше-вих» грошей) проводиться при спаді виробництва. Послідовно-ність кредитно-грошових заходів при цьому буде наступна: зростання грошової маси, зниження відсотка, зростання інвестицій, зростання реального обсягу виробництва.
У формальному вигляді: МS (збільшення) = r (зниження) => I (збільшення) => Y (збільшення).
Графічно стимулююча кредитно-грошова політика може бути представлена наступним чином:
Стримуюча дискреційна політика (політика «доро-гих» грошей) проводиться при інфляції, небезпеки кризи пе-репроізводства. Послідовність кредитно-грошових ме-роприятий при цьому буде зворотна: зниження грошової мас-си, зростання відсотка, зниження інвестицій, зниження реального обсягу виробництва. У формальному вигляді: МS (зниження) => r (збільшення) => I (зниження) => Y (зниження).
Графічно стримуюча кредитно-грошова політика може бути представлена наступним чином:
У будь-якому випадку початковий крок - вплив на грошову масу. Яким чином можна збільшувати або зменшувати грошову масу? Для цього використовуються три основні інструменти кредитно-грошової політики централь-ного банку:
• зміна мінімальної норми обов'язкових резервів;
• обліково-процентна (дисконтна) політика;
• операції на відкритому ринку.
Зміна мінімальної норми обов'язкових резервів - це один з найбільш традиційних інструментів регулювання, який використовується Центральним банком.
Обов'язкові резерви - це частина кредитних ресурсів банків, що міститься на відкритому в центральному банку безпроцентному рахунку.
Обов'язкові резерви виконують два завдання: страхову, так як не дозволяють комерційному банку повністю вико-ти все кошти і тим самим створюють резерв ліквідності, і регулюючу. Регулювання за допомогою норми обов'язкових резервів полягає в тому, що підвищуючи або знижуючи комерційним банкам норму обов'язкових резервів, ЦБ обмежує або, навпаки, розширює їх можливості здійснювати кредитування.
Обліково-процентна (дисконтна) політика - це зраді-ня ставки дисконту, або облікової ставки.
Офіційна облікова ставка - це ставка центрального банку, за якою він надає кредити комерційним банкам і кредитним установам. У Росії ця ставка має назву ставки рефінансування. Підвищуючи або знижуючи офіційну облікову ставку, ЦБ впливає на можливості комерційних банків і їх клієнтів в отриманні кредиту, що в свою чергу впливає на економічне зростання, грошову масу, рівень ринкового відсотка.
Підвищення облікової ставки сприяє залученню в країну іноземного короткострокового капіталу. Відбувається активізація платіжного балансу, збільшується пропозиція іноземної валюти, що веде до зниження курсу іноземної валюти і підвищення курсу національної валюти. Зниження облікової ставки призводить до протилежних результатів.
Операції з цінними паперами на відкритому ринку - це операції центрального банку з купівлі-продажу комерційних і казначейських векселів, державних облігацій та інших цінних паперів. Такі дії ЦБ впливають на обсяг ресурсів комерційних банків.
Центральний банк, продаючи цінні папери на відкритому ринку, зменшує ресурси комерційних банків і їх можливості надавати позики клієнтам. Це призводить до скорочення грошової маси в обігу і підвищення позикового відсотка. Купуючи цінні папери на ринку у комерційних банків, ЦБ надає їм додаткові ресурси, розширює їх можливості з видачі позичок.
У світовій банківській практиці широко використовуються і інші інструменти грошово-кредитної політики ЦБ. До них відносяться:
контроль над ринком капіталів;
допуск до ринків - регулювання відкриття нових банків і кредитних установ, в тому числі іноземних;
валютні інтервенції - купівля-продаж значних обсягів валюти для впливу на величину попиту і пропозиції (тобто на курс) національної грошової одиниці;
таргетування - встановлення цільових орієнтирів зростання показників грошової маси та ін.
Використання інструментів грошово-кредитної політики може бути ефективним тільки в умовах їх тісної ув'язки з бюджетною та податковою політикою, законодавчою діяльністю.
Недискреционная (автоматична) кредитно-грошова політика-це слідування монетарному правилу, яке свідчить: темп зростання грошової маси повинен відповідати темпу потенційного зростання реально-го ВВП. А значить автоматична грошово-кредитна політика полягає в послідовному зміні грошової маси.
На думку монетаристів, головну відповідальність за ста-більність купівельної спроможності грошей несе правитель-ство, в чиїх руках знаходиться грошова пропозиція. Колеба-ня грошової пропозиції з метою стабілізації відсотка, тобто дискреційні заходи, лише підсилюють циклічний-ські коливання. Сталість темпів зростання грошової маси дає можливість уникати цих коливань.
Більш того, основоположник монетаризму М. Фрідмен ви-рухав ідею прийняття монетарної конституції, тобто законодав-ного встановлення монетарного правила, згідно з которо-му грошова пропозиція повинна зростати на 3 - 5% в рік. Монетарне правило не було прийнято, але в деяких захід-них країнах в 1970-ті роки стали застосовувати практику грошово-го таргетування - встановлення верхньої і нижньої меж грошової маси на визначений-ний період.
У 1970 - 1980 рр. в західних країнах під впливом монета-ризма відбулося переосмислення кредитно-грошової політи-ки, що здійснюється центральними банками. На практиці це призвело до перенесення центру ваги з традиційного ориенти-ра - динаміки процентної ставки на зміну величини і темпів зростання грошової маси.
У кредитно-грошовій політиці існує так званий-травня дилема цілей, яка означає неможливість одно-тимчасового регулювання грошової маси і процентної ставки.
Наприклад, якщо в якості мети стабілізації ми вибираючи-ем грошову масу, то в разі зростання попиту на гроші ми до-пускаємо коливання процентної ставки.
Якщо в якості мети стабілізації ми вибираємо відсоток-ву ставку, то в разі зростання попиту на гроші ми допускаємо коливання грошової маси.
Монетаристи вибирають в якості мети грошову масу, а кейнсіанці - процентну ставку. Монетаристи виходять з основоположного впливу грошової пропозиції на всі макроекономічні показники, а кейнсіанці вбачають у Неста-мобільності процентних ставок, що викликає нестабільність інвестицій, основну причину циклічних коливань і пропонують з цим боротися.
На практиці кредитно-грошова політика не буває сто-відсотково кеінсіанскоі або монетарістскоі, але представля-ет собою різні поєднання поглядів представників обох шкіл.