Таким чином, до грошових коштів можуть бути застосовані моделі, розроблені в теорії управління запасами і дозволяють оптимізувати величину грошових коштів. Йдеться про те, щоб оцінити:
а) загальний обсяг грошових коштів та їх еквівалентів;
б) яку їх частку слід тримати на розрахунковому рахунку, а яку як бистрореалізуемих цінних паперів;
в) коли і в якому обсязі здійснювати взаємну трансформацію грошових коштів і бистрореалізуемих активів [40].
У західній практиці найбільшого поширення набули модель Баумола і модель Міллера - Орра. Перша була розроблена В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 р друга - М. Міллером (М. Miller) і Д. Орром (D. Оrr) в 1966 р Безпосереднє застосування цих моделей у вітчизняну практику поки утруднено через сильної інфляції . аномальних облікових ставок, нерозвиненості ринку цінних паперів тощо тому наведемо лише короткий теоретичний опис даних моделей.
Модель Баумола. Передбачається, що підприємство починає працювати, маючи максимальний і доцільний для нього рівень грошових коштів, і потім постійно витрачає їх протягом деякого періоду часу. Всі кошти, що надходять від реалізації товарів і послуг підприємство вкладає в короткострокові цінні папери. Як тільки запас грошових коштів виснажується, тобто стає рівним нулю або досягає деякого заданого рівня безпеки, підприємство продає частину цінних паперів і тим самим поповнює запас грошових коштів до початкової величини. Таким чином, динаміка залишку коштів на розрахунковому рахунку являє собою «пилкоподібний» графік (рисунок 3.2.).
Малюнок 3.2. - Графік зміни залишку коштів на розрахунковому рахунку (модель Баумола)
Сума поповнення (Q) обчислюється за формулою
Q = √ (2 * V * с) / r, (3.16.)
де V - прогнозована потреба в грошових коштах у періоді (рік,
с - витрати по конвертації грошових коштів в цінні папери;
r - прийнятний і можливий для підприємства процентний дохід по короткострокових фінансових вкладень, наприклад, в державні цінні папери.
Таким чином, середній запас грошових коштів становить Q / 2, а загальна кількість угод з конвертації цінних паперів в грошові кошти (k) дорівнює:
Загальні витрати (ОР) по реалізації такої політики управління грошовими коштами складуть:
ВР = з * k + r * (Q / 2). (3.18.)
Перший доданок в цій формулі являє собою прямі витрати, друге - упущена вигода від зберігання коштів на розрахунковому рахунку замість того, щоб інвестувати їх у цінні папери.
Модель Баумола проста і в достатньо прийнятна для підприємств, грошові витрати яких стабільні і. прогнозовані. Насправді таке трапляється рідко; залишок коштів на розрахунковому рахунку змінюється випадковим чином, причому можливі значні коливання.
Модель, розроблена Міллером і Орром, являє собою компроміс між простотою і реальністю. Вона допомагає відповісти на питання: як підприємству слід керувати своїм грошовим запасом, якщо неможливо передбачити щоденний відтік або приплив грошових коштів? Міллер і Орр використовують при побудові моделі процес Бернуллі - стохастичний процес, в якому надходження і витрачання грошей від періоду до періоду є незалежними випадковими подіями.
Логіка дій фінансового менеджера по управлінню залишком коштів на розрахунковому рахунку представлена па малюнку 3.3. і полягає в наступному. Залишок коштів на рахунку хаотично змінюється до тих пір, поки не досягає верхньої межі. Як тільки це відбувається, підприємство починає купувати достатньо цінних паперів з метою повернути запас грошових коштів до певного нормальному рівню (точці повернення). Якщо запас грошових коштів сягає нижньої межі, то в цьому випадку підприємство продає свої цінні папери і таким чином поповнює запас грошових коштів до нормального межі.