Спреди є одним з найпоширеніших способів обмеження ризику при веденні операцій. Спред є одночасна купівля і продаж одного і того ж класу опціонів.
Для чого потрібна стратегія спред.
1) Спред дозволяє відкривати спрямовану позицію, при цьому позиція буде частково застрахована.
2) Спред дозволяє отримувати додаткові не кредитні ресурси у вигляді премії, тобто дає можливість збільшити грошові кошти в портфелі, не вдаючись до кредиту.
1. Вертикальний спред - використовує опціони з однаковими датами закінчення, але різними цінами виконання контрактів.
Опціонні інвестори використовують вертикальний спред для того, щоб скористатися певної передбачуваністю змін вартістю премій. Ці зміни передбачуваний в тому відношенні, що тимчасова вартість зменшується в міру наближення дати закінчення контракту. Якщо опціон перебувають «з виграшем», то зазвичай можна очікувати, що зміни вартості премії будуть значно більш чутливі до змін вартості акцій, ніж коли опціон має програш. Зв'язок між внутрішньою вартістю опціону і його тимчасової вартістю і є причиною уваги до спреду з боку опціонних інвесторів.
Позитивний результат виникає внаслідок того, що довга і коротка позиції в спреді взаємно компенсуються. Вартість ту особу з двох утворюють спред опціонів, який виявляється «з виграшем», і вартість опціону «з програшем» будуть змінюватися з різними швидкостями. Тому якщо стежити за зміною вартості премії на кожній зі сторін спреду, можна отримати вигоду від використання цієї стратегії незалежного від того, рухаються ціни на ринку вгору або вниз.
Горизонтальний спред є розумною стратегією, якщо в цінах премій двох опціонів є тимчасові відхилення або властивості більш пізнього опціону дозволяють застрахувати ризики по минає раніше короткої позиції.
Горизонтальний спред може допомогти знизити вже існуючий ризик, в разі коли одна опционная позиція відкрита. Наприклад, якщо Ви відкрили коротку позицію по опціону, але акції стали рухатися в напрямку, протилежному тому, яке Ви очікували, то Ви можете обмежити ризик, купивши опціон і створивши горизонтальний спред.
3. Діагональний спред - використовуються опціони, у яких різні і ціни виконання і дати закінчення. Діагональний спред поєднує риси горизонтального і вертикально спредів.
Але цими спредами не обмежується весь наявний набір. Все залежить від вашої торгової стратегії.
Розглянемо кілька ринкових ситуацій, і під кожну будемо формувати спред:
Ф'ючерс на акції Лукойл торгується по 15000 рублів. Ви вважаєте, що акції продовжать свій висхідний рух, але не вище 17000 рублів. Ви хочете зайняти довгу позицію по акціях.
Прибуток формується за рахунок великої розбіжності в премії опціонних контрактів, так як дальній опціон буде мати більше премією, ніж довколишній. Потенційний прибуток обмежена цим розбіжністю. Якщо ви будете використовувати роботу з коефіцієнтом, тобто купувати більшу кількість контрактів, а продавати менше, то в цьому випадку ви забезпечите собі прибуток, яка буде не обмежена, але і ризик не буде дорівнює нулю.
0 / розмір загальних понесених витрат
Опціон колл 15000р.
Дана стратегія дозволяє отримати прибуток через сильний розбіжності цін опціонів. Далекий опціон буде коштувати значно дорожче, що дозволяє в деяких випадках повністю покрити премію за купується опціону. Прибуток обмежена розміром отриманої премії з урахуванням витрат. Перевага: ризик відсутній (все залежить від вибору страйку і дати виконання). Недоліки: фактично прибуток обмежена одержуваної премією. Якщо використовувати роботу з коефіцієнтами, тобто купити більше, ніж продати, то можна домогтися отримання прибутку від зростання ціни базового активу, але тоді збільшиться і розмір максимального збитку.
Опціон колл 15000р.
Опціон колл 17000р.
Дана стратегія усуває недоліки перших двох, поєднуючи в собі їх переваги. Вартість відкриття позиції (сплачена і отримана премія) скорочується значно, що збільшує потенціал прибутку. Завдяки використанню опціонів з різними датами виконання, усувається тимчасової ризик, тобто в такої стратегії ви робите позицію на більш тривалий період часу, в якому досягнення очікуваних вами рівнів більш вірогідні, сплативши значно менше премію.
Вертикальні, горизонтальні та діагональні типи спредів можуть використовуватися для зниження ризиків. Цьому сприятимуть спостереження інвесторів за динамікою цін, які, в свою чергу, допомагають розпізнавати їх тимчасові відхилення. Інвестиції в опціони допомагають вийти за рамки завдання щодо зниження ризиків і використовувати більш складні стратегії інвестування.
Опціонна стратегія стреддл і Стренгл. Моделі, способи застосування
Будь-яка стратегія, яка використовує одиничний опціон, призначена для отримання вигоди від спрямованого руху цінового руху базового активу. Наприклад, купівля опціону колл або продаж опціону пут передбачає отримання прибутку, що виникає в результаті зростання ціни базового активу, а довгий опціон пут і короткий колл - від зниження його котирувань. Проте, виникають ситуації, коли можна очікувати розвитку ціни в будь-якому напрямку. Зазвичай це спостерігається в моменти небезпеки прориву існуючого цінового коридору в одну зі сторін. Іноді при довгостроковому прогнозуванні розглядають можливість драматичного розвитку ціни спочатку в одному напрямку, а потім в іншому.
У подібних ситуаціях дуже привабливою може виявитися стратегія, заснована на одночасній покупці опціонів колл і пут. Фактично інвестор займає положення на ринку одночасно в обидва боки: як вгору, так і вниз. Для цього йому необхідно мати в своєму портфелі позиції, що дозволяють створювати прибуток, як на довгій стороні ринку базового активу, так і на короткій.
Стратегія, коли ціни виконання опціонів пут і колл однакові, називається покупкою стреддл (довгий стреддл). Якщо використовуються опціони пут і колл з різними цінами виконання, то це - покупка Стренгл.
Стратегія покупки стреддл дозволить вам зайняти відразу дві позиції: як на підвищення, так і на падіння. Припустимо, ви очікуєте виходу ціни з певного вами (за допомогою різних цін виконання) діапазону в будь-яку сторону, але не знаєте куди точно. Купуючи стреддл (або стренгл) ви забезпечуєте прибуток, якщо рух відбудеться. Якщо ж руху не відбудеться, ви втрачаєте всю сплачену премію за обома опціонах.
Стратегія продажу стреддл дозволить вам обмежити торговий коридор. Припустимо, ви не очікуєте, що ціна вийде з певного вами діапазону. Щоб забезпечить себе прибутком, ви продаєте стреддл (або стренгл). Якщо ви мали рацію, ваші опціони закінчаться без виконання, і ви отримаєте всю прибуток, якщо помилилися, вам доведеться виконати опціони і зазнавати збитків.
Приклад: акції ВАТ ЛУКОЙЛ торгуються в діапазоні обмеженому цінами 1700/1500 рублів довгий проміжок часу. Ви очікуєте, що ціна повинна вийти з цього коридору найближчим часом, але не знаєте куди. Для цього вам необхідно купити опціон колл і пут зі страйком 16000 рублів (так як опціон виписується на ф'ючерсні контракти). Премія за опціоном колл становить 1000 рублів, за опціоном пут 800 рублів.
Таким чином, ви зайняли відразу дві позиції. Вам, для того щоб отримати прибуток, необхідно, щоб ціна до виконання контракту вийшла за рамки діапазону на величину не меншу, ніж ви сплатили премію, тобто вище або нижче точки беззбитковості.
За стратегією наведеної в прикладі ви як покупець опціону будете отримувати прибуток в тому випадку, якщо ціна перевищить значення 18800 рублів (16000 +1000 +800) або знизиться нижче 14200 рублів (16000-1000-800).
Якщо ціна залишиться в діапазоні 1700/1500, то в цьому випадку ваші контракти закінчаться без виконання і вся ваша премія дістанеться продавцю, який очікував того, що ціна протримається в цьому діапазоні.
Основна відмінність опціонної стратегії стреддл від Стренгл в тому, що в останньому застосовуються різні ціни виконання. Так, по попередньому прикладу, можна було б купити опціон колл зі страйком 17000руб. і опціон пут зі страйком 15000 рублів. В цьому випадку для вас будуть наступні точки беззбитковості: 15200 рублів (17000-1000-800) і 18800 рублів (17000 +1000 +800). Ви самі для себе робите торговельний діапазон і для нього будуєте свою стратегію.