Значення і необхідність міжнародного кредиту для держави визначається природою функціонування державних фінансів. Бюджетний дефіцит вимагає фінансування з різних джерел, і в тому числі із зовнішніх. Розвинені країни можуть дозволити собі великий бюджетний дефіцит для стимулювання економічного зростання, оскільки завжди можуть знайти платоспроможні внутрішні джерела, наприклад дієздатний внутрішній ринок капіталів, для покриття дефіциту. Країни, що розвиваються і країни з перехідною економікою не мають такої можливості. Тому для подолання боргової кризи були вироблені механізми багатостороннього врегулювання зовнішнього боргу.
Паризький клуб - це неформальна організація промислово розвинених країн світу, де обговорюються проблеми щодо врегулювання, відстрочення платежів за державним боргом країн. Паризький клуб об'єднує близько двох десятків країн - найбільших світових кредиторів. Основне завдання Паризького клубу полягає в тому, щоб відновити платоспроможність боржника, пом'якшивши борговий тягар, допомогти йому частково розплатитися з кредиторами.
У своїй роботі Паризький клуб керується трьома основними принципами:
s наявність безпосередньої загрози припинення платежів;
s обумовленість реструктуризації боргу зобов'язанням боржника проводити певну економічну політику;
s рівномірний розподіл тягаря невиплачених боргів серед кредиторів.
Перші два принципи - це умови, які країна-боржник зобов'язана виконати, перш ніж питання про перегляд старих умов погашення кредиту може бути розглянуто Паризьким клубом. Третій принцип відноситься до позиції кредиторів і не є обов'язковим: він говорить, що в розподілі між собою тягаря проблем, пов'язаних з переглядом умов погашення кредитів, кредитори повинні діяти спільно і координувати свої дії і вимоги.
1. Наявність безпосередньої загрози припинення платежів з погашення заборгованості. Для того щоб умови погашення кредиту могли бути переглянуті, боржникові слід довести, що без цього він не в змозі виконати свої зобов'язання по виплаті зовнішнього боргу. Як правило, наявність великих заборгованостей по платежах у погашення зовнішніх кредитів є для Паризького клубу достатнім доказом того, що ці платежі незабаром будуть припинені. Крім того, Паризький клуб може проаналізувати ступінь серйозності проблем даної країни за допомогою прогнозу МВФ про стан платіжного балансу країни на майбутній рік.
Такі договірні зобов'язання по платежах, як правило, відносяться до кредитів або особливим фінансових умов, наданим або безпосередньо уряду країни-боржника, або його уповноваженим установам і відомствам (борг державного сектора), або приватним юридичним особам, якщо вони помістили суму в місцевій валюті, рівну сумі заборгованості, в вітчизняний комерційний банк або в центральний банк даної побудовані, і переказ коштів іноземному кредитору в конвертованій валюті не був здійснений через брак инос Тран валюти (борг приватного сектора).
Нездатність приватного боржника залучити достатні кошти в національній валюті для придбання необхідної суми в іноземній валюті (щоб потім виплатити борг іноземному кредитору) не рахується наявністю безпосередньої загрози припинення виплат з погашення заборгованості. Така ситуація являє собою реалізацію комерційного ризику і не тягне ніякої відповідальності з боку держави.
2. Виконання певних умов. Пом'якшення умов погашення заборгованості шляхом відстрочки платежів спрямоване на те, щоб боржникові відновити кредитоспроможність через здійснення всеосяжних реформ і перетворень. Тому держави-кредитори йдуть на перегляд графіків погашення заборгованостей лише за умови прийняття країнами-боржниками програм макроекономічних перетворень, фінансованих за допомогою додаткових позик від МВФ. Ці програми ґрунтуються на монетарісткіх концепціях і передбачають такі заходи як боротьба з інфляцією, скорочення бюджетного дефіциту, зняття обмежень на приплив іноземного капіталу, девальвація національної валюти і т.д. До моменту завершення зазначеної програми країна-боржник має повністю розрахуватися з боргами і придбати право на отримання кредитів від МВФ в звичайному порядку. Як правило, борги реструктуруються на основі перегляду умов і графіка платежів тільки на один рік, але як виняток, може бути застосований «глобальний» підхід, коли перегляду підлягає вся сума накопиченого боргу.
3. Рівномірний розподіл тягаря непогашених боргових зобов'язань серед кредиторів. Дане правило називають ще принципом рівних умов. Воно забезпечує рівномірний розподіл серед кредиторів тягаря проблем, пов'язаних з переглядом умов погашення боргових зобов'язань. З метою спрощення цієї роботи кредитори Паризького клубу, як правило, домовляються про те, що для всіх кредитів, наданих даній країні до певного терміну, буде встановлений один і той же пільговий період і строк погашення.
Лондонський клуб створений в кінці 70-х років для вирішення проблем, що виникли через нездатність ряду країн, в першу чергу, що розвиваються, регулярно обслуговувати свою зовнішню заборгованість.
Лондонський клубофіціально відомий як «Консультативний комітет комерційних банків», об'єднує понад 600 комерційних банків. Як і в випадку Паризького клубу, у нього немає статуту, а склад членів змінюється в міру необхідності. Однак, на відміну від Паризького він займається питаннями заборгованості перед приватними комерційними банками, кредити яких не перебувають під захистом гарантій або страхування.
Врегулювання банківського боргу відбувається методом сек'юритизації боргу, тобто трансформації боргу, зафіксованого на банківських рахунках, в борг у формі цінних паперів. При цьому банки змушені частково списувати борг в різній формі, зате отримують в своє розпорядження ліквідні цінні папери.
Врегулювання банківського боргу, як і офіційного, відбувається, якщо країна-боржник дотримується розробленої для неї програми. Основними методами вирішення боргових проблем у клубу є реструктуризація заборгованості, відстрочка погашення, надання поновлюваних (ролл-Овернь) кредитів.
Угоди про реструктуризацію боргів комерційними банками під егідою Лондонського клубу засновані на трьох головних положеннях:
1) Положення про загальні доступі. При виплаті заборгованості не припускається дискримінація жодного з кредиторів.
2) Положення про рівноправність. Всі позики розглядаються на рівноправній основі, яка передбачає однакові права на платежі і заставу, які залежать від фактичного обсягу ризику банку.
3) Положення про обов'язкову передплату. У разі дострокових платежів в рахунок погашення боргу їх розподіл між кредиторами проводиться на рівній основі.
Серед прямих форм валютного контролю найбільш поширеними є встановлення квот на іноземні активи або зобов'язання комерційних банків, лімітування нових іноземних інвестицій. До непрямих заходів належать: регулювання процентної ставки, введення спеціальних вимог про обов'язкові резерви по відношенню до іноземних депозитах, маніпулювання розмірами форвардного покриття. Форвардна покриття в даному випадку є відсоткову надбавку до курсу валюти, що купується.
Лондонський клуб, як і Паризький клуб, прагне полегшити зовнішню заборгованість країн, що розвиваються. Жоден з цих клубів не є міжнародною компанією. Їх склад нестабільний, і вони не мають офіційного мандата. Кожен клуб має комплексом правил і процедур для проведення операцій по перегляду зобов'язання. У Лондонському клубі інтереси банків-кредиторів представляє консультативний комітет у складі тих банків, на які припадає максимальне частина заборгованості даної країни. У Паризькому клубі найчастіше кредитори представлені найбільш впливовими банками незалежно від їх частки в даному переглядається позику. Керівні принципи Паризького клубу відносно неминучого невиконання боргових боргів, умов кредитування і спільної участі в полегшенні боргового тягаря в рівній мірі застосовуються і до Лондонського клубу. Незважаючи на такий структурний і процедурне схожість, між Лондонським і Паризьким клубами є істотні відмінності.
Лондонський клуб займається реструктуризацією заборгованостей комерційним структурам, тоді як Паризький клуб переглядає позики офіційним кредиторам.
Лондонський клуб не має постійного голови або секретаріату, і його процедури і фірма носять набагато більш вільний характер, ніж в Паризькому клубі. Тому правила, що регулюють проведення засідань При відсутності формальних рамок перегляду строків погашення позики в Лондонському клубі приватні банки, що несуть максимальні ризики відносно країни, що домагається реструктуризації своєї боргу, утворюють керівний комітет під назвою Банківський консультативний комітет (БКК) для зашиті інтересів приватних банків, що надають борги тій чи іншій країні. Хоча в реструктуризації зобов'язання Лондонським клубом можуть брати участь сотні банків, до складу даного керівного комітету входять представники не більше 15 банків. Угода, досягнута між країною-боржником і керівним комітетом, має отримати підтримку банків, на які припадає 90-95% непогашених позик боржника, і тільки після цього дана угода може бути офіційно підписано.
Лондонський клуб не переглядає процентні платежі, тоді як Паризький клуб переглядає виплату, як основної суми позики, так і відсотків. Замість цього приватні банки надають країні нова позика як частину пакета заходів щодо реструктуризації. Частки окремих банків в такому кредиті зазвичай засновані на величині їх ризиків в країні-боржнику. Однак в останні роки банки проявляють все більше небажання надавати додаткові кошти основної частини боржників. У нинішніх угодах про перегляд зобов'язання міститься набір альтернативних фінансових можливостей, який включає інструменти скорочення заборгованості.
Лондонський клуб на відміну від Паризького може переглянути терміни погашення позики, не вимагаючи від країни-боржника укладення з МВФ угоди про резервні позиках. Паризький клуб зазвичай не погоджується на періоди консолідації тривалістю більше одного року, а Лондонський клуб віддає перевагу, щоб вони становили понад двох-трьох років. Однак Паризький клуб поступово збільшив тривалість своїх періодів консолідації, тоді як Лондонський клуб не проявляє гнучкості в цьому питанні.
Процес реструктуризації починається тоді, коли країна-боржник оголошує конкретну граничну дату, з якої вона пропонує призупинити платежі за своїми заборгованостями. Процес перегляду погашення комерційного заборгованості. Реструктуризація позики в Лондонському клубі здійснюється в сім етапів. Спочатку боржник оголошує мораторій на платежі і становить Інформаційний меморандум. Паралельно з цим кредитори формують Банківський консультативний комітет. Сторони скликають нараду з вивчення становища. Потім вони узгоджують основні умови і нарешті документально оформляють угоду про перегляд зобов'язання.
Найважливішою групою кредиторів є та, на яку припадають основні ризики позичальника. Цими кредиторами цілком можуть бути найбільші банки світу. Інтереси великих кредиторів не обов'язково збігалися з інтересами тих, чиї відносно невеликі ризики не загрожували їхньому існуванню. Однак у цих банків є інтерес в недопущенні банкрутства великих банків в результаті невиконання суверенною державою своїх боргів. Такі банкрутства можуть поставити під загрозу стабільність і стійкість світової фінансової системи, що явно не відповідає інтересам більш дрібних банків.
Питання для самоконтролю:
1) Яка структура світового грошового ринку?
2) Що являє собою ринок євровалют і які функції він здійснює?
3) Яка характеристика ринку короткострокових депозитно-позичкових операцій?
4) Які цінні папери відносяться до купонним інструментів світового грошового ринку?
5) Які цінні папери належать до дисконтних інструментів світового грошового ринку?
6) Чому деривативи світового грошового ринку в основному прив'язані до процентної ставки?
7) Яка структура світового кредитного ринку?
8) Які існують форми міжнародного кредиту?
9) З якою метою були створені Паризький і Лондонський клуби?
10) Які форми безготівкових розрахунків використовуються при організації міжнародних банківських розрахунків?
1. До фінансових інструментів світового грошового ринку відносять:
a) грошові і валютні операції, деривативи
b) купонні і дисконтні цінні папери, деривативи
c) процентні та валютні операції, деривативи
d) дисконтні та валютні операції, деривативи
e) процентні та дисконтні операції.
2. Угода про покупку фінансового інструменту із зобов'язанням продати його на певну дату в майбутньому за узгодженою ціною:
a) угода про зворотну покупку
b) угоду про майбутню процентну ставку
c) зворотне угоду про процентну ставку
d) зворотне угоду про викуп
e) угода процентного ф'ючерс
3. Який фінансовий інструмент не відноситься до деривативів світового грошового ринку?
a) процентний опціон
b) процентний ф'ючерс
c) процентний своп
d) процентний спот
4. LIBOR - це ставка:
a) паризького міжбанківського ринку депозитів
b) американського міжбанківського ринку
c) казахстанського ринку
d) лондонського міжбанківського ринку
e) японського міжбанківського ринку
5. До інструментів світового кредитного ринку відносять:
a) казначейський вексель
b) фондовий варант
c) товарний вексель
d) депозитарну розписку
e) депозитний сертифікат
a) простий вексель
b) перекладної вексель
c) іменний вексель
d) вексель на пред'явника
e) комерційна папір
7. Цінний папір, що свідчить про наявність депозиту в банку або іншій фінансовій інституції з фіксованою ставкою і терміном - це:
a) депозит до запитання
b) депозитний сертифікат
c) депозитний договір
d) депозитну угоду
e) депозитну зобов'язання
8. Короткостроковий незабезпечений вексель - це:
a) простий вексель
b) перекладної вексель
c) комерційна папір
d) іменний вексель
e) казначейський вексель
9. Структура світового кредитного ринку включає:
a) ринок короткострокових і довгострокових зобов'язань
b) ринок боргових цінних паперів і ринок банківських кредитів
c) грошовий ринок і депозитний ринок
d) депозитний ринок і кредитний ринок
e) грошовий ринок і кредитний ринок
10. Умовне грошове зобов'язання банку покупця на користь банку продавця - це:
d) платіжне доручення
e) платіжна картка