3.3 цінні папери - біржовий товар
Поняття цінного паперу багатогранно, оскільки самі економічні відносини, які виражаються нею, дуже складні, постійно видозмінюються і розвиваються. Це знаходить своє вираження в усі нових формах існування цінних паперів.
Цінний папір - це особливий тойар, який звертається на своєму власному ринку - ринку цінних паперів. Вона не має ні речовинної, ні грошової споживчої вартості, тобто не їсти ні фізичний товар, ні послуга.
У розширеному розумінні цінний папір - це будь-який документ ( «папір»), який продається і купується за відповідною ціною. Історичні приклади: продаж індульгенцій в середні віки, в наш час - продаж «цінних паперів» типу «квитків МММ».
Практичний підхід до визначення цінного паперу зводиться до того, що раз неможливо дати строге наукове, а значить і юридичне визначення цінного паперу на всі випадки життя, то ці труднощі можна обійти шляхом перерахування визнаних державою конкретних видів цінних паперів, наявних на практиці. У відповідних законодавчих актах держави, як, наприклад, в Цивільному кодексі Російської Федерації або інших законах, що стосуються ринку цінних паперів, фіксуються певні види паперів як цінні папери. Все, що оголошено як цінний папір, підпадає під законодавчі акти, що регулюють її життя від моменту випуску до закінчення строку обігу.
Цінний папір виконує ряд суспільно значимих функцій:
перерозподіляє грошові кошти (капітали) між галузями і сферами економіки, між територіями і країнами, між групами і верствами населення, між населенням і сферами економіки, між населенням і державою і т.п .;
встановлює певні додаткові права для її власника (крім права на капітал), наприклад, права На участь в управлінні, на відповідну інформацію, на деякі переваги в певних ситуаціях і т.п .;
забезпечує отримання доходу на капітал і (або) повернення самого капіталу та ін.
термін існування цінного паперу: коли випущена в обіг і на який період (або безстроково);
походження: чи веде початок цінний папір від своєї первинної основи (товару, грошей) або від інших цінних паперів.
форма існування: паперова (документарна) або безпаперова (бездокументарна);
національна приналежність: цінний папір вітчизняна або іншої держави, тобто іноземна;
територіальна приналежність: в якому регіоні країни випущена дана цінний папір.
тип активу, що лежить в основі цінного паперу, або її вихідна основа (товари, гроші, сукупні активи фірми і ін.);
форма володіння: цінний папір на пред'явника або на конкретну особу (юридична, фізична);
форма випуску: емісійна, тобто випускається окремими серіями, всередині яких всі цінні папери абсолютно однакові за своїми характеристиками, або неемісійна (індивідуальна);
форма власності та вид емітента, тобто хто випускає на ринок цінний папір: держава, корпорації, приватні особи;
характер зверненнями: вільно обертається на ринку або є обмеження;
економічна сутність з точки зору виду прав, які дає цінний папір її власнику;
рівень ризику: високий, низький і т.п .;
наявність доходу: виплачується за цінним папером якийсь дохід чи ні;
форма вкладення коштів: при покупці цінних паперів позичаються гроші в борг або набувається право власності.
Цінний папір має цілу низку властивостей. Її головна властивість -можливість обміну на гроші найрізноманітнішими способами (шляхом погашення, купівлі-продажу, повернення емітенту, переуступки і т.д.). Вона може використовуватися в розрахунках, бути предметом застави, зберігатися протягом ряду років або безстроково, передаватися у спадок, служити подарунком і т.п.
Спочатку всі цінні папери випускалися тільки в паперовій формі, звідки і пішла їх назва - папір, але цінна, майже як паперові гроші. Її вартість визначається або тією сумою, що написана на ній, або ринковим шляхом. Розвиток ринкових відносин в останні десятиліття призвело до появи нової форми існування цінного паперу - безпаперовій, або бездокументарній, форми, що записано і в новому Цивільному кодексі. Так, в статті 149 йдеться про те, що допускається фіксація прав, закріплених цінним папером, в бездокументарній формі.
Перехід від паперової форми цінного паперу до безпаперової пов'язаний, по-перше, з наростанням кількості обертаються цінних паперів, перш за все таких відомих їх видів, як акцій і облігацій (десятки і сотні мільйонів штук).
По-друге, багато прав, які закріплюються за власником цінного паперу, можуть здійснюватися незалежно від її форми. Наприклад, виплата доходу за цінним папером, купівля-продаж цінних паперів і інші можуть
проводитися без наявності її самої як матеріального носія цих прав.
По-третє, безпаперова форма цінного паперу може прискорювати, спрощувати і здешевлювати її звернення в частині розрахунків, передачі від одного власника до іншого, зберігання і обліку, оподаткування і т.п.
По-четверте, це пов'язано зі змінами в структурі всієї сукупності обігу цінних паперів (зокрема, зі збільшенням числа іменних цінних паперів і зниженням частки пред'явничих цінних паперів).
Іменний цінний папір - це цінний папір, ім'я власника якої зафіксовано на її бланку і (або) в її реєстрі власників, який може вестися у звичайній документарній і (або) електронній формах.
Представницькою цінний папір - це цінний папір, ім'я власника якої не фіксується безпосередньо на ній самій, а її звернення не потребує ніякої реєстрації.
Розподіл цінних паперів на іменні і представницькою має глибоке коріння. Історично склалося, що, наприклад, в США і у Великобританії переважають іменні цінні папери, а в Німеччині - представницькою. Деякі види цінних паперів існують на сьогоднішній день зазвичай у формі іменних (або їх різновиди - ордерних) паперів, наприклад векселі, коносаменти, варранти, хоча і вони можуть носити представницькою характер.
З точки зору учасників російського біржового ринку, представницькою цінний папір має істотні переваги перед іменний, так як процес переходу прав на капітал відбувається «миттєво» шляхом передачі цінного паперу від її продавця до покупця, тобто швидкість її обігу і розрахунків по ній максимально висока. Крім витрат на друкування такого цінного паперу, її звернення майже не вимагає яких-небудь інших витрат учасників ринку, пов'язаних з «технікою і технологією» ринкового процесу. Тому, коли російський біржовий ринок ще тільки розвивався і були відсутні в достатній мірі кошти для створення його інфраструктури, випуск пред'явничих цінних паперів у паперовій формі був найшвидшим, дешевим і легким шляхом формування біржового ринку цінних паперів.
Безпаперова цінний папір - це завжди іменна папір, так як в електронній пам'яті вона зареєстрована на певний юридична або фізична особа.
Завдяки безпаперовій формі володіння капіталом ще більше формалізується і тим самим розширюються можливості для біржової торгівлі цінними паперами.
Цінні папери як біржовий товар умовно можна розділити на два великі класи в залежності від того, на що переважно або цілком поширюється майнове право: на сам актив або на зміну його ціни:
клас - основні цінні папери (інше зустрічається назва цього класу - первинні цінні папери);
клас - похідні цінні папери.
Основні цінні папери - це цінні папери, в основі яких лежать майнові права на який-небудь актив, зазвичай на товар, гроші, капітал, майно, різного роду ресурси та ін.
Основні цінні папери, у свою чергу, можна розбити на дві під-фугти: на первинні і вторинні цінні папери.
Первинні цінні папери засновані на активах, до числа яких не входять самі цінні папери. Це, наприклад, акції, облігації, векселі, заставні та ін.
Вторинні цінні папери - це цінні папери, що випускаються на основі первинних цінних паперів; це цінні папери на самі цінні папери: варранти на цінні папери, депозитарні розписки та ін.
Похідний цінний папір - це:
бездокументарна форма вираження майнового права (зобов'язання), що виникає в зв'язку зі зміною ціни лежачого в основі даного цінного паперу біржового активу;
цінний папір на будь-якої цінової актив: на ціни товарів (зерно, м'ясо, нафту, золото і т.п.), на ціни основних цінних паперів (зазвичай на індекси акцій, на облігації), на ціни кредитного ринку (процентні ставки) , на ціни валютного ринку (валютні курси) і т.п.
До похідних цінних паперів відносяться: ф'ючерсні контракти (товарні, валютні, процентні, індексні тощо.) І вільно обертаються опціони.
В цілому цінні папери, якими торгують на сучасній біржі, представлені на рис.3.2.
Цінні папери як біржовий товар