Проста прибутковість облігації - це прибутковість, розрахована в% річних і залежить від суми купонного доходу по облігації і різниці у вартості самої облігації в моменти купівлі та продажу. Від ефективної дохідності відрізняється тим, що в розрахунок не приймається можливість реінвестування отриманого купонного доходу в дану облігацію.
Вважаю, що просту прибутковість облігації доречно використовувати, якщо обраний термін інвестування в облігацію невисокий (наприклад, до 2 років) і сума інвестування невелика. В такому випадку отриманого купонного доходу просто не вистачить для реінвестування, і реальний дохід вважати немає сенсу.
В даному прикладі розберемо розрахунок простий прибутковості облігації до погашення на прикладі однієї з популярних державних облігацій (ОФЗ) ОФЗ-26218-ПД. Розрахунок інших облігацій (муніципальних і корпоративних) нічим принципово не відрізняється від розрахунку прибутковості ОФЗ.
Приклад представлений для випадку покупки ОФЗ через брокерську контору, принцип розрахунку прибутковості так званих «народних ОФЗ«, придбаних через банки, трохи інший (є додаткові комісії та умови дострокового повернення) і буде розглянуто окремо.
Для розрахунку необхідно знати наступні дані:
- номінал облігації (з урахуванням минулої амортизації),
- дату погашення облігації (в цьому простому прикладі не будемо розглядати прибутковість до оферти),
- ставка купонів (в% річних),
- скільки купонів на рік виплачується (при рівномірній виплаті),
- дату останнього виплаченого купона,
- поточна ринкова ціна (в% від номіналу).
Всю цю інформацію можна знайти на спеціалізованих сайтах типу rusbonds.ru, cbonds.info, bonds.finam.ru і багатьох інших.
Отже, розрахунок простий прибутковості облігації до погашення ОФЗ-26218-ПД. Це облігація підходить для простого розрахунку, так як є постійна прибутковість (розмір купона не змінюється) і немає амортизації (тобто номінал незмінний). Для випадків, що амортизуються облігацій і змінних купонів краще використовувати інші способи, які розглянемо окремо.
У перших рядках розміщена загальна інформація про облігації. В осередку С7 розраховується термін до погашення простою формулою «= C6-СЬОГОДНІ ()«.
У рядку 11 розраховується число купонів для погашення формулою «= ОКРУГЛВНІЗ (C7 / 365; 0) * C10 + 1": обчислюємо кількість повних років до погашення, множимо на кількість купонів на рік і додаємо 1 (так як останній купон виплачується в момент погашення ).
У рядку 13 розраховується накопичений купонний дохід (НКД) формулою «= (СЬОГОДНІ () - C12) / 365 * C9 * C5«: він залежить від поточної дати, дати останньої виплати купона, купонної прибутковості і номіналу.
За допомогою розрахованого НКД і ціни, по якій облігація торгується на ринку ( «чистої ціни»), розраховується так звана «брудна ціна» - вартість, яку необхідно заплатити за покупку облігації (без урахування брокерських комісій). Це сума інвестицій.
У рядках 17-20 розраховується дохід від інвестування в облігацію ОФЗ, рівний доходу від погашення облігації плюс купонний дохід за весь час інвестування.
У рядку 22 розрахована прибуток, що дорівнює різниці доходу та суму інвестицій. У рядку 23 - вона ж в процентному вигляді. Бачимо, що за час інвестування сума інвестицій більш ніж подвоїлася, але термін дуже довгий (14 років) і проста прибутковість до погашення склала всього лише 7,35%.
Цю таблицю можна використовувати для розрахунку простий прибутковості до погашення будь-яких облігацій, які мають фіксований купон і не передбачають амортизацію номіналу. Для більш складних випадків варто скласти таблицю платежів і надходжень (фінансових потоків) і використовувати функцію Excel ЧИСТВНДОХ, як це зроблено в наступному прикладі розрахунку ефективної прибутковості облігації ОФЗ, дивіться відповідну статтю Розрахунок ефективної дохідності облігації до погашення.
Завантажити приклад розрахунку простий прибутковості облігації ОФЗ до погашення. doh_obl_prost