Регулювання акціонерних угод за англійським правом
Інститут акціонерних угод давно і широко застосовується в іноземному праві, в тому числі в англійському, що визначає доцільність звернення до зарубіжного досвіду. У статті представлений правовий огляд регулювання акціонерної угоди за англійським правом, а також наведені деякі вибіркові питання, що виникають на практиці при укладанні акціонерних угод за англійським правом
Для цілей цієї статті акціонерним угодою визнається угода між акціонерами компанії, що регулює їх взаємні права та обов'язки, включаючи весь коло договорів подібного роду, які використовуються в юридичних особах різних організаційно-правових форм.
Проект федерального закону "Про внесення змін до деяких законодавчих актів у частині регулювання інституту акціонерних угод", зокрема, спрямований на регулювання відносин, що виникають у зв'язку з укладенням угод між акціонерами (в окремих випадках з іншими особами) про порядок здійснення прав акціонерів, спільного участі в управлінні і контролі в акціонерному товаристві, вирішення між ними конфліктних ситуацій. Даний законопроект має своїм найважливішим завданням підвищення конкурентоспроможності російської моделі управління в акціонерному товаристві. Встановлення більш гнучкого законодавчого регулювання тих правовідносин, які можуть бути перенесені в сферу договірного регулювання між акціонерами, представляється одним з найбільш раціональних способів вирішення поставленого завдання.
Правова база регулювання акціонерних угод
Співвідношення статуту і акціонерної угоди
Статут компанії регулює відносини між акціонерами, директорами та компанією, а акціонерну угоду - тільки між акціонерами. За загальним правилом, акціонерні угоди містять зобов'язання акціонерів змінити статут компанії таким чином, щоб усунути всі протиріччя між ним і укладається акціонерним угодою, а також процедуру такої зміни, включаючи порядок голосування.
Основні положення акціонерних угод
Компанія як сторона акціонерної угоди
Згідно з положеннями англійського права, компанія може бути стороною акціонерної угоди, якщо така можливість передбачена її статутом або установчим договором. Велика частина компаній має установчий договір, який надає значну свободу участі компанії в акціонерній угоді.
Згідно общеполагающему принципом англійського права, акціонерну угоду створює права і обов'язки акціонерів по відношенню один до одного, але не пов'язує не має зобов'язань за такою угодою компанію і немає жодних зобов'язань для не беруть участі в ньому третіх осіб. Відповідно, результатом порушення акціонерної угоди в процесі прийняття будь-якого рішення (обрання органу) зазвичай не може стати позов акціонера, сумлінно виконуючого угоду, до компанії або третім особам, які не мають зобов'язань за вказаною угодою, з вимогою визнати недійсним таке рішення / обрання або вчинену внаслідок даного порушення (незважаючи на нього) угоду. У викладених обставин сумлінну акціонер, за загальним правилом, може стягувати тільки з безпосереднього порушника. Це правило існує в англійському праві для захисту третіх осіб, які не знали і не могли знати про дії компанії в порушення умов акціонерної угоди.
Однак у акціонера, чиї інтереси порушені через недотримання іншим акціонером умов акціонерної угоди, існує потенційна можливість визнати недійсною угоду, зроблену в порушення акціонерної угоди, але тільки в тому випадку, якщо він зможе довести, що це третя особа, яка вступила в угоду, знало, що ця угода відбувається в порушення будь-яких умов акціонерної угоди компанією і (або) акціонером або могла знати, якби проявило належну передбачливість.
Всупереч поширеній серед російських юристів думку, сказане означає, що визнання недійсними угод, укладених з порушенням умов акціонерних угод, і за англійським правом не є автоматичною мірою. Хоча таке визнання, в принципі, і можливо в певних обставинах, однак вимагає виконання цілого ряду обов'язкових умов. Не останнє місце серед них займає обов'язок довести, що інші можливі способи захисту інтересів добросовісного акціонера (наприклад, стягнення збитків в результаті порушення) не можуть бути застосовані або не відновлять в належній мірі порушений баланс інтересів такого акціонера.
Питання, що регулюються акціонерним угодою
- освіту ради директорів і менеджменту компанії
Сторони в рамках акціонерної угоди вправі домовитися між собою щодо порядку та процедури освіти ради директорів, одноосібного виконавчого органу і управління компанією в цілому. При цьому з урахуванням загально заборон акціонери мають право встановити будь-які умови, які вони вважатимуть прийнятними. Це відноситься і до порядку пропозиції кандидатів кожним з акціонерів, і до критеріїв допуску до розгляду, і до порядку обрання ради директорів, одноосібного виконавчого органу або іншого виконавчого органу, і до питань компетенції перерахованих органів. Існуючі в даній сфері загально заборони, зокрема, торкаються питань правоздатності та дієздатності кандидата, а також обмежень, встановлених корпоративними правилами, в тому числі що стосуються можливості і правил участі в засіданні ради директорів, загальних зборів акціонерів і голосування на них;
- захист інтересів міноритарних акціонерів
Міноритарні акціонери в акціонерних угодах часто наполягають на свій захист, закріпити яку можна двома основними способами. Перший полягає в складанні списку питань, віднесених до виключної компетенції загальних зборів акціонерів і тому потребують врахування думки міноритаріїв. Другий зводиться до надання міноритарним акціонерам певних додаткових прав голосування як через встановлення підвищених порогів для проходження рішення (в залежності від кількості голосів міноритарних акціонерів), так і через наділення їх додатковими голосами для голосування з певних питань на загальних зборах. При цьому акціонерне угода не може містити умову про винагороду або компенсації за голосування певним чином на загальних зборах акціонерів;
- інші питання, що регулюються акціонерними угодами:
а) характер і цілі основної діяльності підприємства (більш детально, ніж в установчому договорі);
б) капіталізація і фінансування (первинна і чинне), а також інші внески (наприклад, права інтелектуальної власності, ноу-хау, секондмент персоналу);
в) порядок затвердження бізнес-плану;
г) стратегія розвитку компанії;
д) порядок врегулювання "нерозв'язних суперечностей", особливі права і обов'язки акціонерів і припинення акціонерного угоди (наприклад, випадки обов'язкової передачі акцій, в тому числі права слідування * (2) і права "потягнути за собою" * (3));
е) зобов'язання утриматися від певних дій щодо компанії та акціонерів;
ж) порядок зміни і припинення акціонерних угод, дії в разі продажу акцій новим акціонерам;
з) відповідальність акціонерів за порушення акціонерної угоди і порядок її застосування.
Обов'язкове пропозицію про придбання акцій (squeeze out right) і
зобов'язання по викупу акцій (sell-out right)
- право покупця на покупку акцій міноритаріїв (витіснення міноритарних акціонерів) в разі пропозиції про покупку контрольного пакету акцій для виникнення цього права покупцю необхідно придбати 90% акцій і 90% голосів у компанії або укласти договір про їх придбання;
- право міноритаріїв вимагати викупу їхніх акцій за ціною пропозиції, яке виникає, в разі якщо покупець отримав 90% випущених акцій і 90% голосів у компанії.
Крім того, потенційний покупець, який має намір придбати 30% акцій публічної компанії, зобов'язаний направити пропозицію всім акціонерам про придбання 100% акцій такої компанії за ціною першого речення, якщо його пропозиція про придбання 30% акцій було прийнято.
Акціонерні угоди часто деталізують зазначені законодавчі права і обов'язки акціонерів і детально регламентують процедури їх реалізації. При цьому змінити або скасувати базові права / принципи англійської корпоративного права акціонерними угодами неможливо.
Переважне право при передачі акцій і заборони на передачу
Англійське законодавство про компанії передбачає наявність переважного права існуючих акціонерів на придбання додаткового випуску акцій компанії. Однак дане переважне право може не застосовуватися за рішенням акціонерів, що мають 75% голосів.
Акціонерну угоду зазвичай передбачає переважні права на передачу акцій при настанні особливих подій, таких, як неспроможність фізичної особи, недієздатність, смерть. Також акціонерну угоду може встановлювати різні рівні заборон на передачу акцій (від повної відсутності будь-яких обмежень до повної заборони на передачу).
Недійсність акціонерної угоди в разі суперечності його
положень закону або інтересам компанії
Акціонерну угоду, яке порушує англійське право, не має позовної сили. Однак визнання будь-якого окремого умови не мають позовної сили не тягне недійсності всього акціонерної угоди. Якщо порушує положення не стосується інших установок угоди, то його дія може бути припинено без зміни зобов'язань сторін за іншими пунктами угоди.
Термін дії акціонерної угоди
Обмежень щодо терміну дії акціонерної угоди не існує. Як правило, акціонерну угоду автоматично припиняється, коли всі його сторони виходять зі складу акціонерів даної компанії. При цьому деякі положення акціонерної угоди можуть продовжувати діяти після його припинення (наприклад, про конфіденційність).
Приєднання нових акціонерів до існуючого акціонерному договором
Новий акціонер приєднується до акціонерною угодою шляхом підписання документа Deed of Adherence, приймаючи таким чином на себе ті ж зобов'язання, що й існуючі акціонери (або акціонер, що виходить з компанії).
Англійське законодавство не містить норм, що зобов'язують нових акціонерів приєднуватися до діючого акціонерною угодою. Тому тут захистити інтереси учасників може лише положення чинного акціонерної угоди про те, що виходить з компанії акціонер зобов'язаний забезпечити продаж своїх акцій тільки тим особам, які беруть на себе зобов'язання щодо підписання чинного акціонерної угоди.
Розкриття інформації щодо акціонерної угоди
Англійське право не передбачає обов'язкового розкриття інформації, що міститься в акціонерній угоді, третім особам. На відміну від статуту компанії (публічний документ, що підлягає розкриттю), акціонерне
Відповідальність акціонерів за порушення акціонерної угоди
В англійському праві відсутні норми, що встановлюють спеціальну відповідальність акціонерів за порушення умов акціонерної угоди. В такому випадку застосовуються загальні норми англійського права про відповідальність, а саме:
- відшкодування шкоди (не допускається застосування штрафних санкцій);
- прийняття забезпечувальних заходів судом, в тому числі примусове припинення судом триваючого правопорушення (не завжди можливо і дієво);
- примусове виконання в судовому порядку (зокрема, стягнення збитків).
У багатьох правових системах, в тому числі і в англійській, механізм доведення факту заподіяння шкоди внаслідок порушення акціонером умови акціонерної угоди і розрахунку розміру такої шкоди утруднений. У сукупності з забороною на застосування штрафних санкцій за такі порушення дієвість загрози інших санкцій не надто велика. Тому найефективнішим заходом відповідальності, зазвичай фіксується в акціонерних угодах, є право сумлінних акціонерів примусово викупити акції у акціонера, грубо або систематично порушує умови акціонерної угоди. Зазвичай в акціонерних угодах докладно описуються підстави / випадки порушень, які можуть спричинити такий обов'язковий викуп, ціна викупу, порядок її визначення, а також процедура примусового викупу.
Виконання акціонерної угоди в великій мірі залежить від його відповідності нормам права країни застосування договору. Можуть виникнути перешкоди для примусового виконання акціонерної угоди, наприклад, в разі відсутності належних повноважень на підписання даного договору, що превалюють норм іноземного права і т.д.
старший юрист міжнародної юридичної
фірми "Дентон Уайлд САПТ (СНД) Лімітед"
помічник юриста міжнародної юридичної
фірми "Дентон Уайлд САПТ (СНД) Лімітед"
* (1) В Англії найбільш поширені приватні компанії з обмеженою відповідальністю.
* (2) Право акціонера продати свої акції на тих же умовах, на яких продали акції великі акціонери.
* (3) Право акціонерів, які володіють більшою частиною акцій компанії і які підтримали пропозицію про покупку або поглинанні компанії, вимагати, щоб і інші акціонери прийняли цю пропозицію і продали свої акції.
Регулювання акціонерних угод за англійським правом
Є. Петрова - старший юрист міжнародної юридичної фірми "Дентон Уайлд САПТ (СНД) Лімітед"
М. Храпов - помічник юриста міжнародної юридичної фірми "Дентон Уайлд САПТ (СНД) Лімітед"
Актуальна версія, що Вас зацікавило документа доступна тільки в комерційній версії системи ГАРАНТ. Ви можете придбати документ за 54 рубля або отримати повний доступ до системи ГАРАНТ безкоштовно на 3 дні.
Купити документ Отримати доступ до системи ГАРАНТ
Якщо ви є користувачем інтернет-версії системи ГАРАНТ, ви можете відкрити цей документ прямо зараз або запросити по Гарячої лінії в системі.