Якщо недружнє поглинання може статися, воно рано чи пізно обов'язково відбудеться.
Про природу рейдерства
На сучасному етапі розвитку економіки все більше зростає кількість операцій зі злиття і поглинання (MA), які в корумпованих країнах з нерозвиненими ринковими відносинами часто мають кримінальний відтінок. Саме рейдерство, як недружній корпоративне захоплення, з'явилося одночасно з акціями, які дали можливість поглинання компанії поза волею керівництва.
Основа рейдерства в країнах з розвиненою ринковою економікою полягає в заробітку на різниці вартості акцій і майна компанії, що поглинається, яке після захоплення розпродається по частинах. Майновий комплекс, як правило, коштує дорожче капіталізації компанії. У Росії і Україні рейдерство, в основному, носить кримінальний характер і полягає в відбиранні активів у ефективних власників.
Є багато різних визначень рейдерства, але всіх їх поєднує те, що «рейдерство» - це завжди недружнє поглинання. Ставлення до нього в більшості країн неоднозначне і, часто, негативний. Самі рейдери вважають свою діяльність корисної для економіки, так як «чистка» слабких підприємств на законних підставах підвищує ефективність бізнесу. Скупка великих пакетів акцій неефективних компаній служить тому, щоб повалити топ-менеджмент, скоротити непродуктивні витрати, продати зайві підрозділи і, в підсумку, підняти ціни на акції.
Відомий американець Карл Айкан, який зробив цілий статок на конфліктах з топ-менеджерами найбільших компаній, любить говорити: «Я заробив всі ці мільярди завдяки тому, що є безліч компаній з проблемами, які легко вирішити. Якби більше людей займалися тим же, чим і я, виробництво і корпоративне управління в Америці були б більш конкурентоспроможними і ефективними ».
Географія рейдерських захоплень
Рейдерство в США - це складний, високоінтелектуальний і високоприбутковий бізнес. І цілком законний. Засоби масової інформації США зазвичай застосовують термін «п'ята хвиля» рейдерства. Сучасний рейдер в США є крупним хедж-фонд (в даний час їх налічується більше 8 тис.), Що володіє активами понад 1 трильйон доларів, а також кваліфікованим менеджментом, який здатний тактичними прийомами «розгойдування» механізму оперативного управління діяльністю компанії, вступати в змову з акціонерами компанії-жертви.
Такі групи розглядаються законодавством США як об'єднання незалежних інвесторів і не потрапляють під визначення афілійованих осіб. Користуючись значною величиною активів, хедж-фонди тільки фактом своєї присутності в статутному капіталі та заявою про намір стратегічного участі в суспільстві зосереджують в руках контрольний пакет акцій. Потім, не пускаючи в хід внутрішні механізми захисту від рейдерства, поширені серед американських корпорацій, наприклад «отруйні пігулки» - спеціальні цінні папери, що емітуються компанією (в практиці США) і розміщуються серед своїх акціонерів. У разі спроби ворожого поглинання (визначається найчастіше як зосередження в руках рейдера більше 20% акцій компанії) вони наділяють своїх власників особливими правами. здорожують вартість поглинання, рейдери сприяють процесам злиття та поглинання, непогано заробляючи на продаж акцій.
Рейдерство в його нинішньому розумінні на території країн СНД (в першу чергу Росії і України) - це, найчастіше, відвертий бандитизм і силове захоплення активів і центрів корпоративного управління підприємством. Мабуть, зараз, після корупції друга за значимістю проблема для бізнесу в нашій країні - це рейдерство. На жаль, обидва цих явища розцвітають в тандемі і відчувають один одного. Безумовно, рейдерство є ворогом українського бізнесу, відлякує іноземних інвесторів і на корені знищує можливу інвестиційну привабливість України.
Що сприяє розвитку рейдерства?
Перш за все, корупція. Українське рейдерство - це, в основному, корупційний перерозподіл власності, а не процес економічної оптимізації. В Україні зараз рейдерами називають шанованих мільйонерів, яким приписують дружні зв'язки з першими особами держави. Поки у нас бізнес невіддільний від політики - рейдерство буде процвітати.
По-друге, недосконалість судової влади і корумпованість органів виконавчої влади. Найчастіше, рейдерські дії підкріплюються постановами і рішеннями судів, які реалізовуються за допомогою органів виконавчої служби та підтримки правоохоронних органів. Рейдери здійснюють тиск на акціонерів, посадових осіб компанії-жертви з метою примусити до продажу їхню власність за явно невигідною вартості. Для цього фізичні особи переслідуються в кримінальному порядку, створюються перешкоди для компанії-жертви в здійсненні її господарської діяльності.
По-третє, розвитку рейдерства сприяє слабкість правової системи. У більшості європейських країн прийняті спеціальні закони проти рейдерства. У нашому ж законодавстві відсутня навіть поняття «рейдерство». Відповідно, неможливо залучити кого-небудь до відповідальності за незаконне захоплення власності, тому що це діяння не кваліфікується як самостійний вид злочину. Сподіваємося, що ситуація зміниться, оскільки депутати і бізнесмени активно обговорюють дану проблему, і рано чи пізно відповідні законопроекти будуть розроблені і прийняті.
Місія юриста в тому, щоб не тільки захищати бізнес від незаконних захоплень в конкретних ситуаціях, а й лобіювати прийняття потрібних антирейдерских законів, проявляти активну громадянську позицію, докладати всіх зусиль для зміцнення нашої правової системи і створення сприятливих умов для бізнесу і конкуренції.
Основні типи рейдерства / рейдерів
Найпоширенішим є поділ рейдерства на «біле», «сіре» і «чорне».
«Біле» рейдерство здійснюється без порушень закону і силового впливу. У нас в країні воно, як правило, зводиться до корпоративного шантажу, коли за допомогою міноритарного пакета акцій створюються перешкоди для нормальної роботи компанії в розрахунку на те, що її керівництво або власники викуплять цей пакет за завищеною ціною і позбудуться, таким чином, від шантажиста . Часто рейдери створюють корпоративний конфлікт і потім витягують з нього вигоду. Такий вид рейдерства використовується зазвичай для швидкого і легкого заробітку грошей, а не для захоплення бізнесу. Іноді «білі» рейдери використовують існуючі прогалини в законодавстві, організовують скупку акцій, або боргів компанії, намагаються тимчасово погіршити її економічний і фінансовий стан, знизити в ціні її акції, вплинути на процедури банкрутства і санації.
Можливо, «біле» рейдерство і приносить користь для розвитку конкуренції на ринку, шляхом усунення від керівництва неефективного менеджменту, поліпшення управління і бізнес-процесів, стимулювання компанії до підвищення власної конкурентоспроможності.
Natalia Martynyuk 25.03.12 | 18:07
Дуже слушне зауваження. Звичайно, поради щодо попередження рейдерства, які я називала в статті, дуже узагальнені. Завжди треба враховувати специфіку кожного конкретного випадку. Я сподіваюся, що ці загальні поради підштовхнуть всіх до ще глибшого роздумів і до дії, і в підсумку, принесуть користь.
Arktida 22.03.12 | 22:31
Спасибі, Наталія!
Викладено дуже чітко, грамотно і по суті, нічого зайвого. Удаді Вам!
turist37 22.03.12 | 13:41
а якщо покупка боргу буде здійснюватися в порядку укладення факторингових договорів (глава 73 ЦК України?)
тоді механізм контролю заборгованості буде неефективним, оскільки в силу ч. 1 ст 1080 ЦК України "1. Договір факторингу є дійсним незалежно від наявності домовленості між клієнтом та боржником про заборону відступлення права грошової вимоги або його обмеження."