Гроші - найважливіший елемент ринкової системи господарства, і стабільність грошової системи держави - неодмінна умова нормального функціонування всієї національної економіки. Розлад грошового обігу викликає значні темпи інфляції, підрив ринкових механізмів, економіки в цілому. Тому виникла об'єктивна необхідність у створенні нового механізму державного контролю за кількістю грошей.
Значне місце в державному регулюванні грошового обігу належить Центральному Банку (ЦБ) в силу його ключового положення в національній системі кредитно-грошових відносин. Його можливості по контролю за приростом грошової маси значні:
1. непрямий вплив на грошову базу (суму готівки, залишки на резервних рахунках комерційних банків у ЦБ) через надання своїх ресурсів. Центральні банки можуть встановлювати різні резервні норми в залежності від терміну діяльності банку, величини його активів, регіону, де банк здійснює основну масу своїх операцій і володіє розвиненою філіальною мережею. У деяких країнах для банків, що порушують обов'язкові вимоги, встановлюються підвищені штрафні резервні норми. Резервуванню підлягають різні компоненти грошової маси, що дозволяє Центральному банку не тільки впливати на її обсяг, а й визначати її структуру;
2. проведення операцій на відкритому ринку. Під такими операціями розуміється покупка і продаж державних цінних паперів (облігацій державних позик) у фінансових посередників і населення.
3. рефінансування. ЦБ надає позики комерційним банкам. Чим менший відсоток за цими позиками, тим більше грошова маса і навпаки. В даний час ставка рефінансування дорівнює 13%, що трохи вище, ніж ставки на ринку міжбанківських кредитів. Банк Росії може знизити ставку рефінансування на початку наступного року, якщо інфляція за підсумками поточного року виявиться на рівні 10%;
4. зміна рівня банківської ліквідності, тобто здатності банку погасити в строк свої зобов'язання, що визначається відношенням і структурою активів і пасивів банку. В середньому рівень банківської ліквідності зріс на 68,6 млрд. Руб. до 585,6 млрд. руб. Залишки коштів на коррахунках і депозитах збільшилися в результаті надходження грошей з валютного ринку: продаж доларів і масштабних інтервенцій Банку Росії. За даними фахівців ЦБ рівень банківської ліквідності буде триматися на рівні 1,5-2%.
Покладену на нього функцію контролю за грошовим обігом ЦБ може здійснювати в декількох формах.
По-перше, тільки йому підпорядкована грошова емісія. Тут треба зауважити, що для ефективного виконання центральним банком своїх задач необхідно виключити можливість будь-якого тиску з боку уряду або інших державних структур для здійснення своєї політики або ведення інших операцій, так як подібне втручання може викликати безконтрольне збільшення ліквідності банківської системи. У переважній більшості країн є спеціальний закон про Центральний (Національний, Федеральному резервному, ін. - від назви не змінюється сутність) банку, який встановлює його незалежність від уряду, глави держави і парламенту. Але, природно, заходи ЦБ проводяться за погодженням з урядом і в рамках загальної національної політики.
По-друге, Центральний Банк здійснює непрямий контроль над грошовою масою через вплив на процентну ставку - норму мінімальних обов'язкових резервів на рахунках в центральному банку для комерційних банків, який здійснюється законодавчо, з диференціацією за видами депозитів і кредитних інститутів.
Для розуміння цієї операції необхідно зупинитися докладніше на такому терміні, як банківська ліквідність, тобто здатність перетворюватися в готівку. Сукупна ліквідність банківської системи забезпечується центральним банком шляхом обміну платіжних позовів до нього самого на довгострокові активи комерційних банків (в реальній практиці в якості застави). Таким чином, ЦБ виступає в ролі "останнього кредитора в критичній ситуації". Ця операція дозволяє комерційним банкам-власникам неліквідів задовольняти вимоги вкладників на фонди.
при низькій нормі відсотка насамперед розширює попит на кредити і державні цінні папери з боку приватного сектора, а також стимулює зростання витрат приватних осіб на товари і послуги, викликає підвищення рівня економічної активності, тобто тисне на зростання цін, рівень цінової інфляції. Тому збільшення норми мінімальних обов'язкових резервів -дорожний до зменшення ліквідності банківської системи, обмеження кредитних операцій і, як кінцевий результат, викликає скорочення темпів зростання грошової маси.
Для регулювання сукупної ліквідності центральний банк відповідно до цілей національної політики, крім зміни норми відсоткової ставки, вдається до ряду інших методів, здійснюючи пряме фінансування урядових витрат, купуючи цінні папери, ведучи операції на відкритому ринку.
По-третє, це - скорочення кредиту, неминуче в умовах високого рівня припливу капіталу з-за кордону. Необхідно відзначити, що довгострокові ощадні активи небанківських структур теж можуть коливатися. Тому кредитна експансія тільки частково збільшує кількість грошової маси, а скорочення обсягів наданих кредитів лише частково її зменшує.
Проте, підвищення регулюючої ролі ЦБ --важлива передумова успіху. Необхідно надати йому самостійність у здійсненні грошової політики, законодавчо закріплену можливість контролювати канали, за якими виникає нагнітання грошового обігу в країні, в той же час, забезпечивши узгодженість його заходів із загальною політикою, що проводиться урядом.
В умовах економічної кризи, нерозвиненості ринкових відносин, слабкості грошової і кредитно-фінансової системи центральний банк неминуче буде користуватися жорсткими адміністративними методами регулювання, і тільки в перспективі - перехід до непрямого регулювання, в тому числі через встановлення цільових орієнтирів.
Одним із антиінфляційних методів є таргетування - встановлення ЦБ цільових орієнтирів приросту грошової маси.
В одних випадках таргетування зводиться до чистої формальності, офіційним прогнозом можливого розвитку ситуації. В інших випадках або встановлюється тверда контрольна цифра допустимого зростання по одному або декільком грошовим агрегатам на певний період часу, або застосовується так звана "вилка" - встановлюються верхній і нижній допустиму межу.
Використання "вилки" пояснюється низкою об'єктивних причин, в тому числі короткострокових зміною кон'юнктури, зовнішньоекономічних впливом, труднощами, пов'язаними зі статистичними виміром грошової маси. Широка "вилка" в 3% говорить про збільшення ступеня невизначеності і зниження ефективності регулювання грошової маси.
Разом з тим, встановлюючи значну різницю між верхнім і нижнім межами темпу зростання грошової маси, ЦБ свідомо створює великі можливості реагування на виникнення диспропорцій, не підриваючи довіри до своєї політики управління грошовим обігом.
Відповідаючи на два основних аргументи противників таргетування, потрібно відзначити, що інфляційні процеси мають величезну інертністю. Очевидно тому, що, маючи в стартовій позиції значні темпи знецінення грошей, центральні банки не можуть при встановленні цільових орієнтирів не враховувати "неминучого" темпу інфляції. Це, однак, зовсім не говорить про неефективність таргетування.
Нестійкий загальноекономічний стан, зовнішньоекономічні фактори, тісне інтегрування національної системи господарства в світову економіку і багато іншого - ось ті причини, завдяки яким уряди розвинених держав не можуть проводити повністю автономну грошову політику. Міжнародний перелив капіталу, відмінності в нормах процентних ставок по країнам і коливання курсів валют змушують іноді центральні банки відступати від намічених цілей.
Значення таргетування серед усіх методів регулювання грошового обігу центральним банком важко переоцінити. Встановлення цільових орієнтирів і спостереження за реальною динамікою цін дозволяє своєчасно приймати рішення про необхідні регулюючих заходах. Таргетування виконує функцію індикатора, що вказує на необхідність проведення тих чи інших змін.
Крім того, визначення цільових орієнтирів впливає на інфляційні очікування суб'єктів, що само по собі є важливим самостійним чинником ступеня знецінення грошей і сприяє зниженню інфляції.
Зовнішній тиск на ціни можна обмежувати двома способами. По-перше, за рахунок адміністративних заходів, які не заохочення видатків бюджету, які б не носили компенсаційний характер, як у випадку з виплатами пенсіонерам. Але потрібно дуже жорстко розуміти технічну сторону компенсацій, щоб кошти йшли безпосередньо споживачам товарів і послуг, ціни на які будуть рости, і відмовлятися від державного субсидування і будь-яких пільг для підприємств, що надають такі послуги. По-друге, це безпосередньо управління курсом Банком Росії - він може стримувати валютний ринок за рахунок керування процентними ставками.
Методи боротьби з інфляцією можуть бути прямі і непрямі. Найчастіше проявляється наступна закономірність - чим ситуація ближче до кризи, тим більш актуальні прямі методи впливу уряду і центрального банку на економіку і грошову масу, як її складову. До прямих методів належать встановлення різних обмежень (лімітів), видання нормативно-законодавчих актів, в тому числі і законів про проведення грошових реформ.
Непрямі методи включають:
Регулювання загальної маси грошей через управління "друкарським верстатом";
регулювання процентних ставок комерційних банків через управління ними ЦБ;
обов'язкові грошові резерви комерційних банків;
операції ЦБ на відкритому ринку цінних паперів;
Непрямі методи не можуть працювати в нашій економіці на повну потужність по причині її недостатньої "ринковості". Повноцінний ринок цінних паперів, в тому числі ринок державних зобов'язань у нас відсутній, а відповідно ЦБ не може впливати на грошову масу через купівлю-продаж цінних паперів.
Пряме регулювання купівельної спроможності грошової одиниці включає в себе такі методи, як:
пряме і безпосереднє регулювання кредитів і їх розподіл державою.
державне регулювання цін, тобто держава за допомогою адміністративних, законодавчих і бюджетно-фінансових заходів може впливати на ціни таким чином, щоб сприяти стабільному розвитку економічної системи в цілому;
державне регулювання заробітної плати. Воно включає диференціацію рівня заробітної плати в залежності від якості, величини та ефективності трудового вкладу, умов праці, природно-кліматичних умов та ін. Особливостей регіонів; підвищення заробітної плати з ростом ефективності виробництв її індексації з інфляційним зростанням цін; забезпечення оптимальних відтворювальних пропорцій в розподілі госпрозрахункового доходу підприємства на цілі споживання і накопичення; поєднання самостійності підприємств з державним регулюванням заробітної плати в межах встановленої законодавством компенсації держави;
державне регулювання зовнішньої торгівлі і операцій з іноземним капіталом. Це заходи, спрямовані на скорочення імпорту та розширення експорту з метою ліквідації дефіциту платіжного балансу. Регулювання зовнішньої торгівлі виражається у формі введення мит, експортних субсидій, імпортних квот і т.п .;
державне регулювання валютного курсу. Низький курс національної валюти сприяє дорогому
імпорту і здешевлює за кордоном експорт. Це призводить до зростання цін на імпортовані товари.
В цілому, треба відзначити, що реально в нашому сьогоднішньому положенні по справжньому ефективні тільки прямі методи боротьби з інфляцією - регулювання кредитів, цін і заробітної плати, регулювання валютного курсу і зовнішньої торгівлі.
Таким чином, роль Центрального Банку в регулюванні інфляційних процесів велика. Він може впливати на них за допомогою прямих і непрямих методів, а також політики таргетування, тобто встановлення цільових орієнтирів, що стримують зростання грошової маси.