Портфельні (фінансові) інвестиції - вкладення в инос-Тран акції, облігації, паї, векселі та інші цінні буму-ги, частка участі яких в капіталі компаній нижче межі, позначеного для прямих інвестицій. Вони складають менше 10% в статутному (складеному) капіталі компанії. Портфель-ні інвестиції - основне джерело коштів для фінансу-вання акцій, що випускаються організаціями, великими кор-пораціі і приватними банками.
Метою портфельних інвестицій є вкладення коштів інвесторів у цінні папери найбільш прибутково працюючих підприємств. Портфельний інвестор, на відміну від прямого, займає позицію стороннього спостерігача по відношенню до підприємства - об'єкту інвестування і, як правило, не втручається в управління ім.
Портфельні інвестиції не забезпечують контролю за заг-ранічнимі компаніями, обмежуючи прерогативи інвестора отриманням частки прибутку (дивідендів). Але в ряді випадків між-родного корпорації реально контролюють іноземні компанії, володіючи портфельними інвестиціями, за двома при-чинам:
1) значну розпорошеність акцій серед інвесторів;
2) наявність додаткових договірних зобов'язань, огра-нічівающіх оперативну самостійність іноземної компанії. Маються на увазі ліцензійні угоди, кон-тракти на маркетингові послуги і технічне обслуговування.
За допомогою засобів портфельних інвесторів можливо ре-шення наступних економічних завдань:
• поповнення власного капіталу російських підпри-ємств з метою довгострокового розвитку шляхом розміщення
акцій російських акціонерних товариств серед закордон-них портфельних інвесторів;
• поповнення федеральних і місцевих бюджетів Росій-ської Федерації шляхом розміщення серед іноземних інвесторів боргових цінних паперів;
• реструктуризація зовнішнього боргу Російської Федерації шляхом його конвертації в державні облігації з подальшим розміщенням їх серед зарубіжних інвес-торів.
• ваучерна і рання грошова приватизації практичес-ки не ставили перед собою завдання поповнення государ-ственного бюджету доходами від приватизації. Головною її метою було формальне юридичне перетворення державних підприємств в акціонерні товариства і створення таким чином передумов для возникнове-ня в Росії ринку капіталів. Наслідками такого під-ходу стали досить довільний порядок визначенні-ня капіталів нових акціонерних товариств і вкрай
низька ціна, за якою акції були продані. Тому одним з найважливіших факторів, що сприяють приоб-ретенію акцій деяких російських акціонерних об-вин іноземними портфельними інвесторами, була величезна недооціненість цих цінних паперів по срав-рівняно з подібними компаніями в інших країнах (навіть
з обліків ризику країни Росії в той час);
• акції багатьох російських підприємств (особливо підприємств експортно-орієнтованих галузей) мали з точки зору портфельних інвесторів великий
потенціал курсового зростання в майбутньому;
• висока ризикованість вкладень в Росію, її економі-чна і політична нестабільність повинні були при-вести до значної нестабільності курсів російських акцій і створити можливість для отримання високої спекулятивного прибутку від операцій з ними.
У цей час найбільш привабливими для західних порт-фельний інвесторів виявилися наступні напрямки вло-жений:
^ Акції найбільших нефтегазодобиваюшіх підприємств, підприємств кольорової металургії та чорної металургії, целюлозно-но-паперової промисловості та деяких інших від-раслей;
^ Акції підприємств - національних і регіональних монополістів в трагічних галузях народного хо-дарства - енергетиці, телекомунікаціях і т.д.
Цікавою особливістю цих вкладень було те, що перед-повага при вкладеннях віддавалася пінним паперів тих під-приємств, контрольні пакети акцій яких були закріплений-ни за державою. Це було своєрідною страховкою від грубого порушення прав дрібних акціонерів великими.
Портфельні інвестори вважали за краще вкладати кошти в акції підприємств, на продукцію яких в довгостроковій перспективі існує платоспроможний зовнішній або внут-ренній попит, що дозволяє очікувати в майбутньому значних прибутків цих акціонерних товариств і високих дивідендів за акціями. Багатьох портфельних інвесторів приваблювала на рос-сийской ринок акцій в першу чергу можливість отримання-ня надвисоких прибутків за рахунок спекуляцій з російськи-ми цінними паперами, які мають дуже нестабільну курсо-ву динаміку.
Спекулятивні тенденції серед іноземних портфельних вкладень в Росії стали практично домінуючими. От-рив спекулятивного ринку акцій від потребує інвести-ціях реального сектора призводить до того, що портфельні ін-вестицій до недавнього часу не чинили практично ні-якого прямого позитивного впливу на економіку країни і не виконували своєї основної місії - залучення фі-нансового капіталу в Росію.
Довгий час іноземні портфельні інвестиції в ак-ції промислових підприємств не мали серйозного зна-ня для російської економіки. Причина цього лежала не стільки в природі цих інвестицій, скільки в тому положенні на російському ринку капіталів, яке склалося в результа-ті загальну економічну кризу.
У зв'язку з цим регулювання ринку капіталу і приведення його у відповідність нормальної світовій практиці стало важ-нейшим фактором для залучення портфельних вкладень з-за кордону. Тому головними завданнями, що стоять перед рос-сийской економічними владою, стали:
• створення стабільної, всеосяжної нормативно-пра-Вовою бази, яка регламентує випуск цінних паперів російськими підприємствами і порядок їх обігу на
фондовому ринку;
• правове забезпечення прав акціонерів і власників інших корпоративних цінних паперів;
• створення надійної загальнонаціональної інфраструктури фондового ринку, відкритою як для вітчизняних, так і для зарубіжних інвесторів;
• створення внутрішньоросійською системи колективних ін-вестицій (інвестиційних фондів та трастових струк-тур).
принципи організації ринку цінних паперів, а також на забезпе-печення виконання емітентами та професійними учас-ники ринку цінних паперів принципу розкриття інформа-ції про цінні папери, що обертаються на ринку.