Російська мережа клінік «мати і дитя» виходить на ipo

Зараз мережа клінік «Мать и дитя», якою керує MDMG, - найуспішніший і рентабельний проект у вітчизняній приватній медицині завдяки активно зростаючому попиту на породіллі і репутації його засновника.

За вищої планки

MDMG продасть на Лондонській біржі 35% своїх акцій за ціною від 11,25 до 13,5 долара за бумагу. Виходячи з цих цифр весь бізнес оцінений в інтервалі від 855 млн до 995 млн доларів, а в рамках угоди компанія сподівається залучити до 343 млн доларів. Частина отриманих коштів (150 млн доларів) піде на подальший розвиток мережі. MDMG повідомила, що планує витратити їх на фінансування поточної програми капітальних витрат, що включає в себе будівництво лікарні в Уфі. Решту грошей підуть засновнику мережі Марку Курцер.

В результаті ціни, за якими акції запропоновані інвесторам, виглядають завищеними. «Пояснюється це тим, що зараз у компанії хороші показники рентабельності. Але доки не дуже зрозуміло, наскільки вона буде стійка надалі. Організатор розміщення Deutsche Bank в своїх прогнозах екстраполюють оптимістичні очікування. Він порівнює прогнозні мультиплікатори MDMG з мультиплікаторами сформувалися компаній з розвиненого ринку і отримує, на нашу думку, завищену оцінку російської компанії - в півтора-два рази. Та й не варто скидати з рахунків галузеві ризики: на даний момент незрозуміло, як буде розвиватися галузь. У лікарень традиційно є і репутаційні ризики. Все це, схоже, не враховано у вартості паперів », - говорить портфельний керуючий компанії« КАПІТАЛ Управління активами »ДмітрійПостоленко.

Оцінка 955 млн доларів на увазі, що MDMG перед IPO оцінюють в 7,3 річної виручки, або в 22 річні прибутки. Ціни на акції за такими коефіцієнтами, безумовно, занадто високі. Однак, швидше за все, IPO відбудеться. «Не дивлячись на високу ціну, у мережі" Мать и дитя "є можливість розміститися, і ряд інвесторів будуть зацікавлені акціями. Пояснюється це тим, що сектор медицини в Росії на ринку ще не представлений, тобто інших мереж лікарень і клінік на фондовому ринку просто немає », - говорить г-н Постоленка.

Крім того, успішному проведенню IPO може сприяти і потенційна наявність якірних інвесторів - «ВТБ Капіталу» і Російського фонду прямих інвестицій (РФПИ, стовідсоткова "дочка" ЗЕБа), які, за даними ЗМІ, проявили інтерес до цих акцій. РФПИ намір придбати близько 11%, «ВТБ Капітал» - близько 5%. Це означає, що майже половину виставленого на продаж пакета куплять близькі до держави структури.

Схожі статті