Мінфін планує скуповувати валюту, при цьому дефіцит бюджету зажадає продажу валютних фінансових вкладень Резервного фонду. Що це - прихована емісія або управління валютним курсом?
Нелогічність заяв і планів уряду дивує. Що уряд збирається витрачати на покупку валюти? Додаткові доходи бюджету від відносно високої ціни на нафту? Спробуємо розібратися.
Ми прекрасно знаємо, що кошти Резервного фонду розміщені в іноземних фінансових інструментах, тобто доларах і євро. Відповідно, питання стоїть тільки в тому скільки валюти резервних фондів уряду буде необхідно обміняти на рублі для фінансування дефіциту бюджету. Причому загальний обсяг необхідної для фінансування дефіциту валюти не змінюється, так як для валютного ринку не принципово, буде це валютна виручка від продажу сировини за кордон або кошти від реалізації валютних фінансових інструментів резервних фондів.
Вас також може зацікавити
У такій щодо зрозумілою моделі з трьох змінних з фіксованою сумою в розмірі дефіциту бюджету ми починаємо обговорювати питання про покупку валюти Міністерством фінансів під час вступу «надлишкових» доходів. Єдине пояснення цієї заяви полягає в тому, що Міністерство фінансів хоче виступити в ролі валютного спекулянта - купуючи на короткий термін валюту на рублі, що надійшли від експорту (причому безпосередньо перед цим саме ці експортери продали на ринку валюту, щоб отримати рублі, якими вони розплачуються з бюджетом). Тобто ми, якщо спробувати подивитися на фінансові потоки країни в цілому, продаємо валюту всередині країни, тут же рублі перекачуються в бюджет, який купує на них валюту. Але наявність дефіциту бюджету через короткий проміжок часу (не більше 2-3 місяців) змусить Мінфін тепер уже продати цю саму валюту, щоб було чим фінансувати витрати бюджету.
Чого ми хочемо цим домогтися? Мабуть, Мінфін бачить себе за фактом валютним спекулянтом, але з благими цілями, які явно суперечать заявленим курсом Банк Росії на «плаваючий» рубль. Знову в економічному блоці «хто в ліс, хто по дрова».
Система вилучення «надприбутків» безуспішно працювала в період високих цін на нафту і економічного зростання, але обставини сильно змінилися, і тепер уже убожіє третій рік поспіль населення потребує додаткових прибутків. Такі складні валютні маніпуляції цілком можуть бути операцією прикриття грошової емісії. Оцінити джерело коштів придбання валюти Мінфіном неможливо, а обсяг продажу валюти ЦБ цілком відповідає заявленої ним нової мети на формування золотовалютних резервів в сумі не менше $ 500 млрд. Як сказав Хайнц Шенк: «Єдине, що можна робити без грошей, - це борги».