З валютами країн, що розвиваються справа йде складніше. У Центробанку Росії, наприклад, є жорсткі правила, які визначають межі коливань бівалютного кошика (0,45 євро і 0,55 долара) і обсяги інтервенцій на ринок в разі різкого коливання вартості рубля на ММВБ. У Китаї ж курс юаня прив'язаний до долара США, місцева влада допускають лише невеликі коливання валюти в ту чи іншу сторону.
При цьому варто розуміти, що торги на валютному ринку стали найпопулярнішими серед всіх видів інвестиційної діяльності - обсяги купівлі та продажу доларів з євро перевалили за всі мислимі межі: в день на світовому ринку forex проходять угоди більш ніж на чотири трильйони доларів.
Це зробило багато країн в значній мірі вразливими: якщо долар і євро захищені, по крайней мере, більший обсяг торгів (отже, для різких коливань їх курсів необхідні одночасні дії великої кількості трейдерів), то валюти поменше виявилися нічим не прикриті.
Швейцарія і Японія
Для експортерів високий курс валюти вкрай невигідний (вони отримують за товари валюту, а основні витрати припадають на ієни і франки). У Швейцарії ситуація погіршувалася ще й тим, що в цій країні розташовані штаб-квартири багатьох транснаціональних корпорацій, які отримують основний прибуток не в Швейцарії. Проте, податки вони змушені платити саме в європейській країні, що тепер зробить її менш привабливою для подібного роду інвесторів.
В результаті і Японія, і Швейцарія стали вживати екстрених заходів для того, щоб хоч якось збити запал інвесторів. Базові ставки в обох економіках знаходяться на рівні, близькому до нуля, але навіть це не призводить до повені ринку місцевою валютою - і в Японії, і в Швейцарії залишається загроза дефляції.
Швейцарія здійснювала інтервенції проти франка самостійно. Всі вони мали обмежений вплив на ринок: інвестори на кілька днів забували про існування швейцарської валюти, а потім знову починали вкладатися в цю "тиху гавань", як зазвичай на фінансових ринках називають стабільні активи.
Крайні заходи
У ЦБ також заявили, що для того, щоб захистити кордон, готові до необмежених інтервенцій франків на ринок. Насправді незрозуміло, скільки коштів на це доведеться витратити: цілком можливо, що трейдери повірять ЦБ і не стануть атакувати франк поблизу кордону, оголошеної монетарною владою.
Графік курсу євро до франку за три місяці. Зображення з сервісу Google Finance
Таким чином, першою своєї мети в ЦБ Швейцарії досягли: одномоментно опустили вартість франка. Тепер перед монетарними властями країни стоять дві нові цілі, ще більш важливі.
По-перше, ЦБ потрібно продемонструвати твердість і ні в якому разі не допустити підвищення національної валюти, навіть якщо на закупівлі доларів і євро доведеться витратити десятки мільярдів франків.
Аналітики, опитані різними західними ЗМІ, відзначають, що зниження курсу франка до 1,2 франка за євро ще не означає, що Швейцарія тепер точно уникне дефляції або повторення рецесії. Отже, експортери напевно будуть лобіювати і подальші кроки для ослаблення валюти.