Метою даної роботи є вивчення організації фінансування інновацій.
Під інновацією (англ. Innovation - нововведення, новаторство) ми розуміємо «інвестицію в новацію» як результат практичного освоєння нового процесу, продукту або послуги.
Новація (лат. Novation - зміна, оновлення) являє собою якесь нововведення, якого не було раніше: нове явище, відкриття, винахід, новий метод задоволення суспільних потреб і т.п.
Процес створення, освоєння і поширення інновацій називається інноваційною діяльністю або інноваційним процесом.
Результат інноваційної діяльності можна назвати також інноваційним продуктом.
Інновація є реалізованим на ринку результатом, отриманим від вкладення капіталу в новий продукт або операцію (технологію, процес). У зв'язку з цим необхідно підкреслити, що при всій різноманітності ринкових нововведень важливою умовою для їх практичної реалізації в бізнесі є залучення інноваційних інвестицій в достатньому обсязі.
В ході виконання роботи складалися і вирішувалися наступні завдання:
1. Вивчити способи і форми організації фінансування інноваційної діяльності;
2. Розглянути джерела фінансування інноваційної діяльності;
3. Вивчити показники економічної ефективності інновацій.
Забезпеченість інноваційного проекту фінансовими ресурсами на всіх стадіях життєвого циклу сприяє зниженню ризику відторгнення інновації ринком і збільшує її ефективність.
Елементами системи фінансування інноваційної діяльності є: [4]
- джерела інвестиційних ресурсів;
- механізм накопичення фінансових коштів та їх інвестування в інноваційні проекти;
- механізм управління інвестиційними ресурсами для забезпечення їх ефективного використання і повернення позикового капіталу.
Джерелами фінансування інноваційних проектів, що здійснюються юридичною особою, є:
- власні кошти підприємства (реінвестований частина прибутку, амортизаційні відрахування, страхові суми по відшкодуванню збитків, кошти від реалізації нематеріальних активів);
- залучені кошти (випуск акцій і інших цінних паперів, внески, пожертвування, кошти, що надаються на безповоротній основі);
- позикові кошти (бюджетні, комерційні, банківські кредити).
Існують такі форми фінансування інноваційної діяльності: [2]
- Державне фінансування.
- Акціонерне фінансування.
- Банківські кредити.
- Венчурне фінансування.
- Змішане фінансування.
З коштів держбюджетів різних рівнів і спеціалізованих державних фондів фінансуються напрями інноваційної діяльності, що мають пріоритетне значення. Надання бюджетних коштів здійснюється в формах:
а) фінансування федеральних цільових інноваційних програм;
б) фінансового забезпечення перспективних інноваційних проектів на конкурсній основі.
До числа пріоритетів державної інноваційної політики РФ відносяться федеральні цільові програми: «Національна технологічна база», «Розвиток електронної техніки в РФ», «Розвиток цивільної авіаційної техніки», «Інформатизація РФ», «Технології подвійного призначення», «Розвиток промислової біотехнології», «Реструктуризація та конверсія оборонної промисловості» та ін.
До інноваційних програм, на здійснення яких передбачається отримання державної фінансової підтримки, висуваються такі вимоги:
- право на участь в конкурсному відборі мають інноваційні проекти, спрямовані на розвиток перспективних (що розвиваються) галузей економіки, за умови їх часткового фінансування (не менше 20% від суми, необхідної для реалізації проекту) з власних коштів компанії;
- термін окупності не повинен перевищувати встановлених нормативів (як правило, 2 роки);
- державне фінансування інноваційних програм, які пройшли конкурсний відбір, може здійснюватися за рахунок коштів федерального бюджету, що виділяються на поворотній основі, або на умовах надання частини акцій господарюючого суб'єкта в державну власність;
- інноваційні програми, що надаються на конкурс, повинні мати позитивні висновки державної екологічної експертизи, державної відомчої або незалежної експертизи.
Дана форма доступна для підприємств, організованих у формі закритого або відкритого акціонерного товариства; дозволяє акумулювати великі фінансові ресурси шляхом розміщення акцій серед необмеженого кола інвесторів (позика грошей у покупців акцій на невизначений час) для здійснення перспективних інноваційних проектів. За допомогою емісії цінних паперів проводиться заміна інвестиційного кредиту ринковими борговими зобов'язаннями, що сприяє оптимізації структури фінансових ресурсів, що інвестуються в інноваційний проект.
Для визначення номінальної суми емісії цінних паперів використовують такі показники:
- обсяг фінансових ресурсів, необхідних для реалізації інноваційного проекту;
- очікуваний приріст капіталу і розмір дивідендів по акціях;
- величина грошових надходжень, яку розраховує отримати емітент при розміщенні акцій.
Комерційні банки фінансують інноваційні проекти, які мають реальними термінами окупності (термін окупності менше терміну реалізації проекту), що мають джерела повернення наданих фінансових коштів, що забезпечують значний приріст інвестованого капіталу.
Банківський кредит надається на певний термін під проценти, розмір яких залежить від терміну позики, величини ризику за проектом, характеристик позичальника та ін.
Процентна ставка може визначатися виходячи з базисної ставки, на яку орієнтуються інвестиційні банки.
У світовій практиці використовуються базисні ставки ЛІБОР, лібідо, ФІБОР.
ЛІБОР (London Interbank Offered Rate - LIBOR) - ставка пропозиції на міжбанківському депозитному ринку в Лондоні. Щодня розраховується як середньоарифметична ставка з групи індивідуальних ставок найбільших лондонських банків.
Лібідо (London Interbank Bid Rate - LIBID) - ставка попиту, розраховується як середньоарифметична ставка покупа-телей.
ФІБОР (Frankfurt Interbank Offered Rate - FIBOR) - ставка пропозиції на міжбанківському ринку у Франкфурті.
МІБОР (Moscow Interbank Offered Rate - MIBOR) - ставка розміщення, визначається як усереднена ставка за міжбанківськими кредитами, які надаються контрагентам найбільшими російськими банками.
МІБІД (Moscow Interbank Bid Rate - MIBID) - оголошена ставка залучення, яка визначається як усереднена величина оголошених ставок за міжбанківськими кредитами, які пропонують купити найбільші російські банки.
МІАКР (Moscow Interbank Aktual Credit Rate - MIACR) - середня фактична ставка міжбанківського кредиту в групі найбільших російських банків.
Венчурне фінансування здійснюється фондами ріскокапітала шляхом надання грошових ресурсів на безвідсотковій основі без гарантій їх повернення.
Діяльність венчурних фондів по фінансуванню інноваційних проектів має ряд характерних особливостей, що відрізняє їх від традиційних інвестиційних фондів:
- ріскоінвестори готові до втрати свого капіталу (не вимагають заставних гарантій повернення наданих коштів);
- «ріскокапітал» надається на тривалий термін (5-7 років) без права його вилучення;
- «ріскокапітал» розміщується тільки в формі акціонерного капіталу.
Ризик венчурних інвесторів великий, проте в разі успіху він компенсується надприбутками. Статистика показує, що в 15% випадків венчурний капітал повністю втрачається, в 25% - ріскофірми зазнають збитків протягом більшого терміну, ніж планувалося, в 30% - отримують помірні прибутку і в 30% - надприбутки (перевищення «ріскокапітала» в 30-200 раз). Зниження ризиків при здійсненні венчурного фінансування вдається досягти при ретельному відборі проектів, а також за рахунок одночасного вкладення коштів в кілька інноваційних проектів, що знаходяться на різних стадіях реалізації. [1]
Фінансовий лізинг - процедура залучення позикових коштів у вигляді довгострокового кредиту, що надається в натуральній формі і погашається в розстрочку.
При здійсненні фінансового лізингу лізингодавець зобов'язується придбати вказане лізингоодержувачем майно у певного продавця і передати його лізингоодержувачу на певний строк у тимчасове володіння і користування. Термін дії договору з фінансового лізингу більше або дорівнює терміну повної амортизації предмета лізингу. Після завершення терміну дії договору предмет лізингу може бути переданий у власність лізингоодержувачу за умови повної виплати сум за договором лізингу.
Дана процедура дозволяє, з одного боку, здійснювати реалізацію дорогого устаткування більшій кількості користувачів, з іншого боку, скоротити одноразові витрати арендополучателей, пов'язаних з придбанням капіталомісткої продукції.
Форфейтинг є операцією по трансформації комерційного кредиту в банківський. Суть операції полягає в наступному.
Покупець, що не має в своєму розпорядженні на даний момент укладання угоди необхідною сумою фінансових ресурсів, виписує продавцеві комплект векселів на суму, рівну вартості об'єкта угоди та відсотків за відстрочку платежу, тобто за надання комерційного кредиту.
Продавець враховує отримані векселі в банку з формулюванням «без права обороту на себе», що звільняє його від майнової відповідальності у разі неплатоспроможності векселедавця. За врахованим платежах продавець отримує гроші в банку. В результаті комерційний кредит надає не продавець, а банк, який погодився врахувати векселі і прийняв на себе кредитний ризик, тобто комерційний кредит трансформується в банківський. Величина кредитного ризику, що залежить від надійності векселедавця, впливає на ставку дисконту, за якої враховуються векселі банком.
Кредитування за схемою форфейтинга є среднедолгосрочним (від 1 року до 7 років).
Здійснюється шляхом залучення фінансових коштів, необхідних для реалізації інноваційних проектів, з різних джерел.
У розвинених країнах фінансування інноваційної діяльності здійснюється як з державних, так і з приватних джерел. Для більшості країн Західної Європи і США характерно приблизно рівний розподіл фінансових ресурсів для НДДКР між державним і приватним капіталом.
Принципи організації фінансування повинні бути орієнтовані на множинність джерел фінансування і припускати швидке і ефективне впровадження інновацій з їх комерціалізацією, що забезпечує зростання фінансової віддачі від інноваційної діяльності.
На жаль, сьогоднішній стан інноваційної діяльності та інвестиційного клімату в Росії далеко від ідеалу. На сьогоднішній день зменшилися обсяги державного фінансування, брак власних коштів у підприємств і відсутність стратегічного мислення у їх керівників не заповнює припливом приватного капіталу. [4]
Які джерела фінансування інноваційної діяльності існують в Росії?
За видами власності джерела фінансування діляться на:
- державні інвестиційні ресурси (бюджетні кошти, кошти позабюджетних фондів, державні запозичення, пакети акцій, майно державної власності);
- інвестиційні, в т.ч. фінансові, ресурси господарюючих суб'єктів, а також громадських організацій, фізичних осіб і т.д.
Це інвестиційні ресурси колективних інвесторів, в тому числі страхових компаній, інвестиційних фондів і компаній, недержавних пенсійних фондів. Сюди ж відносяться власні кошти підприємств, а також кредитні ресурси комерційних банків, інших кредитних організацій і спеціально уповноважених урядом інвестиційних банків.
На рівні держави і суб'єктів Федерації джерелами фінансування є:
- власні кошти бюджетів і небюджетних фондів,
- залучені кошти державної кредитно-банківської та страхової систем;
- позикові кошти у вигляді зовнішнього (міжнародних запозичень) і внутрішнього боргу держави (державних облігаційних та інших позик).
На рівні підприємства джерелами фінансування є:
- власні кошти (прибуток, амортизаційні відрахування, страхові відшкодування, нематеріальні активи, тимчасово вільні основні і оборотні кошти);
- залучені кошти, отримані від продажу акцій, а також внески, цільові надходження та ін .;
- позикові кошти у вигляді бюджетних, банківських і комерційних кредитів.
Важливим фінансовим джерелом різних форм інноваційної діяльності є бюджетні асигнування, за рахунок яких виконуються цільові комплексні програми, пріоритетні державні проекти. Бюджетні асигнування формують російський фонд фундаментальних досліджень, а також на пайовій основі фінансують федеральний фонд виробничих інновацій тощо.
У найзагальнішому вигляді існуюча система бюджетного фінансування інноваційної сфери представлена нижче: [7]
Основні організаційні форми фінансування інноваційної діяльності, прийняті в світовій практиці, представлені нижче: