Валютні операції.
Більшість валютних операцій передбачає обмін валюти на американські долари, але що робити, якщо вам необхідний обмінний курс валют, в число яких американський долар не входить, наприклад курс DEM / CHF? В цьому випадку розраховується крос-курс, який є результатом теоретичної операції з купівлі американських доларів на німецькі марки з наступним продажем цих доларів за швейцарські франки, або навпаки.
Далі в цьому розділі будуть коротко розглянуті наступні валютні операції:
• угоди «спот»:
- валюта - американські долари;
- крос-курси;
• форварди «аутрайт»;
• валютні свопи.
Угоди «спот»
Валюта - американські долари
Трейдери, які займаються операціями «спот», зазвичай спеціалізуються на конкретних валютних парах, наприклад USD / DEM і GBP / USD. Спочатку більшість валютних операцій здійснювалося «з розрахунком па місці». При цьому поставка валюти відбувалася через два робочих дня - швидше банки не могли розрахуватися з урахуванням часу узгодження деталей сторонами, різницею між часовими поясами і т. П. Хоча в даний час технології істотно підвищили швидкість операції, за більшістю угод «спот» постачання все одно здійснюється через два робочих дня з моменту укладення угоди. Дата поставки валют називається датою валютування.
Для угоди, укладеної в понеділок, датою валютування буде середа.
Якщо в якійсь із країн, яким належать валюти угоди, па наступні два дні припадає вихідний, то дата валютування пересувається на один день. У нашому прикладі - на четвер.
На ринку «спот» котируються курси «бід» (покупки) і «Шофер», або «аск» (продажу), але яким маркет-мейкер купує і продає базову валюту.
Далі наведена трактування термінів, які використовуються на валютних ринках «спот»:
Велика фігура (big figure).
Дилери зазвичай не вказують в котируванні цю частину ціни. Велика фігура показується тільки при підтвердженні угоди або на вкрай нестійких ринках. У прикладі на попередній сторінці велика фігура представлена як 1, хоча трейдери можуть також сказати, що вона дорівнює 41 або 1,41. У США цю частину ціни називають також «ручкою» (handle).
Пункти або піпса (pips).
Мінімальна зміна валютного курсу. Трейдери на ринку «спот» котирують дві останні цифри ціни.
Спред.
Це змінна стандартна різниця між двома котируваннями бід і Шофер. У нашому прикладі вона становить 10 пунктів.
Бід (bid).
Це ціна, по якій маркет-мейкер готовий купити базову валюту. У прикладі на попередній сторінці маркет-мейкер купує 1 за 1,4123. Маркет-мейкер в даному випадку купує долари і продає марки.
Офер (offer).
Це ціна, по якій маркет-мейкер готовий продати базову валюту. У прикладі на попередній сторінці маркет-мейкер продає 1 за 1,4133. Маркет-мейкер в даному випадку продає долари і купує марки.
У цій таблиці узагальнено показано, що означають котирування бід і Шофер на прикладі валютної пари USD / DEM або, як її ще називають, долар-марка.
Маркет-мейкер купує за нижчою ціною, а продає за вищою.
Для позначення валютних пар як у випадку прямої, так і зворотної котирування використовуються звичайні буквені коди валют, проте деякі валютні пари мають свої назви:
GBP / USD - кабель (Cable);
USD / CHF - долар-Свісс (Dollar-Swissi);
USD / DEM - долар-марка (Dollar-mark);
USD / FRF - долар-Париж (Dollar-Paris).
На практиці крос-курс - це обмінний курс двох валют без участі американського долара. Хоча крос-курси для багатьох валют котируються у фінансовій пресі, наприклад в газеті Financial Times, корисно мати уявлення про те, як розраховуються ці курси.
Хоча курси валют щодо долара в кінцевому варіанті уявлення крос-курсу не присутні, вони зазвичай беруть участь і розрахунку, і, отже, їх значення повинні бути відомими.
Припустимо, ви відправляєтеся з Франції в Канаду, і вам необхідно конвертувати французькі франки в канадські долари, го є потрібно знати обмінний курс З AD / FRF. Теоретично вам необхідно зробити наступне:
1. Купити американські долари за французькі франки за ціною Шофер маркет-мейкера тобто за ціною продажу банком доларів за франки.
2. Купити канадські долари на американські долари за ціною бід маркет-мейкера, тобто за ціною покупки банком доларів за канадські долари.
При наявності прямих або доларових курсів крос-курси бід і аск для валютних пар можна розрахувати, використовуючи наведену нижче схему, де валют 1 і 2 відповідають курси бід і аск В1 і А1, В2 і А2 відповідно.
Якщо при розрахунку використовуються зворотні і прямі обмінні курси, то для отримання відповідних крос-курсів бід і аск курси просто перемножуються.
Форвардні валютні операції «аутрайт» представляють собою необращающіхся позабіржові угоди.
Валютний форвард «аутрайт» - це валютна операція між двома сторонами, що передбачає покупку однієї валюти за іншу з поставкою в майбутньому за курсом, встановленим в момент укладання угоди.
Форвардні угоди «аутрайт» зазвичай укладаються між банками та корпоративними клієнтами. До дати поставки грошові кошти в обміні не беруть участь.
Форвардний курс зазвичай відрізняється від спот-курсу і визначається диференціалом процентних ставок між двома валютами. Форвардний курс не є пророкуванням майбутнього спот-курсу.
Котирування форвардів виражаються у форвардних пунктах для стандартних періодів в 1, 2, 3, 6 і 12 місяців. Якщо клієнтам потрібні контракти з іншими термінами, банк може дати форвард-курс для будь-якого періоду, який називається курсом за контрактом з нестандартним терміном (broken date rate).
Для того щоб отримати форвардний курс на основі поточного обмінного курсу, слід додати або відняти форвардні пункти з спот-курсу. Виникає питання: в якому випадку слід додавати, а в якому вичитати? Визначити дію допоможуть наведені нижче таблиця і схема.
Це правило допоможе запам'ятати, що потрібно робити.
Отже, форвардні операції «аутрайт» характеризуються такими особливостями:
• є необращающіхся позабіржові угоди;
• валюти поставляються в майбутньому за курсом, встановленим в момент укладання угоди;
• обміну валют на спот-дату не відбувається;
• котирування здійснюється у форвардних пунктах;
• форвардні курси розраховуються на основі спот-курсу і форвардних пунктів;
• форвардні пункти визначаються різницею процентних ставок між двома валютами; вони не є пророкуванням майбутнього спот-курсу.