обмеження ризиків
Хеджування дозволяє убезпечити себе від несприятливої зміни цін на ринку акцій, товарів, валют, процентних ставок і т.д. Інструменти термінового ринку надають можливість застрахуватися як від падіння, так і від підвищення цін на спот-ринку.
Прибуток практично без ризику
Арбітражні операції дозволяють навіть мати зиск з дуже незначним рівнем ризику, виходячи з різниці цін на терміновому і спот-ринку. Арбітражерів цікавить загальний фінансовий результат по позиціях відкритим на обох цих ринках.
Спектр стратегій, використовуваних при роботі з опціонами, досить широкий. Навіть самий вибагливий інвестор знайде підходящу комбінацію для реалізації намічених цілей. Опціонні стратегії включають в себе як найпростіші операції, наприклад, купівля call-опціону, що дозволяє заробляти лише на висхідному русі ціни базового активу, так і більш складні, які включають в себе комбінування call-опціонів і put-опціонів з різними параметрами, що дозволяють отримувати прибуток при русі ціни базового активу в будь-якому напрямку. З одного з таких непростих комбінацій ми познайомимося в даній статті.
На перший погляд невинне назву стратегії «стренгл» ( «strangle») має далеко не оптимістичний переклад з англійської, воно означає «задушити», «задушити». Але побоюватися його не варто, використання цієї комбінації на фінансових ринках цілком допустимо і законно, більш того воно допомагає заробляти при певному розвитку подій на ринку.
«Стренгл» являє собою опціонну стратегію, яка передбачає одночасну роботу з call-опціонами і put-опціонами на один і той же базовий актив і з одними і тими ж термінами виконання, але використовуються опціони з різними страйками. Найбільш широко поширене побудова Стренгл на опціонах «поза грошей» (out-of-the-money). Залежно від очікувань подальшої поведінки ціни базового активу здійснюється продаж або купівля Стренгл.
Купівля Стренгл полягає у відкритті довгої позиції по call-опціону і put-опціону, при цьому страйки опціонів різні. Дана стратегія допомагає заробити як на низхідному русі ціни базового активу, так і на її зростанні, головне щоб ціна вийшла з заздалегідь визначеного коридору. Використовується покупка Стренгл, якщо Ви розраховуєте на значний рух ціни базового активу в ту чи іншу сторону. У разі якщо Ваші очікування не були виправдані, максимальні втрати складуть суму премій, сплачених за опціони.
Для того, щоб стратегія принесла дохід, ф'ючерс на індекс РТС повинен піднятися вище 213500 п. (205000 + 4700 + 3800) або опуститися нижче 176500 (185000-4700-3800).
Продаж Стренгл передбачає відкриття короткої позиції по call-опціону і put-опціону, ціни виконання опціонів різні, тим самим, ми орієнтуємося на те, що ціна базового активу буде незначно змінюватися в певному діапазоні. Якщо наше припущення виявиться вірним, то опціони закінчаться без виконання, і ми отримаємо прибуток, якщо ж ні, то необхідно буде виконати опціони і, отже, зазнати збитків.
Продаж Стренгл є нізковолатільной стратегією. В даному випадку розраховуючи на отримання прибутку в розмірі 5860 п. Очікуємо, що ціна ф'ючерсу на індекс РТС буде коливатися в коридорі 180000-210000 п. Завдання зводиться до вибору оптимального діапазону.
Найближчим «родичем» даної стратегії є «стреддл». Але в останньому випадку робота відбувається з опціонами, що мають однакові страйки. Кожна зі стратегій має свої плюси і мінуси. Так покупка Стренгл «поза грошей» є більш дешевою в реалізації, ніж покупка стреддл, можна купити кілька Стренгл за ціною одного стреддл. У той же час перша стратегія менш прибуткова, так як при тривалому коливанні ціни базового активу в коридорі, посилюється вплив тимчасового розпаду, що призводить до знецінення стратегії. Крім того, слід зазначити, що продавець Стренгл має можливість отримувати прибуток в більш широкому діапазоні, що не можна сказати про продаж стреддл.
Як бачимо, існують підводні камені в кожній із стратегій - є свої плюси і мінуси. Необхідно грамотно розробити план дій, визначитися із співвідношенням ризик / доходність і подальшим поведінкою ціни активу, що лежить в основі опціонів. Вибір за Вами, шановні інвестори. Чи варта гра свічок, покаже час.
Портфельний менеджер ІФК «Опціон», Гребенщикова Олена