Розвиток світової економіки показує, що в системі стратегічного фінансування великих господарюючих суб'єктів ринки капіталу, безумовно, займають домінуюче місце.
1.2 Капітал: сутність, трактування
в широкому сенсі як сукупність ресурсів, які є універсальним джерелом доходів суспільства, і підрозділяється на:
(А) особистісний (невідчужуваним від його носія, тобто людини);
(В) публічних спілок, включаючи державу.
Кожен з двох останніх видів капіталу, в свою чергу, можна поділити на реальний і фінансовий. Реальний капітал втілюється в матеріально-речових благах як факторах виробництва (будівлі, машини, транспортні засоби, сировина та ін.); фінансовий - в цінних паперах і грошових коштах. Відповідно до цієї концепції величина капіталу обчислюється як підсумок бухгалтерського балансу по активу. В рамках бухгалтерського підходу, реалізованого, перш за все на рівні господарюючого суб'єкта, капітал трактується як інтерес власників цього суб'єкта в його активах, т. Е. Термін «капітал» в цьому випадку виступає синонімом чистих активів, а його величина розраховується як різниця між сумою активів суб'єкта і величиною його зобов'язань. Таке уявлення відомо як фінансова концепція капіталу і виражається формально наступної балансовою моделлю:
де, А - активи господарюючого суб'єкта у вартісній оцінці;
Е - капітал (власників);
L - зобов'язання перед третіми особами.
Обліково-аналітичний підхід є деякою комбінацією двох попередніх підходів і використовує модифікації фізичної і фінансової концепцій капіталу.
У цьому випадку капітал як сукупність ресурсів характеризується одночасно з двох сторін:
(А) напрямків його вкладення (капітал як єдина самостійна субстанція не існує і завжди вбирається в деяку фізичну форму);
(Б) джерел походження (звідки отримано капітал, чий він).
Відповідно виділяють дві взаємопов'язані різновиди капіталу: активний і пасивний капітали. Активний капітал - це виробничі потужності господарюючого суб'єкта, формально представлені в активі його бухгалтерського балансу у вигляді двох блоків - основного і оборотного капіталів (рис 1). Пасивний капітал - це довгострокові джерела коштів, за рахунок яких сформовано активи суб'єкта; вони поділяються на власний і позиковий капітали [3] (див. рис 2).
Власний капітал є частина вартості активів підприємства, дістається його власникам після задоволення вимог третіх осіб. Оцінка власного капіталу може бути виконана формально (причому одним з двох способів: за балансовими оцінками, т. Е. За даними поточного обліку і звітності, або ринковим оцінками) або фактично, т. Е. У разі ліквідації підприємства.
Позиковий капітал є грошова оцінка засобів, наданих підприємству на довгостроковій основі третіми особами.
(А) підлягає поверненню, причому умови повернення обговорюються на момент його мобілізації;
(Б) постійний в тому сенсі, що з позиції постачальників капіталу номінальна величина основної суми боргу не змінюється.
Формально позиковий капітал представлений в пасиві балансу як сукупність довгострокових зобов'язань підприємства перед третіми особами, а його основними компонентами є довгострокові кредити і позики, в тому числі облігаційні.
З позиції матеріально-речового уявлення капітал, як і всі інші види джерел, знеособлений, т. Е. Він розпорошений по різних активах підприємства. У цьому сенсі наявність власного і позикового капіталів ні в якому разі не можна представляти, наприклад, таким чином, що частина коштів на розрахунковому рахунку є власними, а частина позиковими. Всі кошти, показані в активі балансу, за винятком фінансової оренди, є власними коштами підприємства, але ось профінансовані вони з різних джерел. У разі ліквідації підприємства задоволення вимог осіб, які надали свої кошти підприємству, буде здійснюватися відповідно до закону в певній послідовності і сумі.
Глава 2. Управління капіталом
2.1 Управління власним капіталом
Статутний капітал. Виступає основним і, як правило, єдиним джерелом фінансування на момент створення комерційної організації акціонерного типу; він характеризує частку власників в активах підприємства. У балансі статутний капітал відбивається в сумі, визначеній установчими документами. Збільшення (зменшення) статутного капіталу допускається за рішенням власників організації за підсумками зборів за рік з обов'язковим зміною установчих документів. Для господарських товариств законодавством передбачається необхідність вимушеної зміни величини статутного капіталу (в бік зниження) в тому випадку, якщо його величина перевищує вартість чистих активів товариства.
Статутний капітал акціонерного товариства може складатися з акцій двох типів - звичайні і привілейовані, причому номінальна вартість розміщених привілейованих акцій не повинна перевищувати 25%. Акції товариства, розподілені при його заснуванні, повинні бути повністю оплачені протягом терміну, визначеного статутом товариства, при цьому не менше 50% розподілених акцій слід сплатити протягом трьох місяців з моменту державної реєстрації товариства, а решту - протягом року з моменту його реєстрації.
Акція [5] - цінний папір, що свідчить про участь її власника у власному капіталі компанії. Купівля акцій супроводжується для інвестора придбанням ряду майнових та інших прав:
• право на участь у розподілі прибутку, а отже, на отримання пропорційної частини прибутку у формі дивідендів;
• право на відповідну частку в акціонерному капіталі компанії і залишку активів при її ліквідації;
• право на обмежену відповідальність, згідно з яким акціонери відповідають за зовнішніми зобов'язаннями компанії лише в межах ринкової вартості належних їм акцій;
• право продажу або поступки акції її власником будь-якій іншій особі;
• право на отримання інформації про діяльність компанії, яка представлена в опублікованому річному звіті.
Звичайні акції є основним компонентом статутного капіталу компанії. З позиції потенційних інвесторів вони характеризуються особливостями:
(А) можуть генерувати щодо більший дохід, однак більш ризикові в порівнянні з іншими варіантами інвестування коштів;