Учасники ринку стикаються з проблемами:
O Помилкового вибору
O асиметричної інформації
O Недобросовісного поведінки
Фінансові посередники дозволяють частково вирішити ці проблеми або зняти їх гостроту, виконуючи наступні функції:
1. Приведення активів і боргових зобов'язань у відповідність до потреб клієнтів.
2. Зменшення ризику через диверсифікацію.
3. Зниження трансакційних витрат. Можна здійснити через спеціалізацію на певному виді операцій. Фінансовий посередник може найняти експертів і оцінювачів, знизивши витрати обігу в порівнянні з приватною особою.
Фінансові посередники відіграють важливу роль на ринку в передачі коштів від кредитора до позичальника. З ростом фінансових нововведень роль фінансових посередників підвищується. Небанківські посередники активно конкурують з банківським посередництвом. До числа небанківських посередників відносяться:
O Страхові компанії
O Пенсійні фонди
O Інвестиційні компанії
O позикоощадних організації
O Фінансові компанії
O Благодійні фонди
O Кредитні спілки та ін.
Ці інститути стали займати чільне місце на ринку позикових капіталів по ряду причин:
a) зростання доходів населення
b) розвиток ринку цінних паперів
c) розвиток спеціальних послуг, що надаються цими установами
d) можливість мобілізації ресурсів на тривалі терміни. Це створює передумови для довгострокових інвестицій.
ПАРАБАНКОВ залучають ресурси через емісію пайових і боргових цб і розміщують довгі гроші корпораціям, гос-ву, Б, через боргові і пайові цб.
Банки і кредитні інститути випускають боргові зобов'язання (пасиви), що володіють більшою ліквідністю і меншими номіналами, ніж активи, якими вона володіє. В основі лежить принцип прийому депозитів і видачі позичок. Фінансові посередники функціонують по-іншому. Як пасивів вони пропонують акції, а не депозити. Вони пропонують своїм клієнтам відмінний від банків механізм заощадження коштів, що дозволяє вирішити проблеми клієнта. Вони випускають боргові зобов'язання у формі ануїтетів (інвестиції, що приносять клієнту через регулярні проміжки часу гроші), які їх клієнти бажають використовувати на непередбачені витрати в майбутньому. Страхова компанія пропонує одержувачам грошей вибір між аннуитетом і одноразовою виплатою. Звичайні ощадні вклади дають своїм власникам ризиковану фінансову підтримку на ці роки. Людина може прожити значно довше і грошей на депозитному рахунку не вистачить. Якщо замість вкладу він придбає страховий поліс, то зможе в останні роки життя прожити з великим комфортом. Страховий поліс має певний ступінь ліквідності. Його можна або звернути в готівку, або використовувати в якості застави за позикою.
Посередники не тільки найбільш ефективно «переплавляють» грошові кошти з рук кредиторів в руки позичальників з метою отримання доходу. Вони виконують ключову макроекономічну функцію - створення депозитів. Вони можуть випускати боргові зобов'язання, що володіють достатньою ліквідністю, які можуть виконувати функцію засобу обігу. Вони створюють гроші в якості такого собі побічний продукт своєї діяльності з обслуговування своїх клієнтів-кредиторів і позичальників.
Страхові компанії і пенсійні фонди.
Ощадні установи на договірній основі. Стабільний приплив коштів від власників страхових полісів і власників рахунків в пенсійних фондах, мають можливість інвестувати кошти в довгострокові високоприбуткові фінансові інструменти.
Для страхових компаній актуальна проблема помилкового вибору і несумлінної поведінки, так як може зумовити зростання виплат страховок. Методами зниження ризику можуть бути:
* Розрахунок внесків з урахуванням ризику
* Франшиза - фіксована сума, що показує на яку суму винагороду буде менше реальних збитків.
* Спільна страхова відповідальність
* Обмеження суми страхування.
Страхові компанії можуть бути організовані на:
- Акціонерна форма-мобілізація ресурсів через емісію акцій. Використовують компанії зі страхування життя і страхування майна.
- Взаємна основа - мобілізація ресурсів через розміщення страхових полісів.
- Взаємний обмін - мобілізація ресурсів на кооперативних засадах через центральну контору компанії. Її учасники обмінюються страховими ризиками, страхуючи самих себе, і не продають страхування на бік. Такі компанії називаються компаніями внутрішнього страхування або взаємного обміну.
- Система Ллойдс - це синдикат, що включає страхові компанії на пайовій основі і брокерські страхові фірми. Відповідальність за страховим ризику розподіляється серед членів синдикату. Страхові компанії об'єднуються, якщо можливі збитки можуть виявитися істотними. В даному випадку різним страховим компаніям надається можливість підписки на частку страхового поліса.
Пенсійні фонди - отримання доходів після виходу на пенсію. Можуть бути організовані на казенній і приватній основі. При приватній основі створюються при корпораціях, які юридично і фізично є їх власниками. Управління пенсійними фондами здійснюють трастові компанії. Якщо пенсійний фонд переводить пенсійні внески страхової компанії, то остання забезпечує виплату пенсій. Ресурси пенсійного фонду формуються за рахунок внесків працюючих (20-30%) і надходжень від корпорацій. Розміщуються кошти пенсійного фонди в пенсійні виплати. Тимчасово вільні від виплат кошти інвестуються в державні процентні папери і цінні корпоративні папери (80%).
Державні пенсійні фонди формуються за рахунок внесків працюючих і коштів скарбниці.
Розміщуються крім пенсійних виплат на фінансування державних боргів, через механізм цінних паперів уряду.
Фінансові та інвестиційні компанії.
формують свої пасиви за рахунок емісії цінних короткострокових комерційних паперів або за рахунок позик на ринку капіталів. Ресурси фінансових компаній формуються за рахунок емісії короткострокових комерційних векселів, акцій, облігацій та отримання позик від банків. Активи формуються за рахунок споживчих і комерційних позичок. Відмінність від банку полягає в наступному:
a) запозичують великі суми, а позичають невеликі;
b) Чи не підпадають під регулювання ЦБ.
Види фінансових компаній:
1. Торгові фінансові компанії. Надають кредити на покупку товарів у певного продавця. Конкурують з комерційними банками, у них легше і швидше можна отримати кредит.
2. Компанії споживчого кредиту - надають кредити на меблі, ремонт і сплату боргів позичальників відсічених банками, під більш високий відсоток. Працюють в сфері високого ризику. Надають кредит тим позичальникам, які не можуть отримати позику в банку.
3. Підприємства по роботі в сфері бізнесу. Дають позики і скуповують зобов'язання, які підлягають оплаті. Спеціалізуються на факторинг і лізинг.
Інвестиційні фонди акумулюють ресурси інвесторів і вкладників і вкладають їх в інструменти грошового ринку та ринку капіталів. Спеціалізуються на довгострокових інвестиціях, випускаючи фінансові зобов'язання різних номіналів. Це дозволяє їм швидко продавати і купувати фінансові зобов'язання, для яких вже існує ринок, або викуповувати свої акції (інвестиційні паї) за їх поточною ринковою ціною. Інвестиційні фонди дозволяють економити на масштабах операцій при управлінні інвестиціями і на трансакційних витратах, використовуючи переваги зниження тарифів по великомасштабним угодам. Інвестиційні компанії можуть бути відкритого і закритого типу.
Пайові фонди. Благодійні фонди.
Пайовий фонд служить для накопичення заощаджень великого числа клієнтів. Вкладення здійснюються в акції та інші цінні папери від імені клієнтів. Капітал кожного клієнта розподіляється по широкому спектру інвестицій. Інвестор розподіляє паї відповідно до суми передплати, і щоденна оцінка паїв розраховується і публікується на основі загальної вартості трастових фондів, поділеній на кількість випущених паїв. Дохід від пайового фонду розподіляється або шляхом піврічних виплат на банківські рахунки (дохідні паї), або шляхом збільшення числа паїв (накопичувальні рахунки).
Пайові інвестиційні фонди отримали назву трасти. Пайові фонди акумулюють кошти великого числа дрібних інвесторів шляхом продажу їм паїв і вкладають ресурси в цінні папери. Продаж паїв дрібного номіналу і покупка великих пакетів цінних паперів. Роль пайових фондів на ринку полягає в наступному:
* Знижують комісійні витрати
* Формують диверсифікований портфель
* Скорочують трансакційні витрати
Переваги пайових фондів полягають у наступному:
* Інвестор може розподілити ризик втрат на кілька промислових галузей і країн
* Простота покупки і продажу паїв, а також їх оцінки
* Пайовий фонд може бути частиною системи володіння персональними акціями
* Спеціалізовані менеджери фондів.
Благодійні фонди формують ресурси за рахунок внесків і пожертвувань, емісії цінних паперів. Використовуються кошти благодійних фондів на такі цілі як:
a) Фінансування освіти
b) Фінансування наукових інститутів і центрів мистецтв
c) Фінансування релігійних організацій
d) Вкладення в нерухомість
e) Вкладення в цінні папери.
В кінці 20 століття на ринку з'явилися венчурні компанії. Кошти цих компаній служать джерелом для організації нових підприємств високих технологій. Вони підрозділяються:
O Приватні фонди, які організовуються у формі партнерства з обмеженою відповідальністю
O Корпоративні філії, спеціалізуються на венчурне фінансування. Свої вкладення здійснюють з метою диверсифікації діяльності материнської компанії. Воліють інвестувати в більш зрілі компанії. У разі успіху останніх намагаються поглинути венчурне підприємство цілком, не допускаючи публічного розміщення його акцій.
O Інвестиційні корпорації для малого бізнесу, що фінансуються за рахунок держави. Діють як інвестиційні пайові фонди закритого типу.
Хеджевих діяльністю займається менеджер, який інвестував кошти як в короткі, так і довгі позиції, купуючи акції (довга позиція) і продаючи акції, взяті в кредит (коротка позиція).
Хеджеві фонди утворюються в формі обмеженого товариства між управителем фонду, який виступає в якості головного особи і інвесторів, які є пасивними його партнерами з обмеженою відповідальністю. Цілі хеджевого фонду полягають в отриманні постійної норми прибутку вище середньоринкової при одночасному скороченні ризику втрат. Хеджеві фонди формують інвестиційні пули, використовують різноманітні моделі для здійснення операцій на відкритому ринку. Діяльність цих фондів залежить від інвестиційної кваліфікації цих фракцій. Хеджеві фонди - дуже гнучкі інвестиційні структури, які використовують різноманітні фінансові інструменти, виявляють значну широту при виборі і зміні інвестиційних стратегій і мають мало обмежень в проведенні цих стратегій в життя. Їх діяльність пов'язана з ризиками. Високі ризики хеджевих фондів обумовлюють високі винагороди керуючим. які можуть досягати 20% прибутку фонду.