автономні інвестиції

I. Теоретичні питання

1. Автономні інвестиції. Неокласична і кейнсіанська концепції

Під автономними інвестиціями (I a) розуміються витрати на створення нової капіталу, які не залежать від змін національного доходу (у). Навпаки, самі ці інвестиції і їх зміна впливають на зростання або падіння національного доходу. Причини виникнення автономних інвестицій екзогенних: нерівномірність розповсюдження технічного прогресу, зміна смаків, приріст населення і т.п.

Розглянемо базову кейнсіанську модель автономних інвестицій. Перш за все слід розрізняти поняття інвестиції нетто (чисті інвестиції) і інвестиції брутто (загальні інвестиції). Інвестиції нетто рівні збільшення обсягу капіталу, а інвестиції брутто дорівнюють сумі інвестицій нетто і інвестицій заміщення (амортизація).

Інвестиції (I) слід розуміти як пристосування дійсного обсягу капіталу (К0) до його бажаного (К *) обсягом. 1

В основі кейнсіанської теорії інвестицій лежить мотив прибутку, заснований на психології підприємців. Інвестуючи в додаткові будівлі та обладнання, підприємці очікують збільшення свого прибутку. При цьому очікуваний прибуток зовсім не обов'язково збігається з поточним прибутком. Навіть якщо поточна прибуткова надбавка виявиться низькою, підприємці, тим не менш, все одно можуть інвестувати в капітал, щоб скоротити витрати виробництва і тим самим спробувати поліпшити свої виробничі позиції. Таким чином, вважають представники кейнсіанської школи, рішення інвестувати ґрунтується на оцінці підприємцем збільшення очікуваного прибутку в результаті здійснення якихось певних інвестиційних проектів. Але на чому ж грунтується ця сама оцінка очікуваного прибутку? При визначенні прибутку, яку підприємець очікує від здійснення інвестиційного проекту, він вивчає відношення між двома основними факторами.

По-перше, потоки очікуваного чистого доходу (виручки) від певних капітальних благ.

По-друге, витрати використання капіталу.

У своїй «Загальної теорії» Кейпс прийняв неокласичний положення про інвестиції, а саме про те, що інвестиції залежать від ринкової процентної ставки. Разом з тим він висунув власну теорію «граничної ефективності капіталу». Гранична ефективність капіталу (the marginal efficiency of capital - MEC) є норма дисконту, при якій потік очікуваного чистого доходу за весь період функціонування капітального блага дорівнює своїй ціні пропозиції. Граничну ефективність капіталу прийнято позначати символом .

Загальна формула визначення граничної ефективності капіталу (МЕС) має наступний вигляд:

де Рс - ціна пропозиції капітальних благ; R1, R2 ,. Rn - очікувані потоки чистого доходу з першого по n-й рік;  - гранична ефективність капіталу.

У формулі 1 граничної ефективності капіталу (МЕС) ціна пропозиції капітальних благ, Рс і очікуваний чистий дохід (всі R) є для підприємців оціночними величинами. Завдання підприємця полягає в знаходженні невідомої  (тобто МЕС, норми дисконту або внутрішньої норми віддачі). І якщо r визначена, підприємці можуть порівняти її величину з ринковою ставкою відсотка i і тим самим переконатися в прибутковості планованого підприємства.

Якщо > r, то інвестування вигідно і капітальні блага слід закуповувати, т. Е. Здійснювати інвестування.

Гранична ефективність інвестування (marginal efficiency to invest - MEI) ілюструє обсяг чистих інвестицій за період часу для кожної можливої ринкової ставки відсотка.

У базовій кейнсіанської моделі інвестиційного попиту, яка представляє собою криву MEI, фінансові витрати підприємців нових капітальних благ вимірюються ринковою ставкою відсотка. По суті, підприємцям доступні три основних джерела фондів для освіти інвестицій: 1) внутрішні фонди, що складаються з розподіленого прибутку корпорації і податкової знижки на амортизацію; 2) зовнішні фонди, що отримуються від банків або на ринку цінних паперів; 3) зовнішні фонди, що отримуються від випуску нових акцій підприємства. Витрати всіх цих фондів неоднакові. Найнижчими витратами мають внутрішні фонди. По суті, ринкова (номінальна) ставка відсотка відповідає внутрішньому використанню фондів для інвестування.

Якщо підприємці вирішують взяти фінансові кошти для інвестування в борг, то виникають додаткові витрати. По-перше, підприємці стикаються з витратами, коли приймають рішення продати цінні папери або отримати позику від фінансових інститутів. По-друге, так як кредитор, природно, має певні сумніви щодо надійності позичальника, то елемент ризику включений у витрати фондів, що виражається для підприємця певної ставкою відсотка. По-третє, додатковий ризик виникає від постійних витрат, які бізнес повинен виплачувати по боргах (або за банківською позикою, або за випущені цінні папери).

Нарешті, підприємці можуть вирішити використовувати певні активи підприємства, продаючи якесь майно для фінансування інвестицій. Ці витрати, як правило, ще вище, ніж витрати від інвестування за рахунок позик.

На рис. 3.28 показано, як три основних джерела фінансування формують криву граничних витрат фондів (marginalcostoffunds-MCF). Тут на осі ординат зображені витрати фондів (у вигляді процентної ставки), а на осі абсцис - обсяг фондів. Як видно з рис. 3.28, перше джерело фондів (внутрішні фонди) формує ту частину кривої MCF, яка збігається зі ставкою відсотка. Друге джерело фондів (зовнішні фонди, що отримуються від банків або на ринку цінних паперів) збільшує кут нахилу кривої MCF, а третє джерело робить кут підйому кривої ще більше.

Зміна процентної ставки призведе до зсуву кривої MCF, відповідно вниз або вгору. Крім процентної ставки інші чинники також можуть зрушувати криву MCF. До таких факторів можуть ставитися зміна в нерозподіленого прибутку корпорацій, зміна норми амортизації, зміни в податковому законодавстві і т.д.

Малюнок 1. Рівновага на ринку капіталу.

На рис. 1 лінія MEI є кривою попиту на чисті інвестиції, а лінія MCF - криву пропозиції інвестицій. Більш того, лінія MEI представляє кейнсіанську функцію інвестицій автономного попиту, так як не враховує зміну доходу:

де Ii = I / i - гранична схильність до інвестування по процентній ставці.

Зниження ринкової процентної ставки призводить до зрушення ліній пропозиції (MCF) і попиту на інвестиції (МЕI) вправо, а підвищення ринкової процентної ставки зрушує лінії MCF і MEI вліво, як це показано на рис. 2.

Малюнок 3. Зрушення лінії MEI під час кризи (а) і підйому (б).

Під час кризи (рис. 3, а) еластичний ділянку лінії пропозиції інвестицій (MCF) відносно короткий. Інвестування здійснюється головним чином за рахунок внутрішніх фондів. При пожвавленні економіки і підйомі еластичний відрізок лінії пропозиції інвестицій (MCF) подовжується (прибутку фірм ростуть), а лінія попиту на інвестиції (МЕI) зсувається в область зростаючої зони пропозиції інвестицій, так як позикові кошти стають доступнішими.

Далі розглянемо модель інвестицій неокласиків.

На відміну від кейнсіанців, які будують свою теорію на суб'єктивних факторах, неокласики оперують об'єктивними макроекономічними параметрами. Показово, наприклад, що в своїх міркуваннях і моделях вони вважають за краще, зокрема, мати справу не з номінальною (i), а з реальною ставкою відсотка (r). 3

Хід міркувань неокласиків приблизно наступний.

З точки зору окремого підприємця, можливо швидко протягом одного періоду часу пристосувати обсяг наявного капіталу до оптимального обсягу за допомогою відповідних інвестицій таким чином, щоб функція інвестицій дорівнювала різниці величин оптимального і існуючого обсягів капіталу. Навпаки, якщо ми будемо розглядати всіх інвесторів з їх прагненням негайно отримати оптимальний обсяг капіталу, це прагнення натрапить на межі виробничих можливостей інвестиційних благ, що неминуче спричинить за собою збільшення цін. Оптимальний обсяг капіталу (К *) неокласики трактують як спадну функцію від реальної ставки відсотка (r) і як зростаючу функцію від реального доходу (у):

Інвестиції залежать від різниці між оптимальним капіталом (К *) і дійсним капіталом (К), а також від швидкості пристосування () дійсного капіталу до оптимального (К *):

I =  (К * - К), де  ≤ 1. (4).

Зі свого боку, швидкість пристосування залежить від ціни благ інвестування (Рк), яка формується на ринку інвестиційних благ:

Відповідно до цього функція інвестицій має наступний вигляд:

т. е. інвестиції залежать від r, у і Рк.

Для того щоб вивести обсяг оптимального капіталу, скористаємося інструментом традиційної теорії виробництва. Виробнича функція має вигляд:

де у - обсяг виробництва (дохід), К - обсяг капіталу і N - кількість праці. На рис. 4 представлена виробнича функція з даними обсягом праці (N = Nсреднее). На рис. 5 показана перша похідна цієї функції (у '), яка ілюструє граничну продуктивність капіталу (y / К) і для простоти представлена прямою лінією.

Схожі роботи:

Автономниеінвестіціі. Неокласична і кейнсіанська концепції

Контрольна робота >> Економіка

Теоретичні питання. 1.Автономниеінвестіціі. Неокласична і кейнсіанська концепції. Автономниеінвестіціі - це заплановані. доходу необхідно помножити зміну автономнихінвестіцій на мультиплікатор автономних витрат: ΔY * = 1 / (1 су).

Інвестиції та інвестиційна політика

Реферат >> Банківська справа

динаміки обсягу чистого прибутку і доходу), автономниеінвестіціі (характеризують вкладення капіталу в залежності від.). За сумісності здійснення: незалежні інвестиції (реалізуються як автономні і не залежать від інших.

Інвестиції сутність і джерела поповнення. мультиплікатор інвестицій

В економічній теорії прийнято наступний розподіл інвестицій. 1. Автономні. які не залежать від розміру доходу. змін сукупного доходу. Між змінами автономнихінвестіцій і сукупного доходу існує стійка залежність.

Інвестиції та їх вплив на забезпечення макроекономічної рівноваги

Реферат >> Економічна теорія

виділяти два важливих компоненти: автономні і індуковані інвестиції. Під автономниміінвестіціямі (Ia) розуміються витрати, пов'язані.

Інвестиції в РБ (2)