Бізнес, як особливий об'єкт оцінки
Власник бізнесу має право продати його, закласти, застрахувати, заповідати. Таким чином, бізнес стає об'єктом угоди, товаром зі всіма властивими йому властивостями.
Як всякий товар, бізнес володіє корисністю для покупця. Перш за все він повинен відповідати потреби в отриманні доходів. Як і у будь-якого іншого товару корисність бізнесу здійснюється в користуванні. Отже, якщо бізнес не приносить доходу власнику, він втрачає для нього свою привабливість і підлягає продажу. І якщо хтось інший бачить нові способи його використання, інші можливості отримання доходу, то бізнес стає товаром. Все це справедливо і для підприємства, і для фірми.
У той же час отримання доходу, відтворення або формування альтернативного бізнесу, нового підприємства супроводжується певними витратами.
Корисність і витрати в сукупності складають ту величину, яка є основою ринкової ціни, що розраховується оцінювачем і яку можна визначити, як ринкову вартість. Таким чином, бізнес, як певний вид діяльності, підприємство або фірма, як його організаційна форма в ринковій економіці, задовольняють потреби власника в доходах, для отримання яких витрачаються певні ресурси.
Бізнес, підприємство і фірма володіють всіма ознаками товару і можуть бути об'єктом купівлі-продажу. Але це товари особливого роду. І особливості ці зумовлюють принципи, моделі, підходи і методи оцінки.
По-перше, це товар інвестиційний, тобто товар, вкладення в який здійснюються з метою віддачі в майбутньому. Витрати і доходи роз'єднані в часі. Причому розмір очікуваного прибутку не відомий, має імовірнісний характер, тому інвестору доводиться враховувати ризик можливої невдачі. Якщо майбутні доходи з урахуванням часу їх отримання виявляються менше витрат на придбання інвестиційного товару, він втрачає свою інвестиційну привабливість. Таким чином, поточна вартість майбутніх доходів, які може отримати власник, являє собою верхню межу ринкової ціни з боку покупця.
По-друге, бізнес є системою, але продаватися може як вся система в цілому, так і окремо її підсистеми і навіть елементи. В цьому випадку руйнується його зв'язок з власним конкретним капіталом, конкретною організаційно-економічною формою, елементи бізнесу стають основою формування іншої, якісно нової системи. Фактично товаром стає сам бізнес, а окремі його складові.
По-третє, потреба в цьому товарі залежить від процесів, які відбуваються як всередині самого товару, так і в зовнішньому середовищі. Причому, з одного боку, нестабільність в суспільстві призводить бізнес до нестійкості, з іншого боку, його нестійкість веде до подальшого наростання нестабільності і в самому суспільстві. З цього випливає ще одна особливість бізнесу як товару - потреба в регулюванні купівлі-продажу.
По-четверте, враховуючи особливе значення стійкості бізнесу для стабільності в суспільстві, необхідна участь держави не тільки в регулюванні механізму купівлі-продажу бізнесу, а й у формуванні ринкових цін на бізнес, в його оцінці.
Підприємство або фірма є організаційно-економічну форму існування бізнесу. Тому названі особливості бізнесу як товару притаманні і їм. Але разом з тим у підприємства є і свої відмінні риси.
Підприємство є об'єктом цивільних прав і розглядається як майновий комплекс, який використовується для здійснення підприємницької діяльності (ГК РФ, ст.132).
1. майновий комплекс, який використовується для здійснення підприємницької діяльності. Підприємство в цілому або його частини можуть бути об'єктом купівлі-продажу, застави, оренди та інших угод, пов'язаних із встановленням, зміною та припиненням майнових прав.
До складу підприємства як майнового комплексу входять усі види майна, призначені для його діяльності: земельні ділянки, будівлі та споруди, машини і обладнання, інвентар, сировину та продукція, права вимоги, борги, а також права на позначення, індивідуалізують підприємство, його продукцію, роботи і послуги (фірмове найменування, товарний знак, знаки обслуговування) та інші виключні права.
2. Підприємництво, справа, бізнес, який розуміється в більшій мірі як якийсь нематеріальний актив, що сприяє отриманню прибутку, і в меншій - як майновий комплекс, необхідний для досягнення тієї ж мети.
Оцінка підприємства означає визначення в грошовому виразі вартості, яка може бути найбільш імовірною продажною ціною і повинна відображати обидва властивості підприємства як товару, тобто і його корисність, і витрати, необхідні для цієї корисності. Оскільки уявлення про корисність залежить від конкретних інтересів покупця, остільки оцінювачу доводиться визначати різні види вартості - відновну, ліквідаційну, інвестиційну тощо
Принципове значення має той факт, що якісна ринкова оцінка не обмежується урахуванням лише одних витрат, пов'язаних з виробництвом товару, вона обов'язково бере до уваги економічний імідж - стан підприємства на ринку, фактор часу, ризики, рівень конкуренції. Оцінювач приходить до визначення вартості з позицій економічної концепції фірми. Дана концепція в противагу бухгалтерської моделі дозволяє визначити ринкову цінність фірми. Вона враховує такі фактори, як час, ризик, невловимі активи, зовнішню конкурентну сферу і внутрішні особливості оцінюваного об'єкта, що породжує дохід або потік готівки, визначається виходячи з поточної оцінки очікуваного майбутнього потоку готівки, дисконтованого за нормою відсотка, що відображає необхідну інвестором норму прибутку для порівнянних за ризиком інвестицій. При балансової або обліковій оцінці активи фірми рівні пасивів плюс чистий власний капітал:
При ринковій оцінці в цьому рівнянні з'являється ще один доданок - невловимі активи; і рівність набуває вигляду:
Невловимі активи включають такі елементи, як цінність гарантії, страховки, ліцензії, хороші взаємини з клієнтами, і інші незареєстровані активи, включаючи цінність доброго імені компанії (гудвіл). Рівняння ринкової оцінки реального власного капіталу в цьому випадку виглядає так:
* Означає ринкову оцінку. (3)
За допомогою цього рівняння легко пояснити, чому фірми з негативним балансовим власним капіталом все ще сприймаються ринком як щось цінне (наприклад, неплатоспроможні депозитні інститути, кредитні організації, що знаходяться на межі банкрутства). Причина в тому, що негативний балансовий власний капітал компенсується цінністю нематеріальних активів.
Таким чином, бухгалтерська модель не дозволяє зробити реальну оцінку фірми. Оцінка ж, що проводиться на базі економічної концепції, дає реалістичне уявлення про те, як підприємство буде працювати в майбутньому. Це цінно для всіх: власників, керівників, споживачів, постачальників, банкірів, працівників страхових компаній і податкових служб, інвесторів.
При цьому об'єктами оцінки можуть бути:
підприємство в цілому;
інші елементи в залежності від цілей і потреб власника.