Функції центральних банків
На ранніх стадіях розвитку економіки Центральні банки (ЦБ) називали емісійними. Тим часом функції емісійних банків значно розширилися, а в теорії і практиці стало вживатися поняття «Центральний банк».
Як правило, сучасні ЦБ юридично самостійні і не перебувають у прямому підпорядкуванні уряду (за винятком Банку Англії). Не завжди Центробанки бувають чисто державними - так, Федеральна резервна система США, що виконує функції ЦБ, є об'єднанням приватних банків.
У той же час Центральні банки тісно взаємодіють зі своїми урядами, проводять узгоджену грошову політику і є агентами і дилерами уряду на ринку цінних паперів, валютних ринках, у взаєморозрахунках з іноземними державами.
Найважливішою функцією ЦБ є регулювання процесу утворення та діяльності комерційних банків. ЦБ встановлює для комерційних банків величину обов'язкових резервів і величину мінімального статутного капіталу, контролює дотримання банківського законодавства, видає ліцензії комерційним банкам на ті чи інші види операцій та ін. Крім того, ЦБ здійснює кредитування комерційних банків, тобто є «банком для банків».
Залежно від політики, що проводиться ЦБ, можуть досягатися такі суперечливі цілі:
- Стабільність вартості грошей;
- Економічне зростання;
- Повна зайнятість;
- Збалансованість платіжного балансу.
Для виконання поставлених завдань ЦБ має в своєму розпорядженні спеціальні інструменти. Розглянемо основні з них.
Зміна ставки рефінансування. Як нами зазначалося вище, ЦБ здійснює кредитування комерційних банків, тобто є «банком для банків». Ставка відсотка по кредитах, наданих ЦБ, називається ставкою рефінансування. Змінюючи ставку рефінансування, ЦБ регулює ціну кредитів, їх привабливість для комерційних банків. Якщо необхідно збільшити кількість грошей в обігу, то ЦБ знижує ставку рефінансування; комерційні банки більш охоче беруть у ЦБ кредити, які потім надають юридичним і фізичним особам. Якщо ж в країні почалися інфляційні процеси, тобто в зверненні з'явилося багато незабезпечених товарною масою грошей, то ЦБ зменшує грошову масу шляхом підвищення ставки рефінансування. Комерційні банки менш охоче беруть кредити, що подорожчали, продовжуючи при цьому повертати ЦБ старі кредити. Таким чином, баланс грошових потоків змінюється і кількість грошей в обігу знижується.
Останнім часом ЦБ Росії став застосовувати термін «ключова ставка«, поступово відмовляючись від загальноприйнятого поняття ставки рефінансування. Вважається, що цей інструмент більш оперативний і краще забезпечує настройку банківської системи. Саме це виглядає так: ЦБ щотижня проводить аукціони. на яких пропонує гроші комерційним банкам під заставу цінних паперів (акцій або облігацій, що належать цим банкам). Той відсоток, під який комерційні банки беруть гроші, є базою для визначення ключової ставки.
Політика відкритого ринку. Політикою відкритого ринку називають купівлю-продаж державних цінних паперів Центральним Банком з метою вплинути на грошовий ринок. Основне завдання політики відкритого ринку полягає в тому, щоб регулюючи попит та пропозиція на цінні папери, викликати відповідну реакцію у комерційних банків.
У період високої кон'юнктури (коли в обігу перебуває досить велика кількість «зайвих» грошей) ЦБ пропонує комерційним банкам купити цінні папери на вигідних умовах, щоб скоротити їх кредитні можливості по відношенню до підприємств і населенню. Отримуючи за продані комерційним банкам цінні папери гроші, ЦБ таким чином зменшує грошову масу в обігу. І навпаки, коли з'являється необхідність у збільшенні кількості грошей в обігу, ЦБ викуповує у комерційних банків державні цінні папери, підвищуючи тим самим їх кредитні можливості.
Політика мінімальних (обов'язкових) резервів. Мінімальні резерви - це вклади комерційних банків у Центральному Банку, розмір яких встановлюється законодавством (або рішеннями ЦБ) в певному відношенні до банківських вкладів клієнтів.
Головна причина для проведення політики мінімальних (обов'язкових) резервів полягає в тому, що між обсягами резервів і кількістю грошей в обігу є певна взаємозалежність, яку використовує ЦБ при регулюванні кількості грошей в обігу. Зокрема, якщо, наприклад, ЦБ встановлює ставку в 20% за строковими депозитами, то це означає, що всі комерційні банки повинні перераховувати на спецрахунок в ЦБ 20 з кожних 100 руб. внесених клієнтами за даними видам депозитів.
В даний час мінімальні резерви мають подвійне призначення:
- По-перше, вони повинні забезпечувати постійний рівень ліквідності у комерційних банків, тобто в разі нестачі у них готівкових коштів можна тимчасово взяти їх з резервного фонду (крім того, обов'язкові резерви служать додатковою гарантією клієнтів комерційних банків);
- По-друге, мінімальні резерви є інструментом ЦБ для регулювання грошової маси і кредитоспроможності комерційних банків. Наприклад, якщо потрібно збільшити кількість грошей в обігу, ЦБ знижує ставку обов'язкового резервування. І навпаки, коли необхідно скоротити грошову масу, ЦБ підвищує норму мінімальних резервів.
Політика валютних інтервенцій. Політика валютних інтервенцій полягає в підтримці ЦБ певного курсу національної валюти шляхом купівлі-продажу іноземної або національної валюти на міжбанківському ринку або валютній біржі.
Головною метою валютних інтервенцій є згладжування щоденних коливань курсу національної валюти (або валюти іноземної держави, якщо з ним є відповідна домовленість), а не його штучна підтримка. Проблема в даному випадку полягає в тому, що навіть ЦБ будь-якого розвиненого держави з його великими резервами дорогоцінних металів і валюти не в змозі змінити загальну ринкову тенденцію.
Якщо ринкова тенденція (тренд), наприклад, курсу японської ієни до долара підвищувальна, то ЦБ Японії не може в довгостроковому плані протистояти ринку і забезпечувати, наприклад, зниження курсу ієни, так як в цьому випадку ЦБ може розпродати всі свої валютні резерви і взагалі втратити можливість впливати на валютний ринок. Проте, втручання ЦБ в операції купівлі-продажу на валютному ринку іноді стає дуже доцільним - головним чином з двох причин:
- по-перше, для виключення значних цінових коливань курсу навколо середнього рівня, - таким чином запобігають широкомасштабні спекуляції на валютному ринку;
- по-друге, для введення визначеності та прогнозованості курсу національної валюти. Цей параметр дуже важливий для експортерів, імпортерів, для системи державного і внутрішньо фірмового планування.
Досягаються поставлені завдання шляхом введення «валютного коридору», параметри якого розраховуються фахівцями ЦБ і потім оголошуються публічно. Технічно кордону «валютного коридору» витримуються за рахунок валютних інтервенцій, проведених в необхідних обсягах ЦБ. Іноді, правда, Центробанки проводять валютні інтервенції раптово, не попереджаючи заздалегідь ринки. Це робиться з метою протистояння атакам спекулянтів.
Як окремий інструмент роботи ЦБ з фінансовими ринками можна розглядати і політику словесних інтервенцій. Комерційні банки та інвестиційні фонди, великі компанії і приватні трейдери пильно стежать за заявами глав центральних банків найбільших країн світу. Всі ключові гравці глобальних ринків чуйно прислухаються до слів членів Федеральної резервної системи (ФРС є Центральним банком США), глави ЄЦБ, Банку Англії та інших країн. Учасники фінансових ринків з усією ретельністю вивчають протоколи засідань рад директорів і членів ЦБ, намагаючись зрозуміти їх приховане значення. А вже прямі заяви глав ЦБ про наміри або майбутні дії мають ефект, який можна порівняти з реальними продажами або покупками фінансових активів. Тому такі «словесні інтервенції» отримали в сучасній економічній практиці широке поширення.