ВАСИЛЬЧЕНКО Д.А.
Аспірант, Санкт-Петербурзька академія управління та економіки
Інноваційні ризики у підприємництві
Ризик є витрати зусиль і коштів при невизначеному співвідношенні виграшу і втрат, шансу на удачу і краху. Ризик великий, якщо шанси малі. Ризик розрізняють за величиною, т. Е. За ступенем ймовірності досягнення бажаного результату, за сферами прийняття рішень. Активний ризик походить від підприємництва, від ініціативи. Пасивний ризик - від дозвільного проведення часу. При нововведення ми маємо справу з ризиками, які походять від професійної активної діяльності.
Інноваційні ризики можна розділити на дві групи:
1) мають пошуковий характер і пов'язані з імовірністю вірного вибору нової ідеї, нововведення;
2) реалізаційні ризики, що виникають неминуче при перекладі нововведення в виробниче нововведення.
Будь-яким інвестиціям капіталу властивий ризик через високу невизначеність майбутніх умов інвестування.
Існує кілька видів основних ризиків по об'єкту інновації:
Ринковий ризик визначений ймовірністю втрати капіталу в зв'язку з рухом попиту і пропозиції на продукцію інновації і цін на фактори виробництва.
Бізнес (виробничий) -ризик виражається в помилках при ефективності оцінки нововведення, тривалості інвестиційного періоду, виробничого і господарського циклів, виборі системи організації і управління, підборі та підготовці персоналу.
Фінансовий ризик пов'язаний зі зниженням вартості грошей і знеціненням активів в період інвестування і комерційної реалізації нововведень.
Основними характеристиками інноваційного проекту є елементи грошового потоку і ставка відсотка. Облік ризиків пов'язаний з цілеспрямованими змінами одного з цих параметрів. Ухвалення інноваційних рішень грунтується не тільки на грошових вимірах. Використовується ряд спеціальних критеріїв, які враховують відношення інвестора до очікуваних результатів: загальна теорія корисності, криві байдужості, що характеризують неприйняття ризику, безризикові еквіваленти і моделі використання цих експертних оцінок.
Зокрема, використовується імітаційна модель ризику в експертній оцінці песимістичного, реального і оптимістичного варіантів реалізації інноваційного проекту. По кожному варіанту розраховуються:
• показник NPV
• розмах варіації Rnpv = NPVo - NPVн (де н - найбільша зміна NPV)
З порівнюваних варіантів реалізації вважається більш ризикованим той, у якого більше варіаційний розмах NPV або середнє квадратичне відхилення.
Модель зміни грошового потоку полягає в експертній оцінці можливих змін величини щорічного грошового потоку, що призводить до розрахунку нового значення NPV. Вибирається той варіант (альтернативний проект), у якого після коригування потоку значення NPV більше.
Інфляційні ризики є найбільш важливими, особливо при довгострокових інвестиціях у виробництво, оскільки важко захистити від інфляції тимчасово вільні позикові і накопичуються інвестиційні кошти, а також врахувати невизначеність інфляційно зростаючого в різні періоди проекту вигоди, упускати в даному проекті в порівнянні з альтернативним вкладенням коштів.
Інфляційний ризик можна знизити більш точним прогнозом попиту і пропозиції на ринку (прогноз доходів) і детальним розрахунком потреби у фінансових коштах, строго врівноважених позиками і доходом в кожен період часу.
Ризик, пов'язаний з упущеною вигодою, залежить не стільки від загального рівня інфляції, скільки від невизначеності її зміни в кожен окремий період інновації.
Порівняння вигідності інвестицій в реальний сектор зазвичай проводять з вкладеннями в високоліквідні активи (держ облігації). Наприклад, суму Iо можна направити на інновацію і отримати за час Т прибуток на вкладений капітал або, навпаки, придбати державні цінні папери - облігації з гарантованим відсотком у вигляді поточного доходу і повернення їх вартості.
Якщо порівняти наведені грошові потоки по інновації і вкладеними коштами в держ облігації, то різниця в величині чистої приведеної вартості NPV покаже вигідність варіанти інвестицій.
Важливою умовою подолання сумнівів підприємця (інвестора) в доцільності виробничих інновацій є перерозподіл ризиків між підприємцем, продавцем нововведення, кредитором і страховиком. В основі такого перерозподілу ризиків лежить адекватний розподіл між ними результату інновації в довгостроковому періоді.
1. Проектування інновацій у виробництві виходить зі стратегічних цілей бізнесу і цільових установок економічного розвитку.
2. Інноваційний план (проект) - це система організаційно-правових та фінансово-економічних документів, необхідних для здійснення нововведення на конкретному підприємстві, що діє або знову створюваному суб'єкту господарювання. Він містить основні програмовані дії, головні фінансово-економічні показники, що характеризують масштаби і очікувані результати інновації на перспективу, а також оцінки стану інноваційного об'єкта до і після нововведення.
3. Особливостями проектування інновації є:
• орієнтація на зміни попиту і пропозиції на товарних ринках, включаючи ринок нововведень;
• множинність джерел інвестицій і необхідність оптимізації структури інвестицій;
• необхідність урахування горизонту розрахунків;
При незмінній протягом періоду вкладень безризиковою ставкою відсотка по державних облігаціях можна врахувати упущену вигоду через помилки визначень грошового потоку реальних інвестицій шляхом додавання до безризиковою ставкою відсотка премії на ризик.
• облік декількох видів ризиків: ринкового, інноваційного (бізнес-ризику), фінансового;
• обов'язкове узгодження довгострокових цілей учасників інновації, а також їх поточних комерційних інтересів.
4. Проектування інновації включає інвестиційні плани підтримки бізнесу на приріст економічних показників на певній стадії життєвого циклу нововведення. За відсутності доцільності фінансової підтримки бізнесу розробляються новий інвестиційний проект і план ліквідації діючого бізнесу.