1: Нафта. Наш бюджет (та й вся наша економіка) у величезній мірі залежить саме від того, скільки на світовому ринку коштує сировину. Доходи скарбниці більш ніж на 50% складаються з прибутку від експорту нафти, газу, металів та іншої сировини.
2: Девальвація. Низька ціна на нафту призвела до того, що доходи бюджету різко впали. Але уряд може трохи збалансувати це падіння за рахунок курсу рубля. Якщо наша валюта слабка, то кожен долар, що приходить в країну, буде коштувати більше. При цьому витрати скарбниці залишаються в рублях. За рахунок цієї нехитрої операції дефіцит виходить не такий великий.
3: Ситуація в світовій економіці. Світ у нас тепер глобальний. Економіка - теж. Тому все, що відбувається в інших країнах, відбивається і на нас. А зараз прямо набір негативних новин. По-перше, ситуація в Греції загрожує дефолтом і виходом країни з євро зони. По-друге, в Китаї відбувається найбільший за останні роки обвал на фондовому ринку. І по-третє, Іран веде переговори з країнами Заходу про зняття санкцій.
Здавалося бути, де Греція, Китай і Іран, а де ми. При чому тут Росія? Насправді все дуже просто пояснюється. Наприклад, Китай - один з головних споживачів нафти в світі. Якщо там настане криза, сировини стануть купувати менше і вартість «чорного золота» впаде. Як наслідок - рубль подешевшає.
З Іраном зворотна ситуація. Якщо цю країну звільнять від санкцій, вона зможе поставляти вдвічі більше нафти на експорт. А сировини там багато. Досить, щоб збільшити пропозицію на світовому ринку. Ну, далі ви розумієте.
З фундаментальної точки зору на курс рубля впливають:
I. Монетарна політика, в т.ч.
I.1. Її компоненти, які мають опосередкований вплив на курс. Центральний Банк використовує такі інструменти як ключова ставка, обсяг грошової маси в економіці, вимоги до рівня резервів в банках та ін. Для досягнення своїх цілей (контроль інфляції, стимулювання інвестицій і т.д.). Все це має побічні ефекти у вигляді впливу на курс.
Тут справа в тому, що неможливо вести таку монетарну політику, яка досягала б усіх цілей одночасно. Тобто не можна одночасно і контролювати інфляцію і знижувати безробіття / стимулювати зростання і тримати в заданих рамках курс рубля. Доводиться йти на компроміси і вибирати найбільш пріоритетні на даний момент мети.
Частково спростити завдання балансування між усім цим може введення регуляторних обмежень на рух капіталу і т.д. але це дуже небезпечне заняття, яке може привести до плачевних наслідків для економіки.
I. 2. Прямі валютні інтервенції ЦБ, тобто ЦБ виходить на відкритий ринок і купує / продає валюту. Тут все більш-менш очевидно, просто потрібні резерви (які мають властивість виснажуватися). В силу російської специфіки, держава має можливість проводити квазі-інтервенції також і силами держкомпаній типу Роснефти, і навіть приватних компаній в добровільно-примусовому порядку (тобто може наказати продати n доларів на валютному ринку).
II. Зовнішньоторговельний баланс. Очевидно, якщо зростає експорт, буде рости і попит на рубль, тому що або покупці змушені будуть купити рублі і на рублі купити товари, або російські компанії отримають валюту, яка рано чи пізно буде обміняна на рублі (або, що те ж саме, зніме необхідність купити валюту в майбутньому). Імпорт - навпаки. Звідси і залежність від ціни на нафту та інші сировинні ресурси, тому що вони становить колосальну частку російського експорту.
III. Кон'юнктура на світових фінансових ринках. Рубль - такий же фінансовий інструмент як бонди, золото, акції і т.д. в нього можна інвестувати, можна займатися короткостроковим трейдингом і т.д. Все це впливає на курс. Таким чином, в курс рубля закладаються не тільки реальні фактори, а й настрої та очікування учасників ринку. Саме через цей механізм на курс рубля впливають політичні новини і т.п.
IV. У довгостроковій перспективі, зрозуміло, ключовий вплив надає сама економіка, тому що рубль - всього лише інструмент, що забезпечує її функціонування. Всі три перерахованих вище фактора не підвішені в повітрі, вони залежать від того, що в країні будується, проводиться, купується і так далі. Механізмів впливу на курс тут мільйон, і щоб їх описати не вистачило б і цілої книги.