Для більшості людей використання опціонів для захисту свого портфеля має скоріше теоретичне, ніж практичне значення. Під цим я маю на увазі, що більшість людей думають про використання опціонів пут для захисту своїх акцій. Вони можуть навіть переглядати деякі ціни в газетах і обчислювати, скільки ж для них буде коштувати хеджування. Але, коли справа стосується дій, більшість людей вважають витрати на опціони пут занадто дорогими і тому не обтяжують себе покупкою даного захисту.
Інвестор може відчувати, особливо на бичачому ринку, що гроші, витрачені на покупку Путов, просто вилетіли в трубу. Однак таке ставлення, схоже типу «політики невтручання», може створити для вас проблеми. До страхування своєї нерухомості ви так само ставитеся? Подібне ставлення чимось нагадує міркування про непотрібність страхування від вогню, оскільки будинок в минулому (або недавно) не горів. Звичайно, дане порівняння досить умовно, тому що природні лиха можуть виникати моментально, тоді як зниження цін акцій зазвичай менше раптове, якщо тільки не станеться ще один крах. Тому у вас буде шанс купити страховку для своїх акцій, коли ціни почнуть падати. Проте, якщо ви сидите на великі прибутки за вашим акціям, слід серйозно підійти до питання створення захисту, використовуючи опціони.
Мені подобається один підхід, що обмежує витрати на страховку, хоча він (підхід) може усунути частину або весь ваш верхнесторонній потенціал прибутку. Ця стратегія - коллар (комір). При даній захисної стратегії купується в якості страховки пут "поза грошей", продається колл "поза грошей", що допомагає фінансувати витрати на страховку. Таким чином, ви «одягаєте» на свої акції якусь подобу коміра - у вас тепер обмежений ніжнесторонній ризик і обмежений верхнесторонній потенціал прибутку. Часто при виконанні Коллара передбачається, що кількість продаваних опціонів колл і купуються Путов однаково.
Однак існують модифікації стратегії «коллар», при використанні яких не обов'язково усувати весь верхнесторонній потенціал прибутку.
Часто ця форма коміра приємніший тип страховки для багатьох інвесторів, оскільки при цьому не виникає реальних витрат (у формі дебету) на страхування. Витрати виникають в формі зниження потенціалу прибутку в верхній стороні ринку. Однак при даній формі Коллара вам необов'язково позбавлятися всього верхнестороннего потенціалу прибутку: можна пожертвувати лише частиною його. Цей тип Коллара добре працює для високоволатильних акцій. Спробуйте розглянути ціни опціонів на найбільш зарвалися акції з вашого портфеля, і ви виявите можливість дм створення коміра, який їм якраз впору.