Максимальний грошовий відтік з урахуванням дисконтування (потреб-ність у фінансуванні з урахуванням дисконту, ДПФ) - максимальне зна-ня абсолютної величини негативного накопиченого дисконтирован-ного сальдо від інвестиційної та операційної діяльності. Величина ДПФ показує мінімальний дисконтований обсяг зовнішнього (по відношенню до проекту) фінансування проекту, необхідний для забезпе-чення його фінансової можливості бути реалізованим (рис. 4.5).
Необхідно відзначити, що в навчальній літературі нарівні з показате-никами ефективності інвестицій, позначених буквами російського алфа-віта, використовуються показники і позначення, запозичені з англій-
ського алфавіту. Для зручності користування і тими і іншими позначення-нями можна скористатися таблицею еквівалентності показників еф-ності інвестицій (табл. 4.1).
Мал. 4.5. Графічна інтерпретація максимального грошового
відтоку з урахуванням дисконтування (ДПФ)
Наведемо приклади розрахунку ефективності інвестиційних проектів.
Приклад. Розрахунок комерційної та економічної ефективності проекту.
На промисловому підприємстві вирішено розглянути проект випус-ка нової продукції, для чого необхідно придбати за рахунок кредиту банку нову технологічну лінію за 500 тис. Р. під 25% річних терміном на 5 років. Збільшення оборотного капіталу потребують 100 тис. Р. власних коштів. У 1-й рік експлуатаційні витрати на оплату праці-да робітників складуть 200 тис. Р. а в наступні роки будуть увеличи-тися на 10 тис. р. щорічно. На придбання вихідної сировини для про-ництва нової продукції в 1-й рік буде витрачено 250 тис. Р. Рас-ходи будуть збільшуватися на 25 тис. Р. щорічно. Інші щорічні за-трати складуть 10 тис. Р. Знос на технологічну лінію нараховується за методом прямолінійної амортизації.
Еквівалентність показників ефективності інвестицій
Закінчення табл. 4.1
Ціна реалізації (продажу) в 1-й рік складе 100 р. за одиницю виро-лія і буде збільшуватися на 10 р. щорічно. Обсяги реалізації нової продукції в 1-й рік досягнуто 7500 од. у 2-й - 8000, в 3-й - 8500, в 4-й - 9000 і в 5-й - 7500 од.
Повернення основної суми кредиту передбачається рівними частка-ми, починаючи з 2-го року в кінці кожного року. Норма доходу на капітал приймається рівною 15%; податки та інші відрахування від прибутку - 24%.
Термін реалізації проекту - 5 років.
1) ефект від інвестиційної, операційної та фінансової діяль-ності;
2) комерційну ефективність проекту;
3) показники економічної ефективності проекту.
Для визначення комерційної ефективності інвестиційного проекту необхідно скласти звіт про рух грошових коштів і оп-рідшали сальдо реальних грошей. Розрахунок комерційної ефективності представлений в табл. 4.2 і 4.3. Вихідні дані виділені звичайним шрифтом, розрахункові - курсивом.
Так як на кожному кроці реалізації проекту сальдо реальних грошей є позитивною величиною, то можна зробити висновок, що даний інвестиційний проект є комерційно ефективним.
Грошові потоки інвестиційного проекту