IPO і додатковий випуск акцій
Первинну публічну пропозицію (Initial Public Offering, IPO) - перший публічний продаж акцій приватної компанії, в тому числі у формі продажу депозитарних розписок на акції. Продаж акцій може здійснюватися як шляхом розміщення додаткового випуску акцій шляхом відкритої підписки, так і шляхом публічного продажу акцій існуючого випуску акціонерами приватної компанії. [4]
Основною метою проведення IPO є отримання так званої «засновницького прибутку» - прибутку, одержуваної засновниками акціонерних товариств у вигляді різниці між сумою від продажу випущених акцій і капіталом, дійсно вкладеним ними в акціонерне підприємство. [4]
Існує три найбільш поширених методу проведення IPO:
- метод фіксованої ціни (відкрита пропозиція): при проведенні IPO за методом відритого публічної пропозиції ціна акцій визначається заздалегідь. При цьому методі існує період збору заявок, протягом якого інвестиційний банк збирає заявки на акції компанії. Збір заявок триває до тих пір, поки не будуть зібрані заявки на всі пропоновані на продаж акції компанії, або ж емітент не скасує розміщення акцій. Цей метод є досить поширеним за межами США, однак застосовується все рідше, особливо на більших і активних ринках;
- метод аукціону. є найпоширенішим способом продажу урядових облігацій, а також часто застосовується при приватизації, однак для проведення первинного розміщення акцій використовується відносно рідко. Аукціони часто призводять до "недопродажам" акцій компанії, що є основним їх недоліком. З точки зору ціноутворення, аукціони можуть бути оптимальні в разі, коли існує значна кількість інформації про компанії і ця інформація широко поширена серед великої кількості розрізнених інвесторів. Тому аукціони часто вибираються для приватизації відомих компаній в галузях, які добре вивчені і зрозумілі інвесторам, мають велику кількість співробітників і значну клієнтську базу.
Згідно формальної процедури збору заявок, інвестиційні банкіри пропонують інституціональним інвесторам "висловити інтерес" в акціях компанії. Як показник інтересу виступає заявка (Bid) на певну кількість акцій компанії. Також потенційні інвестори можуть вказати максимальну ціну, яку вони готові заплатити за акцію (Limit Price). Час формування книги заявок в середньому займає два місяці, але іноді може затягнутися до чотирьох місяців. Книга містить заявку (Bid) кожного потенційного інвестора, назва даного інвестора, кількість необхідних акцій і максимальну ціну (Limit Price). У ній також розпізнана дата подання заяви та дата всіх наступних переглядів заявки.
Існує три типи заявок: - проста заявка (Strike Bid) на покупку певної кількості акцій незалежно від остаточної ціни акцій; - заявка із зазначенням максимальної ціни (Limit Bid), в тому випадку, коли інвестор вказує максимальну ціну, за якою він готовий купити акції; - ступінчаста заявка (Step Bid), в якій вказується кількість акцій в залежності від рівня цін.
Існують також «гібридні» методи проведення IPO, при яких для продажу різних траншей акцій використовуються певні методи: аукціон / відкрита пропозиція; аукціон / формування книги заявок; формування книги заявок / відкрита пропозиція (найпоширеніший спосіб).
Основні етапи проведення IPO (по методу формування книги заявок) [4]
1. Довгострокова підготовка компанії до IPO. Приблизно за два роки до виходу на публічний ринок компанія повинна почати виконувати основні вимоги, що пред'являються до публічних компаній, - розробити бізнес-план і регулярно готувати фінансову звітність.
2. Формування команди для проведення IPO і загальні збори. На цьому етапі компанія повинна вибрати провідний інвестиційний банк, юридичну фірму і аудитора. Інвестиційний банк буде виступати основним радником емітента.
3. Розробка проспекту емісії. Попередній проспект є основним маркетинговим інструментом і повинен містити всю необхідну інвесторам інформацію про компанію. Як правило, він включає фінансову звітність за останні п'ять років, опис цільового ринку компанії, конкурентів, стратегії розвитку, команди менеджерів та ін. Попередня версія проспекту друкується і подається для перевірки до Державної комісії з цінних паперів. Провідний андеррайтер підбирає інвестиційний синдикат, який допоможе розподілити акції компанії серед інвесторів. Попередній проспект розсилається інституціональним інвесторам.
4. "Дорожнє шоу". Одночасно починається "дорожнє шоу" (Road Show), тобто відвідування зборів інвесторів в різних містах і презентація компанії великим інвесторам (фондам, страховим компаніям, банкам, фізичним особам). Мета даного заходу - переконати потенційних інвесторів купити акції компанії. Триває 3-4 тижні.
Після закінчення «дорожнього шоу» керівництво компанії зустрічається з інвестиційними банкірами для узгодження остаточного обсягу випуску і ціни акцій ( "ціна пропозиції"). Ціна і обсяг вибираються в залежності від очікуваного попиту на акції компанії. Після узгодження остаточної вартості пропозиції та розміру емісії, друкується фінальна версія проспекту і цінова поправка (Рrice Аmendment). Далі, в разі її схвалення, починається розподіл акцій серед інвесторів.
6. Завершення операції. Угода з андеррайтингу (діяльність інвестиційних посередників з гарантованого випуску цінних паперів на первинному ринку) вважається завершеною, коли компанія передає свої акції андеррайтеру, а він переводить отримані гроші на рахунок компанії (зазвичай через три дні). Через сім днів після дебюту компанії IPO оголошується таким, що відбувся. Через 25 днів з моменту початку торгівлі закінчується так званий "період мовчання".
Тільки після закінчення цього періоду андеррайтер і інші члени синдикату можуть робити публічні прогнози і визначати вартість компанії, а також давати рекомендації інвесторам щодо покупки акцій компанії.
Рішення про збільшення статутного капіталу за рахунок додаткової емісії може бути прийнято або загальними зборами акціонерів, або одноголосно радою директорів (наглядовою радою).
Збільшення статутного капіталу шляхом розміщення додаткових акцій може передбачати залучення додаткового капіталу або використання для цієї мети майна товариства, т. Е. Не передбачати отримання.
Ціна розміщення додаткових акцій встановлюється радою директорів відповідно до вимог закону. Оплата акцій, що розміщуються додатково, може здійснюватися грошима, цінними паперами, іншими речами або майновими правами, а також іншими правами, що мають грошову оцінку. Акції відразу оплачуються повністю. [2]
Номінальна вартість акцій належить до статутного капіталу компанії, різниця між номіналом і ціною продажу - емісійний дохід - до додаткового капіталу.
акція капіталізація ринок сукупний