Облігації цієї позики вільно продаються і купуються з розрахунком за рублі або за конвертовану валюту, але їх вивезення з Росії заборонений. Придбання цих облігацій іноземними юридичними або фізичними особами (т. Е. Нерезидентами) дозволено тільки за рахунок коштів спеціальних рублевих рахунків в уповноважених російських банках. Валютні облігації можуть вноситися як внесок у статутний капітал підприємств і комерційних організацій.
ДКО має характеристики:
- строки звернення -до 1 року;
- номінал - зазвичай 1000 руб. (Встановлюється емітентом при випуску);
- форма існування -документарная (але з обов'язковим централізованим зберіганням сертифіката та обліком володів-ців на бездокументарній основі);
- форма доходу-дисконт, т. Е. Облігації продаються за ціною нижче номіналу;
ОФЗ мають характеристики:
- строки звернення - понад 1 року;
- форма існування - документарна (але з обов'язковим централізованим зберіганням сертифіката та обліком володів-ців на бездокументарній основі);
- номінал - зазвичай 1000 руб .;
- вид доходу - фіксована або змінна купонна ставка;
- місце торгівлі - Московська міжбанківська валютна біржа.
Існують чотири різновиди облігацій федеральної позики в залежності від особливостей встановлення процентного доходу по ним:
1) ОФЗ з фіксованим купонним доходам (ОФЗ-ФД) - за такими облігаціями процентний дохід заздалегідь фіксується на кожний відповідний період, наприклад, на кожен конкретний рік всього терміну існування облігації уста-новлюється свій процентний (купонний) дохід;
2) ОФЗ з постійним купонним доходом (ОФЗ-ПД) - в дан-них облігаціях встановлюється єдина процентна ставка доходу на весь термін існування облігації;
3) ОФЗ зі змінним купонним доходом (ОФЗ-ПК) - в цій облігації процентний дохід не фіксується при випуску облігації, а визначається для кожного періоду його випла-ти на основі прибутковості ГКО (наприклад, дохід встанов-ється на кожні наступні три місяці, виходячи з середовищ-ній прибутковості по ГКО) або шляхом прив'язки до інших ри-нічним показниками;
4) ОФЗ з амортизацією боргу (ОФЗ-АМ) - в даній обліг-ції процентна ставка є єдиною на весь період і на-обчислюється тільки на непогашену частьдолга. Погашення номінальної вартості облігацій випуску здійснює-ся заздалегідь визначеними частинами у встановлені дати з числа дат, які збігаються з датами виплати купонів (процен-тів).
Державні ощадні облігації (ДСО). Мета випус-ка з боку Міністерства фінансів РФ-залучення коштів юридичних осіб на тривалі терміни на взаємовигідних для сторін умовах, а також створення інструменту для вкладення коштів пайових інвестиційних і недержавних пенсійних внесків,-фондів, а також страхових організацій.
- строки звернення - середньострокові і довгострокові; номінал- 1000 руб .;
- гасіння - здійснюється в грошовій формі або шляхом про-мена на нові випуски ОГНЗ.
- строки звернення - 5-10років;
- номінал - в доларах США, в євро або інших валютах, кро-ме (важливо!) Російського рубля;
- фіксований на весь термін обігу купонний дохід; встановлюється у відсотках до номіналу приблизно на рівні 9-13% річних;
- виплачується у валюті номіналу 1-2 рази на рік;
- форма існування - зазвичай у документарній формі;
- первинне розміщення - через міжнародний синдикат банків відразу не менше ніж в двох або більше країнах світу; емісія єврооблігацій не підлягає реєстрації ні в ка-кой країні світу;
- звернення - єврооблігації знаходяться у вільному обігу на мі-ровом ринку цінних паперів.
Корпоративна облігація - це цінний папір, що засвідчує відносини позики між її власником (кредитором) і особою, її випустив (позичальником), в якості останнього виступають акціонерні товариства, підприємства і організації інших організаційно-правових форм власності.
До основних характеристик облігацій відносять: вартісну оцінку, купон, період обертання.
Корпоративні облігації мають номінальну ціну (номінал) і ринкову ціну.
Номінальна вартість облігації позначає суму, яка береться в борг і підлягає поверненню після закінчення терміну її звернення. Номінальна ціна є базовою величиною для розрахунку принесеного облігацією доходу.
Відсоток по облігації встановлюється до номіналу, приріст (зменшення) вартості облігації за відповідний період розраховується як різниця між номінальною вартістю, за якою облігація буде погашена і ціною покупки облігації.
Як правило, облігації випускаються з високою номінальною вартістю. Вони орієнтовані на багатих інвесторів, як індивідуальних, так і інституціональних. Цим вони відрізняються від акцій, номінальну вартість яких емітент встановлює в розрахунку на придбання їх широкими верствами інвесторів. Слід при цьому зазначити, що для акцій номінальна вартість - величина досить умовна, вони і продають, і купують переважно за ціною, не прив'язаний-ної до номіналу, то для облігацій номінальна вартість є дуже важливим параметром, значення якого не змінюється протягом усього терміну облігаційної позики. Саме по спочатку зафіксованої величиною номіналу облігації погашатимуться після закінчення терміну їх обігу. [6, 20]
З моменту їх емісії та до погашення вони продаються і купуються за усталеними на ринку цінами. Ринкова ціна в момент розміщення облігації може бути нижче номіналу, дорівнює номіналу і вище номіналу. Надалі ринкова ціна облігацій визначається виходячи з ситуації, що склалася на ринку облігацій і фінансовому ринку в цілому до моменту продажу, а також двох головних елементів самого облігаційної позики. Цими елементами є:
- перспектива отримати при погашенні номінальну вартість облігації (чим ближче в момент покупки облігації термін її погашення, тим вище її ринкова вартість);
- право на регулярний фіксований дохід (чим вищий дохід, прин-сімий облігацією, тим вище її ринкова вартість).
Ринкова ціна облігацій залежить і від ряду інших умов, найважливішим з яких є надійність (ступінь ризику) вкладень.
Оскільки номінали у різних облігацій істотно розрізняються між собою, то часто виникає необхідність в порівнянному вимірю-тілі ринкових цін облігацій. Таким показником є курс.
Курсом облігації називається значення ринкової ціни облігації, ви-виражене у відсотках до її номіналу. Наприклад, якщо облігація 100000 руб. продається за 98 500 руб. то її курс 98,5. У зарубіжній літературі крім перерахованих (номінальної і ри-нічний) наводиться ще одна вартісна характеристика облігацій - їх викупна ціна, по якій емітент після закінчення терміну позики погашає облігації. Викупна ціна може збігатися з номінальною, а може бути вище або, навпаки, нижче її. Російське законодавство виключає існування викупної ціни, так як Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» закріплює право власника на отримання від емітента її номінальної-ної вартості. Це означає, що облігації можуть погашатися (викуповувати-ся) тільки за номінальною вартістю.
На ринку різні облігації пропонують і різні відсотки по купону. В цілому рівень купона буде залежати від двох параметрів: надійності емітента і зро-ка, на який випущена облігація. Чим менш надійний емітент, тим вищий рівень купона він долен пре-доставити по облігації, щоб компенсувати потенци-ально вищий ризик підвищеним доходом. Чим на довший період випускається облігація, тим вищий купон вона повинна нести, оскільки для інвес-тора зростає ризик, пов'язаний з володінням таким папером.
Велика компанія, якщо вона прагне зробити свої облігації привабливими для інвесторів, повинна забезпе-чити більш високий рівень купона, щоб компенсує-вать ризик вкладення грошей в ці папери. Крім того, вона зіткнеться з більш жорсткими обмеженнями терміну, на ко-торий можуть бути випущені її облігації, оскільки з продовженням життя облігації зростає і ризик можливих втрат для інвестора. Якою б великою і надійною не була компанія в момент емісії паперів, в перспективі для неї, збільшується ризик неплатежів, ризик ліквідності її цінних паперів. Тому вона навряд чи зможе розмістити на ринку довгостроковий займ, хоча в кожному конкретному випадку така можливість буде залежати від складної кон'-юнктури ринку.
Невелика, стабільно працююча фірма випустить облігації під ще більший відсоток і на більш короткий термін. Оскільки ризик придбання паперів такої компанії досить високий, вкладники навряд чи погодяться приобре-тать її папери на період більше року. Звичайно, дана комусь панія могла б залучити кошти вкладників, наприклад, на 5 років, однак в цьому випадку їй довелося б запропонованого-жити купон близько 40%, але подібне фінансовий тягар виявилося б для неї надмірним. Велика компанія в кри-зісном стані може розраховувати на реалізацію свого позики тільки під високий відсоток і на нетривалий час.
Купуючи корпоративні облігації, інвестор дол-дружин оцінити їх інвестиційні якості і зважити ризик і прибутковість за цими цінними паперами.
До факторів ризику, які повинні прийматися інвестором до уваги при вирішенні і придбанні облігацій емітента можна віднести:
1. Економічні чинники.
Зміна законодавства (митного, податкового, ринку цінних паперів та ін.)
Зміна фінансово-господарської діяльності емітента
Нестабільність економічної ситуації в народному господарстві, рівень інфляції
Розмір конкуренції в цілому по основній діяльності, на ринку цінних паперів та перспективи розвитку емітента