Опціон на покупку - один з типів опціонних контрактів, що має на увазі право (не зобов'язання) покупки товару за обумовленою (фіксованою в угоді) ціною. Опціон на покупку застосовується при бичачої грі (на підвищення). Інші назви - колл опціон, опціон call.
Опціон на покупку: види, місце в класифікації
Як розробників опціонних контрактів виступили спекулянти (біржові гравці). Їх завданням було створення інструменту, який би давав гарантію покупки (продажу) певного товару за фіксованою (обумовленої) ціною, а також забезпечував дохід при зміні вартості інструмента в потрібному напрямку.
В основі кожного опціону часто виступають різні фінансові активи. Зокрема, до таких можна віднести ф'ючерси. валюту, облігації. ставки відсотків, індекси фондового ринку, акції і так далі. Найбільшою популярністю користуються опціони, в ролі базового інструменту за якими виступають акції.
- колл опціони (англійська назва - Call option) - інструменти, які передбачають право купівлі активу в певному обсязі (кількості), у встановлений термін і за обумовленою сторонами вартості. При цьому сторона, яка виступає в ролі продавця контракту, зобов'язується реалізувати умови контракту (тобто продати товар), в разі, якщо цього зажадає покупець. Угода про передачу активу може статися як у день експірації (дату, обумовлену в угоді), так і до виконання.
Учасник ринку, який купує колл опціон, розраховує на зростання базового активу (індексу, акції, валюти і так далі) в майбутньому. Як наслідок, call опціон може бути виконаний лише тоді, коли прописана в угоді ціна нижче вартості активу, встановленої на ринку;
- пут опціони (англійська назва - Put option) - другий (протилежний першому) інструмент. Контракт дозволяє покупцеві продати базовий актив. При цьому мова йде лише про право, а не зобов'язання. Час, коли може бути укладена угода, і вартість активу обумовлюються угодою сторін. Як і в попередньому випадку, зобов'язання є тільки у продавця. Останній повинен виконати контракт за наявності на те бажання з боку покупця. Угода може бути здійснена безпосередньо в день експірації або до нього.
При здійсненні операції держатель пут опціону сподівається на зниження ціни базового активу. Як наслідок, Put option буде виконаний тільки в тому випадку, коли вартість, прописана в контракті, буде вище реальної спот ціни ринку.
Їх описаних інструментів більш популярні call опціони. Вони можуть бути двох видів (за особливостями виконання):
- American - style option - контракт американського типу. Його особливість - у свободі термінів погашення інструменту. Тобто опціон можна виконати або погасити до настання обумовленої в угоді дати, тобто майже в будь-який час;
- European - style option - контракт європейського типу. На відміну від «американського» варіанту, в даному типі інструменту виконання можливо виключно в призначену дату.
Всі опціони колл можна поділити за типом базисного активу. Тут є кілька варіантів:
- опціон call на валюту. Тут в ролі головного активу виступає грошова одиниця. Найбільш затребувані - євро, валюта США (долар), фунт стерлінгів і так далі;
- опціон call на фондові активи, а саме на акції тих чи інших компанії. При бажанні можна попрацювати з комплексним опціоном - контрактом колл на індекс;
- опціон call на товари. Такий інструмент - шанс для учасника ринку стати власником певного товару - золота, нафти, срібла і так далі.
Для американського опціону кінцевою датою, коли контракт повинен бути виконаний, і датою експірації для європейського опціону є п'ятниця, попередня 3-ої суботи місяця. Наприклад, в Сполучених Штатах інвестор з опціоном на руках може дати команду своєму брокеру до 16.30 вечора пред'явити контракт для виконання. У брокера, в свою чергу, є запас по часу до 10.59 дня наступної доби.
Опціон на покупку: характеристики, особливості
У зв'язку з великим ризиком зміни вартості базового опціонного активу, продавець сильно ризикує. Щоб компенсувати ризики і зацікавити продавця в оформленні угоди покупець надає йому премію - певну суму, яка залишиться на руках у випадку відмови приймаючої сторони.
При здійсненні операції з call опціоном варто врахувати кілька моментів:
- вартість виконання (страйк ціна) - та сума, яку сторона-покупець передає при покупці базового активу;
- внутрішня ціна опціону - параметр, який вираховується, як різниця між ціною спот активу, який виступає основою контракту, і ціною страйк опціону.
Щоб розібратися в принципах колл опціону, досить навести невеликий приклад. Наприклад, вартість євро - 80 рублів. Інвестор приймає рішення про покупку call опціону, що дає право купити 100 євро за 80 рублів. При цьому ціна опціонного контракту дорівнює 100 рублям. На даному етапі інвестор може оцінити свої максимальні втрати (згадані вище сто рублів). Що стосується прибутковості, то вона може бути необмеженою, але завжди з умовою вирахування 100 рублів.
Тепер події можуть розвиватися за різними сценаріями. Наприклад, в момент виконання контракту (на дату експірації) курсова ціна європейської валюти підросла до 85 рублів. У цьому випадку дохід від опціону буде дорівнює 8 500 рублів (85 * 100) - 8 000 рублів (80 * 100) - ціна одного опціону (в нашому випадку - 100 рублів) = 400 рублів.
Другий варіант (негативний), коли курс євро, навпаки, опустився. У такій ситуації угода з опціоном буде невигідною для учасника ринку. Останній не використовує своє право покупки і віддає 100 рублів.
Зі сказаного вище можна зробити висновок, що call опціон вигідний в разі майбутнього підвищення вартості активу. При незмінній ціні або ж її падінні доведеться терпіти збиток в розмірі ціни опціону.
Опціонні контракти call широко поширені на російських біржах і користуються великою популярністю серед вітчизняних інвесторів. З ними можна попрацювати:
- на терміновій секції Московської біржі. Дана майданчик є головною на території РФ. Тут можна торгувати різними опціонами і ф'ючерсами не тільки всередині РФ. Такі інструменти стають доступні і в інших державах Східної Європи. До основних активів варто віднести індекси МБ і РТС, індекс волатильності, облігації, іноземну валюту, облігації федеральної позики, ставку 3-х місячного позики і так далі;
- на Московській енергетичної біржі. Особливість майданчика в тому, що вона стала першою біржею в Росії, яка почала працювати з ф'ючерсами і опціонами. Тут основним активом виступає індекс середньої вартості електричної енергії;
- на товарно-сировинній біржі Санкт-Петербурга. Дана майданчик є однією з найбільш великих в РФ. Тут здійснюються продажі різних товарів.
Як згадувалося, ключову роль в угодах з опціонами call грає премія, яку покупець інструменту виплачує продавцю в якості основи для зниження ризиків. Премія за опціоном - конкретна сума, яку учасник торгів перераховує при покупці (для опціонів call) або в разі продажу (для опціонів put).
Розмір опціонної премії обчислюється з урахуванням вирівнювання ключових складових ринку, а саме рівня пропозиції, а також рівня попиту між потенційними сторонами угоди з опціонними договорами. Він знаходиться в залежності від групи факторів:
- поточної ціни активу, який використовується при роботі з колл опціоном;
- терміну, який залишився до дати погашення (терміну експірації) по конкретному опціону;
- прибутковості активу, що входить в основу опціону;
- рівня волатильності - показника, який відображає характер зміни вартості.
Щоб обчислити премію, як правило, використовуються спеціальні моделі. З їх допомогою можна розрахувати точний розмір премії по call опціону.