Система колективного інвестування і довірчого управління активами є однією з інфраструктурних основ російського фінансового ринку.
Закриті пайові інвестиційні фонди (ЗПІФ) - форма колективного інвестування, при якій кошти декількох інвесторів (або одного) об'єднуються в єдиний майновий комплекс.
Концепція закритого пайового інвестиційного фонду: ЗПІФ - це тип Піфа, що має такі відмінні характеристики:
власник паю має право брати участь у Загальних зборах власників інвестиційних паїв Фонду;
власник паю має право на отримання проміжного доходу, якщо це передбачено Правилами Фонду;
відсутність зобов'язання керуючої компанії з погашення паїв до припинення фонду (за винятком випадку, коли пайовик голосував або не брав участі в голосуванні за певним переліком питань загальних зборів пайовиків). Як наслідок, немає необхідності підтримувати поточну ліквідність, що дає можливість здійснення довгострокових інвестицій;
зміни і доповнення в правила довірчого управління закритим пайовим інвестиційним фондом з ключових питань діяльності фонду затверджуються загальними зборами власників інвестиційних паїв цього фонду;
за рішенням загальних зборів пайовиків фонд може бути достроково припинено.
Мета створення - отримання доходу в результаті управління майном фонду.
Обрана тема актуальна у зв'язку з тим, що на сьогоднішній день в Росії Зпіфи є найбільш досконалим фінансовим інструментом, який поєднує в собі одночасно і можливості фінансування проектів і регулювання грошових потоків, і будучи об'єктом інвестиційних вкладень. При цьому, в системі функціонування діє безпрецедентна для Росії система регулювання і контролю.
Практика показує, що закриті пайові інвестиційні фонди нерідко використовуються в групах компаній при здійсненні інвестицій в цінні папери і будівництво, т. К. Структура фонду дозволяє і оптимізувати податки, і забезпечувати високу прибутковість інвестицій, особливо в тривалій перспективі.
Права пайовиків засвідчуються цінним папером - паєм. Як і будь-яка інша цінний папір, пай має ті ж можливості звернення в цивільному обороті на території РФ і доступний в рівній мірі як для резидентів, так і для нерезидентів.
1.1. Сутність і концепція закритих пайових інвестиційних фондів
Пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) - це форма колективного інвестування, при якій кошти багатьох вкладників об'єднуються в спеціально створений для цього фонд і інвестуються керуючою компанією в цінні папери та інші активи. Характерною особливістю закритого пайового інвестиційного фонду (ЗПІФ) є те, що інвестор може купити паї переважно тільки при формуванні (або додатковий випуск паїв), а пред'явити пай до погашення керуючої компанії тільки після закінчення терміну дії договору довірчого управління фондом. Закритий пайовий інвестиційний фонд, як і будь-який ПІФ, не є юридичною особою. У закритому фонді є фіксована кількість паїв. Створення і випуск додаткових паїв або викуп паїв зазвичай вимагає згоди пайовиків. Крім того, якщо це зазначено в правилах довірчого управління (ПДУ), пайовики фонду можуть регулярно отримувати дохід від довірчого управління.
Цілі створення Зпифа:
залучення інвестицій в бізнес і інвестиційні проекти
отримання максимального прибутку
захист капіталу і власника та ін.
ЗПІФ облігацій. Облігації традиційно вважаються тихою гаванню при спадах на ринку. Боргові інструменти повинні становити не менше 50% активів фонду, а ось частка акцій не повинна перевищувати 20%.
ЗПІФ акцій. Безпосередньо в акції має бути інвестовано не менше 50% активів ПІФу не менше 2/3 робочих днів у квартал. Крім акцій в портфелі також можуть бути і облігації, але не більше 40%.
ЗПІФ прямих інвестицій. Фонди прямих інвестицій здійснюють довгострокове інвестування коштів в компанії різних галузей, створюються для вкладення грошей безпосередньо в реальні активи або для отримання контролю над підприємством (придбання його контрольного пакета акцій).
Дохід Фонду формується в результаті збільшення капіталізації компаній, бізнес яких фінансується з коштів Фонду. Характерною особливістю фонду прямих інвестицій є заборона інвестування в закордонні активи і інструменти, також акції (частки), що розміщуються під час заснування товариств. Фонд має досить широким інструментарієм як по пайовій, так і по боргового фінансування.
ЗПІФ особливо ризикових (венчурних) інвестицій. Венчурні фонди спеціалізуються на створенні бізнесу «з нуля» шляхом придбання активів, в тому числі нематеріальних. Вкладення коштів венчурних фондів потенційно більш прибуткові, так як на відміну від фондів прямих інвестицій, вкладають кошти в підприємства, що знаходяться на початковому етапі свого розвитку. У той же час такі фонди характеризуються високим рівнем інвестиційного ризику.
ЗПІФ рентний. Рентні фонди створюються для отримання доходу від здачі об'єктів нерухомості в оренду, а також підвищення вартості об'єктів нерухомості за рахунок проведення реконструкції та модернізації об'єктів.
ЗПІФ нерухомості. Зпіфи нерухомості - набули найбільшого поширення, так як є зручним інструментом для вкладень в нерухоме майно. Серед переваг - податкові пільги, велика захист інтересів інвесторів, а також можливість залучення інших інвесторів.
ЗПІФ кредитний. Кредитні Зпіфи можуть надавати позики за рахунок майна фондів.
ЗПІФ іпотечний. Іпотечні фонди створюються з метою придбання іпотечних кредитів (прав вимоги) і викупу заставних у банків. Іпотечні фонди в деякій мірі дозволяють вирішити проблему відсутності у банків необхідних ресурсів для іпотечного кредитування. А також можуть розглядатися банками як інструмент рефінансування іпотечних кредитів і сек'юритизації активів.
ЗПІФ хедж-фонд. Хедж-фонди - новий для Росії інструмент інвестування, що дозволяє здійснювати спекулятивні операції з різними інструментами, в тому числі з деривативами та дорогоцінними металами.
ЗПІФ художніх цінностей. Зпіфи художніх цінностей - недавно з'явився вид фондів. Призначений для інвесторів, які бажають вкласти гроші в активи, вартість яких не має кореляції з фінансовими ринками.
Додаткові можливості для кваліфікованих інвесторів:
Повідомлення і розкриття інформації про діяльність фонду тільки для власників паїв.
Збільшення терміну формування ЗПІФ.
Розстрочка по сплаті виданих паїв (неповна оплата паїв), траншевого фінансування.
Створення інвестиційного комітету для контролю за операціями КК.
Видача позикових коштів фондом.
Можливість залучення боргового фінансування: кредиту, договорів позики.
При видачі і погашенні паїв можна ввести спеціальний порядок розрахунку вартості паю.
Переваги створення Зпифа:
Вигідна схема оподаткування Зпіфов - одне з головних переваг, на якому базується популярність цього інструменту інвестування. ЗПІФ не є юридичною особою, в наслідок чого звільнений від сплати податків на прибуток і майно. При використанні ЗПІФ відсутнє подвійне оподаткування, так як оподатковуваний база виникає тільки при погашенні паїв.
Контроль за роботою фонду з боку пайовиків через загальні збори пайовиків і інвестиційний комітет: схвалення інвестиційних комітетом угод з майном, що є фонд; прийняття рішень про зміну інвестиційної декларації, правил фонду; утвердження прав на отримання доходу по інвестиційному паю; дострокове припинення роботи фонду або зміна керуючої компанії.
Можливість регулярної виплати доходу по паю.
Реінвестування різних платежів в нові об'єкти, включаючи відстрочені податкові платежі.
Відсутність ризику банкрутства компанії, що управляє. Всі кошти Зпифа залишаються власністю пайовиків, і фонд ніяким чином не відповідає за борги керуючої компанії. Захист прав інвесторів в даному випадку забезпечена поділом функції управління, зберігання і обліку коштів фонду між незалежними один від одного структурами: керуючою компанією і спеціалізованим депозитарієм, а також контролем з боку держави.
Зацікавленість керуючої компанії в максимальному доході інвестора: чим більше прибутку керуюча компанія заробляє для пайовика, тим більше вона запрацює сама.