Валютний курс складається в умовах взаємодії попиту і пропозиції. Імпорт створює попит на іноземну валюту ММ і, одночасно, пропозиція національної валюти. Експорт створює пропозицію іноземної валюти в даній країні ЇЇ і, одночасно, попит на її валюту за кордоном. Таким чином, експорт дозволяє країні «заробляти» іноземну валюту, необхідну для оплати імпорту.
Ринок іноземної валюти відбивається за допомогою графіка (рис. 12.1) в координатах валютного курсу (вертикальна вісь) і кількості іноземної валюти (горизонтальна вісь).
Існують дві полярно протилежні системи валютних курсів: система вільно плаваючих або гнучких валютних курсів, і система фіксованих валютних курсів. При системі вільно плаваючих валютних курсів Центральний банк не втручається в діяльність валютного ринку і рівноважний валютний курс встановлюється в точці перетину кривих попиту і пропозиції.
Малюнок 12.1 - Валютний ринок
Рівноважний валютний курс може змінюватися під впливом низки чинників: зростання попиту з боку зовнішнього світу на товари даної країни призведе до зростання попиту на валюту цієї країни (крива ХХ, в цьому випадку, зміститься вправо), в результаті чого - вона подорожчає. Перемикання споживання з вітчизняних на імпортні товари, навпаки, буде супроводжуватися зростанням попиту на іноземну валюту (крива ММ. В цьому випадку, зміститься вправо), що призведе до знецінення національної валюти.
Гнучкий валютний курс встановлюється на основі попиту на іноземну валюту і її пропозиції по імпортно-експортних операцій, або за паритетом купівельної спроможності (ПКС) валют, що визначаються співвідношенням в рівнях цін товарів споживчого кошика в країні і за кордоном
При системі фіксованих валютних курсів Центральний банк фіксує валютний курс і бере на себе зобов'язання підтримувати незмінним його рівень. У разі відхилення зафіксованого рівня валютного курсу від його рівноважного значення Центральний банк здійснює інтервенцію на валютному ринку, тобто купує або продає іноземну валюту з метою підтримання оголошеного рівня валютного курсу.
Якщо, наприклад, Національний банк Республіки Білорусь зафіксував курс білоруського рубля на рівні 2 000 рублів за долар, а стан економіки підвищує цей курс до 1 600 рублів за долар, то попит на рублі буде рости і Національний банк повинен проводити інтервенцію на валютному ринку, продаючи рублі в обмін на долари за фіксованим валютним курсом з тим, щоб задовольнити відсутній попит на рублі або скуповувати долари за білоруські рублі.
Подібні дії з боку Національного банку можливі лише в тому випадку, якщо він має в своєму розпорядженні достатні резерви в рублях.
Якщо Національний банк зафіксував валютний курс на позначці вище його рівноважного значення, наприклад, 1 300 білоруських рублів за долар, а стан економіки призводить до його зниження, то попит на долари починає рости і недолік доларів на валютному ринку заповнюється Центральним банком, який проводить валютну інтервенцію , продаючи долари в обмін на рублі або скуповуючи національну валюту за іноземну по курсу.
Щоб зниження обсягу грошової маси не привело до зменшення сукупного попиту і обсягу виробництва Центральний банк проводить політику стерилізації. відшкодовуючи скорочення грошей кредитною експансією.
Для підтримки фіксованого валютного курсу Національний банк повинен мати у своєму розпорядженні достатні резерви іноземної валюти.
Якщо Центральний банк не має достатніх резервів для підтримки фіксованого валютного курсу протягом тривалого періоду, він рано чи пізно офіційно оголосить про підвищення (ревальвації) або зниженні ціни національної валюти (девальвації).
Жодна з систем валютного курсу не має перевагу з точки зору досягнення економікою основних макроекономічних цілей.
У реальному житті відомі змішані системи валютних курсів. які передбачають поєднання підходів фіксації валютного курсу і вільного його плавання. Так розрізняють:
- «кероване плавання», коли допускається інтервенція Центрального банку для ліквідації небажаних коливань валютного курсу;
- «коригуюча прив'язка» - девальвація національної валюти для відновлення конкурентоспроможності національних товарів на міжнародному ринку;
- «валютний коридор» - девальвація національної валюти в заздалегідь оголошених рамках;
- «валютний рада», коли приріст грошової маси покривається приростом резервів іноземної валюти і повністю виключається внутрішній кредит Центрального банку Уряду.