Розрахунково-клірингові організації
Грошові кошти клієнтів зберігаються на розрахунковому рахунку банку. У тому випадку, якщо відбувається звернення великих сум, то необхідний ретельний контроль за рухом коштів. Тоді в роботу підключається клірингова компанія, яка здійснює контроль за угодами.
Здійснення операцій з цінними паперами супроводжуються не тільки їх передачею від одного власника до іншого або переоблік прав власності на них у реестродержателей або в депозитаріях, а й протилежно спрямованої передачею грошей за ці цінні папери від їх покупця до продавця. Якщо мова йде про разові або нечисленних угодах, то розрахунки за ними здійснюються звичайним шляхом, як і при угодах купівлі-продажу інших товарів. Однак на ринку цінних паперів, організованим у формі біржової торгівлі на основі комп'ютерних систем торгівлі, число угод і учасників торгівлі дуже велике, що об'єктивно призвело до виділення діяльності за розрахунками з цінними паперами в специфічну сферу з утворенням розрахунково-клірингових організацій.
У практиці ці організації можуть мати такі назви, як: розрахункова палата, клірингова палата, кліринговий центр, розрахунковий центр і т.п. У найзагальнішому вигляді розрахунково-клірингова організація-це професійний учасник ринку цінних паперів, спеціалізована організація. яка здійснює розрахункове обслуговування учасників організованого ринку цінних паперів і виявляє їх позиції за результатами укладених угод.
Основні цілі такої організації:
-виявлення позицій учасників угод та їх врегулювання;
-зниження витрат по розрахунковому обслуговуванню учасників ринку;
-скорочення часу розрахунків;
Зниження до мінімального рівня всіх видів ризиків, які мають місце при розрахунках.
Розрахунково-клірингова організація може існувати у формі закритого акціонерного товариства або некомерційного партнерства і повинна мати ліцензію Федеральної комісії з ринку цінних паперів, яка видається на термін до 3 років. Вона може обслуговувати будь-яку одну фондову біржу або відразу кілька фондових бірж або ринків цінних паперів. Останній варіант переважно, оскільки зазвичай професійні фондові посередники працюють відразу на багатьох фондових біржах і для них зручніше і вигідніше, якщо розрахункове обслуговування всіх таких ринків ведеться в одному місці.
Розрахунково-клірингові організації можуть бути не тільки національними, а й міжнародними, а в перспективі - всесвітніми. Це відображає походження процесів інтернаціоналізації національних Ринкова цінних паперів.
Розрахунково-клірингові організації займають центральне місце в торгівлі похідними цінними паперами: ф'ючерсними контрактами та біржовими опціонами. Без них сучасний ринок цінних паперів був би просто неможливий.
Без розрахунково-клірингових організацій неможлива торгівля похідними цінними бумагамі- ф'ючерсними контрактами та біржовими опціонами.
Взаємини між розрахунково-клірингової організацією і її членами, біржами та іншими організаціями будуються на основі відповідних договорів. Членами такої організації зазвичай є великі банки і великі фінансові компанії, а також фондові і ф'ючерсні біржі.
Розрахунково-клірингові організації не мають права проводити кредитні і більшість інших активних операцій (вкладати гроші в цінні папери і т.п.) на відміну від комерційних банків. Як правило, розрахунково-клірингові організації не обмежують коло своєї діяльності тільки розрахунковим обслуговуванням, а одночасно виконують і послуги депозитарного характеру.
Серед основних видів ризиків, що виникають при здійсненні клірингових і розрахункових операцій можна відзначити наступні: операційний, кредитний, ризик ліквідності, процентний і валютний ризик.
Операційний ризик - ризик збоїв у торговельній, розрахунково-клірингової чи іншій системі, яка обслуговує фінансовий ринок, в зв'язку з технічними неполадками в комп'ютерному забезпеченні, перервами в подачі електроенергії, порушеннями в технології обробки інформації, помилками людей, що виконують технічні, технологічні та інформаційні функції, злочинами персоналу і т.п.
Кредитний ризик - ризик неповернення позики, непогашення боргового зобов'язання. Іншими словами кредитний ризик - це можливість того, що учасник клірингового угоди буде нездатний покрити свої розрахункові зобов'язання повністю в термін або пізніше в силу неплатоспроможності. У цьому випадку інші учасники не тільки стикаються з проблемою ліквідності, але і можуть понести практичні збитки.
Ризик ліквідності - ризик нездатності покрити поточні фінансові зобов'язання в зв'язку із заморожуванням значної частини активів у неліквідної формі і неможливістю перетворити їх в грошові кошти. Ризик ліквідності не має на увазі неплатоспроможності боку, оскільки учасник може бути в змозі покрити боргове зобов'язання у внеоговоренное час згодом. У такій ситуації можуть постраждати інші учасники, якщо вони планували використовувати виручку за даними платежах на покриття інших зобов'язань або, в очікуванні платежу, вже дозволили своїм клієнтам використовувати ці кошти. Однак інші учасники можуть знайти альтернативні джерела фінансування для покриття зобов'язань в процесі очікування остаточного платежу від учасника, що не виконав зобов'язання.
Процентний ризик - ризик погіршення фінансового становища брокера - дилера, банку або іншого фінансового інституту в результаті несприятливих змін ринкових процентних ставок. Наприклад, процентний ризик по цінних паперах включає ризик переоцінки, що виникає через розрив у терміновості активів і пасивів (при фіксованих ставках), а також з-за несиметричною переоцінки при різних видах застосовуваної ставки (плаваючою або фіксованою) за активами фінансового інституту, з одного боку, і зобов'язаннями, з іншого. Процентний ризик при дисбалансі активів, зобов'язань і позабалансових статей з фіксованою і плаваючою процентною ставкою настає в разі, якщо а) активи з фіксованою процентною ставкою покриваються зобов'язаннями з плаваючою процентною ставкою, і при зростанні останньої фінансовий інститут зазнає збитків (скорочення процентного доходу або навіть отримання збитку, коли суми відсотків сплачених вище сум відсотків отриманих), б) активи з плаваючою процентною ставкою покриваються зобов'язаннями з фіксованою процентною ставкою, і при зниженні процентної ставки настає процентний ризик - фінансовий інститут зазнає збитків. Існують і інші ситуації, в яких настає процентний ризик
Валютний ризик - небезпека втрат при проведенні зовнішньоторговельних валютних та інших операцій у зв'язку зі зміною курсу іноземної валюти: ризик може покриватися завчасно покупкою валюти або залученням кредиту, а також страхуватися укладенням строкових угод.
Як правило, розрахунково-клірингова організація, яка повинна працювати з прибутком. Її статутний капітал утворюється за рахунок внесків її членів. Основні джерела доходів складаються з: плати за реєстрацію угод; надходження від продажу інформації; прибутку від обігу грошових коштів, що знаходяться в розпорядженні організації; надходжень від продажу своїх технологій розрахунків, програмного забезпечення і т.п .; інших доходів.
Членами розрахунково-клірингової організації зазвичай є великі банки і великі фінансові компанії, а також фондові і ф'ючерсні біржі. Взаємовідносини між ними і розрахунково-клірингової організацією будуються на основі відповідних договорів.
Клірингова діяльність-діяльність з визначення взаємних зобов'язань (збір, звірка, коригування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по ним) та їх заліку з поставок цінних паперів і розрахунок по ним.
Клірингові організації, що здійснюють кліринг, але цінні папери, приймають до виконання зобов'язань бухгалтерські документи на підставі їх договорів з учасниками ринку цінних паперів, для яких проводяться розрахунки.
Клірингова організація, що здійснює розрахунки за угодами зобов'язана формувати спеціальні фонди для зниження ризиків виконання угод з цінними паперами.
Розрахунково-клірингові організації займають центральне місце в торгівлі похідними цінними паперами: ф'ючерсними контрактами та біржовими опціонами. Без них сучасний ринок цінних паперів був би просто неможливий. Членами розрахунково-клірингової організації зазвичай є великі банки і великі фінансові компанії, а також фондові і ф'ючерсні біржі. Взаємовідносини між ними і розрахунково-клірингової організацією будуються на основі відповідних договорів.
Залежно від рівня, основної сфери діяльності і клієнтської бази інвестиційні інститути виступають у ролі фінансового брокера, інвестиційного консультанта або інвестиційного фонду.
Інвестиційний консультант надає консультаційні послуги на ринку цінних паперів; фінансовий брокер здійснює операції за рахунок та за дорученням клієнта; інвестиційна компанія займається котируванням цінних паперів, операціями з цінними паперами та здійсненням функцій гаранта випуску (андеррайтера) при первинному розміщенні іншим емітентам цінних паперів; інвестиційний фонд виробляє акумуляцію коштів через випуск акцій і вкладення їх від свого імені в цінні папери.
Для всіх інвестиційних інститутів діяльність на ринку цінних паперів є виключним видом діяльності.
Найважливішу посередницьку роль на ринку цінних капітальних паперів відіграють інвестиційні банки-особливі фінансові інститути, які займаються організацією та гарантуванням реалізації публічного розміщення насамперед акцій. В якості консультанта по усіх фінансових питань, пов'язаних з емісією, банк разом з потенційним емітентом визначає реальні та найбільш економічні можливості виходу на конкретний ринок, а потім в якості ведучого гаранта на себе обов'язок організувати синдикат або іншу групу, яка забезпечить повне розміщення випущених цінних паперів . У разі неправильної оцінки ситуації банк ризикує не розмістити папери, залишити їх у себе, а потім продати зі знижкою.
Функції реєстратора може виконувати саме акціонерне товариство але, якщо число власників перевищує 500, то воно повинно передати ведення реєстру сторонньої організації, професійно надає послуги з ведення реєстрів.
В реальності реєстраційна діяльність може бути утруднена в Росії. Наприклад, вкрай незручно, коли для реєстрації кожної операції доводиться їздити до реєстратора, особливо якщо той розташований далеко. Це дуже уповільнює виконання угод і сильно підвищує вартість реєстрації. З усіх цих причин широке поширення має отримати інститут «номінального утримувача». Номінальний утримувач - це особа, на яке в реєстрі записано кілька цінних паперів, тоді як насправді він їх власником не є. Номінальний утримувач сам веде облік реальних власників. Якщо старий і новий власники цінних паперів відкрили рахунки у номінального утримувача, то при купівлі-продажу змінюється стан рахунків у номінального утримувача, але загальна кількість цінних паперів, записаних на нього, залишається незмінним і стан його рахунку у реєстратора залишається незмінним. Зміна власника оформляється у номінального утримувача. У ті моменти, коли емітенту ніжний повний реєстр власників його паперів, реєстратор надсилає запит номінального утримувача і той надає йому повний список справжніх власників, чиї рахунки він веде.
Зараз в Росії інститут реєстраторів розвинений досить сильно. Веденням реєстрів акціонерів займаються як банки, для яких ця діяльність є допоміжною і служить для надання додаткових послуг своїм клієнтам, так і спеціалізовані реєстратори, для яких цей вид діяльності є основним.
Депозитаріями називаються організації, які надають послуги зі зберігання сертифікатів цінних паперів і / або обліку прав власності на цінні папери, тобто депозитарій веде рахунки, на яких обліковуються цінні папери, передані йому клієнтами на зберігання, а також безпосередньо зберігає сертифікати цих цінних паперів. Рахунки, призначені для обліку цінних паперів, називаються «рахунками депо».
Поява депозитаріїв і, як наслідок цього, неможливість перетворити обороту цінних паперів поступово призвело до того, що цінний папір у вигляді паперового документа використовується все рідше і рідше. Роль документа (сертифіката), що засвідчує права власника на цінний папір, починає грати запис на рахунку депо. В цілому ряді країн таке положення закріплено законодавчо. Слід пам'ятати, що для одного цінного паперу запис, що встановлює її власника, в кожен момент може перебувати тільки в одному місці, тобто не може бути так, щоб право власності на одну і ту ж папір встановлювалося записами в двох депозитаріях або в депозитарії і у реєстратора. Клієнт може мати кілька рахунків у різних депозитаріях, але одна цінний папір в кожен конкретний момент враховується на якомусь одному з його рахунків. Копії цього рахунку можуть з метою забезпечення надійності зберігатися ще десь, але місцезнаходження оригіналу фіксоване.
Отже, до основних функцій депозитарію відносяться наступні:
- ведення рахунків депо за договором з клієнтом (такий договір називають депозитарного договору, або договором рахунку депо);
- зберігання сертифікатів цінних паперів;
- виконання ролі посередника між емітентом і інвестором (наприклад, при виплаті дивідендів емітент переводить в депозитарій суму грошей, відповідну числу цінних паперів, що знаходяться на рахунку депозитарію; депозитарій же в свою чергу перераховує дивіденди своїм клієнтам відповідно до кількості цінних паперів цього випуску, що знаходилися на їх рахунках депо). Оскільки рахунки депо клієнтів знаходяться в депозитарії, то на базі цих рахунків при певній технології їх ведення не складає особливих труднощів підготувати для емітента реєстр. Саме це призвело в багатьох країнах до відмирання реєстраторів як таких. Їх функції переймають депозитарною системою, яка робить те ж саме дешевше і ефективніше.