Валютний курс становить ціну грошової одиниці даної країни, виражена в грошовій одиниці іншої країни. Валютний курс, так само як і ціна будь-якого звичайного товару, має свою вартісну основу і коливається в залежності від попиту і пропозиції (див. Рис. 6.1).
Валютний курс виконує ряд важливих економічних функцій:
- подолання національних обмежень грошової одиниці;
- локальна цінність грошової одиниці перетворюється в міжнародну;
- виступає засобом інтернаціоналізації грошових відносин;
- сприяє утворенню цілісної світової системи грошей.
На валютний курс впливають такі чинники: зміна обсягів ВВП, стан торговельного балансу країни, рівень інфляції, внутрішня і зовнішня пропозиція грошей, процентні ставки, перспективи політичного розвитку, державне регулювання валютного курсу.
Фіксування курсу національної грошової одиниці в іноземній називається валютної котируванням. При цьому курс національної грошової одиниці може бути встановлений у формі як
- (1, 10, 100 од. Іноземної валюти = х од. Національної валюти), так і зворотного котирування:
- (1, 10, 100 одиниць національної валюти = х од. Іноземної валюти).
У більшості високорозвинених країн світу використовується пряме котирування. Котирування здійснюється тільки по п'яти валют (див. Раніше), найчастіше до долара США.
Для професійних учасників валютних ринків поняття "валютний курс" не існує. Воно розпадається на курс покупця і курс продавця.
- курс покупця (bid rate) - це курс, за яким банк-резидент купує іноземну валюту за національну;
- курс продавця (offer rate) - це курс, за яким він продає іноземну валюту за національну.
Наприклад, по прямій котирування
Це означає, що комерційний банк України готовий купити $ 1 (базова валюта) у клієнта по 8,02 грн, а продати за 8,56 грн (валюта котирування). При прямий котируванні курс продавця завжди вище курсу покупця. Різниця між курсом продавця і курсом покупця називається маржа (спред). Розраховують також відносну маржу:
де BAS - маржа (спред);
OR - курс продажу валюти (курс продавця); BR - курс покупки валюти (курс покупця).
Вона покриває витрати і формує прибуток банку з валютних операцій.
За зворотного котирування визначається кількість іноземної валюти, яка потрібна для покупки одиниці національної валюти, наприклад:
1 грн = 0,12 центів.
Отже, при непрямому котируванні для переведення суми в іноземній валюті в еквівалентну їй суму в національній валюті її необхідно розділити на курс (1долл. / 8,02 грн = 0,12 центів). При непрямої котируванні, на відміну від прямого, курс купівлі іноземної валюти буде більше курсу її продажу.
Методика визначення валютних курсів
Серед конкретних методів валютного курсу слід назвати такі: - Для обміну валют може використовуватися крос-курс, коли дві валюти порівнюються з третьої, потім через нього - один з одним. Припустимо, 0,6790 фунта стерлінгів (GBP) = 1 дол. США (USD), 1,4940 швейцар. франка = 1 (USD). Тоді крос-курс фунта стерлінгів до швейцарського франка буде дорівнює:
Базою визнання валютних курсів є співвідношення купівельної спроможності різних національних валют (співвідношення купівельної сили валют стосовно певної групи товарів та послуг у двох країнах). Для цього методу необхідно зіставити рівень цін стандартного набору (споживчий кошик - необхідний набір продуктів харчування, одягу і послуг). Припустимо, ціна кошика в Україні становить 698 грн / міс. а в Росії 2880 руб. / міс. Тоді ціна гривні в рублях = 698/2880 = 0,24 грн:
Зіставлення ефективних витрат виробництва
До них відносять заробітну плату (¥), норму позичкового відсотка (г), ренту (Я), показник продуктивності праці (РІК). Формула має такий зміст.
Курс валюти країни А в валюті країни Б:
Отже, вартісної основою валютного курсу є купівельна спроможність валют, що відображає середні національні рівні цін на товари, послуги та інвестиції. Валютний курс формується під впливом співвідношення попиту і пропозиції валюти, які визначаються багатьма факторами. Основні з них:
- конкурентоспроможність товарів на світових ринках;
- стан і розвиток платіжного балансу країни;
- стан національного фінансового ринку;
- ступінь використання валюти в міжнародних розрахунках;
- національне і міжнародне регулювання валютних ресурсів;
- валютні обмеження і т.д.
У реальній практиці міжнародних відносин в умовах паперово-грошового обігу застосовуються такі два види валютних курсів: фіксовані і плаваючі (гнучкі).
Фіксовані курси - система, яка припускає наявність зареєстрованих паритетів, які знаходяться в основі валютних курсів, що підтримуються державними валютними органами.
Фіксований валютний курс офіційно встановлюється центральним банком з урахуванням співвідношення цін у певній країні з цінами країн-головних партнерів, рівня валютних резервів, стану торговельного балансу. Фіксований валютний курс найбільш доцільний в умовах внутрішніх кризових ситуацій в нестабільній економіці, тому що забезпечує більш низькі темпи інфляції, стабільні умови для зовнішньоекономічної діяльності, створює можливість прогнозувати розвиток ситуації в країні.
Одним з головних питань встановлення валютного курсу є пошук певного міжнародного стандарту, на який буде орієнтована вартість національної грошової одиниці. Як правило, курси національних валют, в тому числі і української гривні, перебувають у жорсткій відповідності з курсом долара США. Вперше режим фіксованих валютних курсів був введений після Другої світової війни. Після краху Бреттон-Вудської системи в середині 70-х років XX ст. більшість країн перейшли до плаваючих валютних курсів.
Гнучкі (плаваючі) курси - це система, при якій у валют відсутні офіційні паритети.
Розрізняють плаваючі курси, що змінюються в залежності від попиту і пропозиції на ринку, і курси, які змінюються в залежності від попиту і пропозиції на ринку, але коригуються валютними інтервенціями центральних банків.
У разі використання плаваючого валютного курсу рух іноземної валюти не впливає на грошову базу, центральний банк може проводити свою грошово-кредитну політику, припускаючи, що це не вплине значною мірою на стан платіжного балансу. Системи валютних курсів в країнах, що розвиваються, часто характеризуються одночасним використанням різних валютних курсів, кожен з яких використовується з певною метою. Ці режими називають системами множинних валютних курсів, які можуть бути:
o валютними курсами, які безпосередньо контролює або фіксує уряд;
o вільними ринковими курсами, встановленими приватним попитом і пропозицією.
Визначення курсу валют називають котируванням, яким займаються офіційні державні органи.
При котируванні валют вказується курс продавця, за яким банки продають валюту, і курс покупця, за яким банки купують цю валюту. Котирування може бути обов'язковим для суб'єктів валютних операцій або суто номінальним, орієнтовним. Тоді валютний курс, визначений котируванням, може не збігатися з курсом конкретної угоди.
Базою визначення валютних курсів є співвідношення купівельної спроможності різних національних валют. Купівельна спроможність валюти виражається як сума товарів і послуг, які можна придбати за певну грошову одиницю. Співвідношення купівельної сили валют стосовно певної групи товарів та послуг у двох країнах визначає паритет купівельної спроможності. Він характеризує товарне наповнення окремих грошових одиниць і є одним з основних факторів визначення валютних курсів. На динаміку валютних курсів впливають норма відсотка і рівень процентних ставок, які регулюють міграцію капіталу.
Вплив держави на валютний курс проводиться через операції центральних емісійних банків за допомогою дисконтної політики та валютної інтервенції.
Дисконтна, або облікова, політика - це зміна облікової ставки центрального банку з метою регулювання валютного курсу шляхом впливу на рух короткострокових капіталів.
В умовах пасивного платіжного балансу центральний банк підвищує облікову ставку і таким чином стимулює приплив іноземного капіталу з країн, де рівень облікової ставки нижче.
Приплив капіталу покращує стан платіжного балансу, створює додатковий попит на національну валюту і таким чином, сприяє підвищенню курсу. І навпаки, при значному активному сальдо платіжного балансу центральний банк знижує облікову ставку і стимулює відтік іноземних і національних капіталів з метою зменшення активного сальдо платіжного балансу. У цих умовах зростає попит на іноземну валюту, її курс підвищується, а курс національної валюти знижується.
Облікова політика може проявлятися в таких методах валютного регулювання:
Політика девальвації (зниження валютного курсу по відношенню до іноземної валюти) сприяє підвищенню конкурентоспроможності національного виробництва, посиленню торговельних позицій країни на світовому ринку, стимулювання експорту та негативного впливу на позиції імпортерів. Ця політика, крім позитивних наслідків, може спровокувати підвищення цін на імпортні товари, тому що їм доведеться купувати іноземну валюту за вищим курсом.
Політика ревальвації (підвищення валютного курсу по відношенню до іноземної валюти) сприяє стимулюванню розвитку імпорту, оскільки імпортери після реалізації своїх товарів або послуг на ринку купують "дешеву" валюту, яка є результатом ревальвації національної грошової одиниці, і мають додаткову (фінансову) перевагу над іншими суб'єктами господарювання (див. Практикум).
Валютна інтервенція - це пряме втручання центрального банку країни у функціонування валютного ринку через купівлю-продаж іноземної валюти з метою впливу на курс національної грошової одиниці.
Врівноваження попиту і пропозиції на іноземну валюту відбувається через купівлю-продаж банком іноземної валюти, що також призводить до обмеження коливань валютного курсу національної грошової одиниці. Центральний банк купує іноземну валюту, коли її пропозиція є надмірною, а курс низьким, і продає, коли курс стає високим. Таким чином обмежується коливання курсу національної валюти.